Le chef de la SEC américaine dévoile son projet de refonte de la négociation d’actions de Wall Street | Nouvelles des affaires et de l’économie

Le principal organisme de réglementation des valeurs mobilières des États-Unis a dévoilé une refonte prévue des règles de négociation des actions de détail de Wall Street, visant à stimuler la concurrence pour le traitement des ordres par des courtiers sans commission afin de garantir que les investisseurs maman-et-pop obtiennent le meilleur prix pour les transactions.

Mercredi, le président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Gary Gensler, a déclaré à un auditoire de l’industrie qu’il souhaitait obliger les sociétés de négoce à se concurrencer directement pour exécuter les transactions des investisseurs de détail. Cette décision vise à rendre le marché des actions américaines de 45 000 milliards de dollars plus transparent et équitable.

Le chien de garde de Wall Street prévoit d’examiner de près la croissance ces dernières années de la pratique de paiement pour le flux d’ordres (PFOF) – interdite au Canada, au Royaume-Uni et en Australie – et en vertu de laquelle les courtiers sont payés pour envoyer les ordres d’achat d’actions des clients aux teneurs de marché.

Certains courtiers, tels que TD Ameritrade, Robinhood Markets et E*Trade, acceptent ces paiements des teneurs de marché de gros pour les commandes. En décembre 2020, Robinhood a en fait payé une amende liée à la pratique, qui, selon la SEC, a augmenté les coûts pour les investisseurs utilisant le courtage en ligne.

Une interdiction de la pratique PFOF n’est pas hors de propos, a déclaré Gensler. Mercredi, il a déclaré que la pratique avait des «conflits inhérents» tout en notant que certaines maisons de courtage sans commission fonctionnent sans PFOF.

« J’ai demandé au personnel d’avoir une vision globale et transversale de la manière dont nous pourrions mettre à jour nos règles et accroître l’efficacité de nos marchés boursiers, en particulier pour les investisseurs de détail », a déclaré Gensler.

Les défenseurs des investisseurs contre les dirigeants de l’industrie

Les défenseurs des investisseurs ont salué le plan de la SEC, qui serait le plus grand bouleversement des règles du marché boursier américain depuis plus d’une décennie. Mais les dirigeants du secteur financier ont rapidement fustigé les plans, affirmant qu’ils pourraient empêcher les courtiers sans commission de servir davantage d’investisseurs.

« Un trop grand nombre d’acteurs de l’industrie financière s’enrichissent aujourd’hui grâce à des pratiques anticoncurrentielles et prédatrices sur des marchés très fragmentés qui se traduisent par des maltraitances voire des arnaques pour les investisseurs de détail », a déclaré Dennis Kelleher, directeur général du groupe de défense Better Markets basé à Washington. qui soutient les plans de la SEC.

Joseph Mecane, responsable des services d’exécution chez Citadel Securities, a mis en garde contre de vastes plans de réorganisation du marché.

« Nous parlons de la façon dont nos marchés font l’envie du monde », a déclaré Mecane. « Nous devons faire très attention à ne pas… nous ramener involontairement à une période qui semble pire qu’aujourd’hui. »

« Gardons un œil sur l’investisseur de détail qui n’a jamais eu mieux en matière de liquidité et de trading à faible coût », a déclaré Kirsten Wegner, qui dirige la Modern Markets Initiative, un groupe basé à Washington qui représente des plateformes de trading à grande vitesse.

Gensler a déclaré que si le PFOF est toujours autorisé, la SEC souhaite que les règles obligent les teneurs de marché à divulguer davantage de données sur les frais que ces entreprises gagnent et le calendrier des transactions.

L’annonce de Gensler générerait des propositions formelles au cours de la saison d’automne aux États-Unis. Le public pourrait alors peser avant que la SEC ne vote sur l’opportunité de les adopter.

Dan Gallagher, directeur des affaires juridiques, de la conformité et des affaires générales de Robinhood, a déclaré que son cabinet « se réjouit d’examiner l’éventuelle proposition de règle de la Commission et de s’engager avec la SEC au cours d’un processus significatif d’élaboration de règles d’avis et de commentaires ».

Enchères « ouvertes et transparentes »

Les modifications envisagées modifieraient fondamentalement le modèle commercial des grossistes. Ils pourraient également affecter la capacité des courtiers à offrir des transactions sans commission aux investisseurs particuliers.

Le PFOF a fait l’objet d’un examen réglementaire l’année dernière lorsqu’une armée d’investisseurs de détail s’est lancé dans une frénésie d’achat d' »actions meme » comme GameStop et AMC, pressant les fonds spéculatifs qui avaient vendu les actions à découvert. De nombreux investisseurs ont acheté des actions en utilisant des courtiers sans commission tels que Robinhood.

Pour renforcer la concurrence ordre par ordre, les nouvelles règles appelleraient des enchères «ouvertes et transparentes» visant à offrir aux investisseurs de meilleurs prix. Ils obligeraient également les courtiers exécutant des transactions à garantir le meilleur prix pour les investisseurs et à améliorer la transparence autour des normes procédurales que les courtiers doivent respecter lors du traitement et de l’exécution des ordres.

Ils obligeraient également les courtiers et les centres de marché à divulguer davantage de données, y compris un résumé mensuel de l’amélioration des prix et d’autres statistiques, a déclaré Gensler.

Les règles chercheraient à réduire l’incrément de prix minimum ou la soi-disant taille de cotation pour garantir que toutes les transactions se produisent dans l’incrément minimum.

Actuellement, les maisons de courtage de détail peuvent envoyer les ordres des clients directement à un courtier en gros pour qu’ils soient exécutés, tant que le courtier égale ou améliore le meilleur prix disponible sur les bourses américaines. Les grands teneurs de marché améliorent généralement le meilleur prix d’une fraction de centime. Gensler a critiqué ce modèle comme limitant la concurrence pour les commandes au détail.

« C’est formidable de voir la SEC adopter une approche holistique à ce problème – il n’y a pas de réponse unique, nous avons besoin de changements dans différentes parties du marché », a déclaré Dave Lauer, PDG de la plateforme financière Urvin Finance.