L’analyse de taille commune des états financiers

Un état financier de taille commune affiche les éléments de ligne sous forme de pourcentage d’un chiffre sélectionné ou commun. La création d’états financiers de taille commune facilite l’analyse d’une entreprise dans le temps et la comparaison avec ses pairs. L’utilisation d’états financiers de taille courante aide les investisseurs à repérer les tendances qu’un état financier brut peut ne pas révéler.

Les trois états financiers principaux peuvent être présentés dans un format de taille commune. Les états financiers en dollars peuvent facilement être convertis en états de taille courante à l’aide d’un tableur, ou ils peuvent être obtenus à partir de ressources en ligne telles que Fusion en ligne. Vous trouverez ci-dessous un aperçu de chaque état financier et un résumé plus détaillé des avantages, ainsi que des inconvénients, qu’une telle analyse peut apporter aux investisseurs.

Analyse du bilan

Le chiffre commun pour une analyse de bilan de taille commune est le total des actifs. Sur la base de l’équation comptable, cela équivaut également au passif total et aux capitaux propres, ce qui rend l’un ou l’autre terme interchangeable dans l’analyse. Il est également possible d’utiliser le total des passifs pour indiquer où se situent les obligations d’une entreprise et si elle est prudente ou risquée dans la gestion de ses dettes.

La stratégie de taille commune du point de vue du bilan donne un aperçu de la structure du capital d’une entreprise et de la façon dont elle se compare à ses rivales. Un investisseur peut également chercher à déterminer une structure de capital optimale pour une industrie donnée et la comparer à l’entreprise analysée. Ensuite, l’investisseur peut conclure si le niveau d’endettement est trop élevé, si les liquidités excédentaires sont conservées au bilan ou si les stocks augmentent trop. Le niveau d’écart d’acquisition sur un bilan aide également à indiquer dans quelle mesure une entreprise s’est appuyée sur des acquisitions pour sa croissance.

Vous trouverez ci-dessous un exemple de bilan de taille courante pour le géant de la technologie International Business Machines (IBM). En parcourant certains des exemples évoqués ci-dessus, nous pouvons voir que la dette à long terme représente en moyenne environ 20 % du total des actifs sur la période de trois ans, ce qui est un niveau raisonnable. C’est d’autant plus raisonnable si l’on constate que la trésorerie représente environ 10 % du total de l’actif et que la dette à court terme représente 6 à 7 % du total de l’actif au cours des trois dernières années.

Analyse du compte de résultat

Le chiffre commun pour un compte de résultat est le total des ventes. Il s’agit en fait de la même analyse que le calcul des marges d’une entreprise. Par exemple, une marge bénéficiaire nette est simplement le revenu net divisé par les ventes, ce qui se trouve également être une analyse de taille courante.

Il en va de même pour le calcul des marges brutes et opérationnelles. La méthode de la taille commune est attrayante pour les entreprises à forte intensité de recherche, par exemple, car elles ont tendance à se concentrer sur la recherche et le développement (R&D) et ce qu’elle représente en pourcentage des ventes totales.

Vous trouverez ci-dessous un compte de résultat de taille commune pour IBM. Nous l’aborderons plus en détail ci-dessous, mais notez les dépenses de R&D qui représentent en moyenne près de 6% des revenus. En regardant le groupe de pairs et les entreprises dans leur ensemble, selon une analyse de Booz & Co., cela place IBM dans le top cinq des géants de la technologie et les 20 premières entreprises au monde (2013) en termes de dépenses totales de R&D en pourcentage du total. Ventes.

Taille commune et flux de trésorerie

De la même manière qu’une analyse du compte de résultat, de nombreux éléments du tableau des flux de trésorerie peuvent être exprimés en pourcentage des ventes totales. Cela peut donner un aperçu d’un certain nombre d’éléments de flux de trésorerie, y compris les dépenses en capital (CapEx) en pourcentage des revenus.

L’activité de rachat d’actions peut également être mise en contexte en tant que pourcentage du chiffre d’affaires total. L’émission de dette est un autre chiffre important en proportion du montant des ventes annuelles qu’elle contribue à générer. Étant donné que ces éléments sont calculés en pourcentage des ventes, ils aident à indiquer dans quelle mesure ils sont utilisés pour générer des revenus globaux.

Vous trouverez ci-dessous l’état des flux de trésorerie d’IBM en termes de ventes totales. Il a généré un niveau impressionnant de flux de trésorerie d’exploitation qui s’élevait en moyenne à 19 % des ventes sur la période de trois ans. L’activité de rachat d’actions a également été impressionnante, représentant plus de 11 % des ventes totales au cours de chacune des trois années. Vous remarquerez peut-être également la première ligne, qui correspond au revenu net en pourcentage des ventes totales, ce qui correspond exactement à l’analyse de taille commune du point de vue de l’état des résultats. Cela représente la marge bénéficiaire nette.

En quoi cela diffère des états financiers réguliers

Le principal avantage d’une analyse de taille commune est qu’elle permet une analyse verticale par poste sur une seule période, telle qu’une période trimestrielle ou annuelle, et également d’un point de vue horizontal sur une période telle que les trois années que nous avons analysées pour IBM ci-dessus.

Le simple fait de regarder un état financier brut rend cela plus difficile. Mais regarder de haut en bas un état financier à l’aide d’une analyse verticale permet à un investisseur de détecter les changements importants dans une entreprise. Une analyse de taille commune aide à mettre une analyse en contexte (sur une base de pourcentage). C’est la même chose qu’une analyse de ratio lorsque l’on regarde le compte de résultat.

Ce que révèle la taille commune

Le plus grand avantage d’une analyse de taille commune est qu’elle peut permettre à un investisseur d’identifier des changements importants ou drastiques dans les finances d’une entreprise. Des augmentations ou des diminutions rapides seront facilement observables, comme une baisse rapide des bénéfices déclarés au cours d’un trimestre ou d’une année.

Dans le cas d’IBM, ses résultats globaux au cours de la période examinée ont été relativement stables. Un élément à noter est le stock du Trésor dans le bilan, qui avait augmenté à plus d’un négatif 100% du total des actifs. Mais plutôt que d’alarmer les investisseurs, cela indique que la société a réussi à générer des liquidités pour racheter des actions, ce qui dépasse de loin ce qu’elle avait retenu dans son bilan.

Une analyse de taille commune peut également donner un aperçu des différentes stratégies poursuivies par les entreprises. Par exemple, une entreprise peut être disposée à sacrifier des marges pour une part de marché, ce qui aurait tendance à augmenter les ventes globales au détriment des marges bénéficiaires brutes, d’exploitation ou nettes. Idéalement, l’entreprise qui recherche des marges plus faibles connaîtra une croissance plus rapide. Alors que nous avons examiné IBM sur une base autonome, comme l’analyse R&D, IBM devrait également être analysé en le comparant à ses principaux rivaux.

L’essentiel

Comme le souligne le scénario ci-dessus, il est peu probable qu’une analyse de taille commune à elle seule fournisse une conclusion complète et claire sur une entreprise. Elle doit être effectuée dans le cadre d’une analyse globale des états financiers, comme détaillé ci-dessus.

Les investisseurs doivent également être conscients des différences temporaires par rapport aux différences permanentes. Une baisse à court terme de la rentabilité ne pourrait indiquer qu’un soubresaut à court terme, plutôt qu’une perte permanente de marges bénéficiaires.