Le «désastre positif» des startups mettant la crypto-monnaie sur les feuilles de conditions

La feuille de conditions de l’investisseur est un incontournable du monde des startups. C’est un document essentiel pour les entrepreneurs et les investisseurs pendant le processus de collecte de fonds, décrivant les conditions non contraignantes d’un investissement avant un accord juridiquement contraignant.

Il n’y en a pas deux identiques, mais la plupart contiennent des informations clés telles que les actifs, l’évaluation et les droits de vote d’une entreprise.

Ils agissent comme un modèle décrivant les conditions et, surtout, le montant investi.

Cependant, un élément volatil est introduit dans ce mélange qui a le potentiel de modifier massivement la dynamique du cycle de financement d’une startup : la crypto-monnaie.

Sans surprise, opter pour les crypto-actifs sur les feuilles de conditions semble être plus populaire auprès des entreprises opérant dans l’espace des crypto-monnaies.

Un tel exemple est The9, une société Internet chinoise cotée au Nasdaq américain qui s’est développée l’année dernière dans l’extraction de crypto-monnaie. Un document de la Securities and Exchange Commission des États-Unis stipule que « The9 a le droit de décider si les investisseurs doivent effectuer des paiements sous forme de dollars américains ou de crypto-monnaies ».

Une autre entreprise qui a exploré cette option est Element, une plateforme de messagerie collaborative sécurisée. L’un de ses investisseurs est Status, un client mobile et de bureau décentralisé pour Ethereum qui permet aux utilisateurs d’envoyer des messages cryptés et de la crypto-monnaie.

Lorsque Status a investi dans Element, une partie de son soutien a pris la forme de jetons de statut. Matthew Hodgson, fondateur et PDG d’Element, a déclaré au podcast UKTN que cela avait conduit à un « désastre positif ».

Hodgson a expliqué: «Ils pensaient qu’ils investissaient 5 millions de dollars, dont 500 000 $ ou quelque chose comme jetons de statut au début. Environ deux semaines plus tard, il semble qu’ils aient investi environ 25 millions de dollars parce que la valeur des jetons avait augmenté.

Des situations comme celle-ci soulèvent de grandes questions sur l’utilité de la crypto-monnaie et des crypto-actifs dans le monde de l’investissement en démarrage.

La volatilité des crypto-monnaies n’est pas un secret, avec des fluctuations à deux chiffres le même jour qui ne sont pas rares.

Mais au milieu de la montée du Web3 et de l’adoption croissante des monnaies numériques, la crypto-monnaie pourrait-elle devenir une caractéristique plus courante sur une feuille de conditions d’entreprise ?

« Il y a un scepticisme considérable quant à savoir si les crypto-actifs non soutenus pourraient un jour gagner du terrain en tant que moyen de paiement », a déclaré Sophia Le Vesconte, associée principale de l’équipe fintech de Linklaters. UKTN.

« Les crypto-actifs ont été utilisés beaucoup plus largement à des fins d’investissement spéculatif, ce qui entraîne leur volatilité et sape leur utilité en tant que forme de monnaie. »

La volatilité est l’obstacle évident à l’utilisation de la crypto-monnaie pour fournir des capitaux aux startups. L’entrepreneur de la blockchain, Paul Rogash, a déclaré UKTN que « le risque va dans les deux sens si la valorisation monte ou baisse rapidement ».

Rogash a ajouté: « Si un investisseur a accepté de contribuer une valeur définie en USD de crypto, une baisse de ce prix de crypto avant l’investissement signifierait qu’il doit contribuer beaucoup plus de crypto qu’il ne l’avait prévu. »

Rogash a expliqué que le danger auquel sont confrontées les startups recevant l’investissement est de lever suffisamment de fonds pour se développer, seulement pour voir « une baisse des prix » qui « pourrait signifier qu’elles manquent de capital ».

Une solution pour les entreprises souhaitant investir en utilisant des crypto-monnaies consiste à utiliser des pièces stables – des crypto-monnaies indexées sur la valeur d’une monnaie fiduciaire.

« Les stablecoins sont la seule solution pour garantir que le prix reste le même », a déclaré Rogash. « Lorsque la crypto est cotée sur un marché public, autre qu’un stablecoin, il n’y a aucun moyen d’être sûr qu’il en sera de même dans un jour et encore moins une semaine ou un mois. »

Crypto-monnaie sur term sheet : un pari risqué ?

L’investissement de Status dans Element est un exemple d’entreprises disposant d’actifs numériques locaux qui souhaitent démontrer leur croyance en un crypto-actif propriétaire.

Mais qu’en est-il d’un investisseur qui souhaite utiliser un crypto-actif plus établi plutôt que l’un des siens ?

Barry Downes, co-fondateur et associé directeur de Sure Valley Ventures, a déclaré UKTN qu’il a vu des exemples d’investisseurs privés utilisant les principales crypto-monnaies, telles que Bitcoin et Ethereum, pour investir dans des entreprises.

Mais Downes dit que Sure Valley Ventures, qui a récemment lancé un nouveau fonds de 85 millions de livres sterling pour soutenir les startups britanniques du métaverse et du Web3, n’investit que de la monnaie fiduciaire en échange de capitaux propres.

Cependant, il considère que les lignes deviennent plus floues en ce qui concerne les entreprises opérant dans le domaine de la crypto-monnaie et du NFT.

« Nous avons une société dans notre portefeuille existant, Admix, qui est très active dans l’espace publicitaire métaverse et elle pourrait potentiellement détenir des terres, des jetons et des NFT métavers dans son bilan, renforçant sa base d’actifs », a déclaré Downes.

Cependant, Downes a averti qu’il « peut y avoir des problèmes avec cela au Royaume-Uni » en raison du droit des sociétés.

Malgré cela, Downes a souligné qu’il pourrait être avantageux d’inclure la crypto-monnaie sur une feuille de conditions car il s’agit essentiellement de « prendre le pari que le réseau et le jeton vont augmenter considérablement ».

Dans ce scénario, cela augmenterait la valeur du bilan de la société et devrait être envisagé par une entité effectuant un investissement futur dans cette société.

La Tesla d’Elon Musk a profité d’une situation similaire, le constructeur de voitures électriques voyant son investissement de 1,5 milliard de dollars en Bitcoin grimper à près de 2 milliards de dollars sur son bilan, en février 2022.

Pourtant, dans le monde avide de liquidités de la croissance des startups, la plupart donneront la priorité à la liquidité plutôt qu’à la possibilité de gains futurs sur un actif.

« Dans tous les cas, cela vaut la peine de considérer la liquidité du jeton, car cela sera important si l’entreprise veut convertir certains des jetons en un stablecoin pour payer le personnel ou finalement en fiat pour payer des biens et des services dans le monde non crypto. « , a déclaré Downes.