L’action fuboTV est-elle trop un pari pour les investisseurs ?
rémalgré une croissance des revenus à trois chiffres d’une année sur l’autre, tirée par un afflux d’abonnés payants, fuboTV (NYSE : FUBO) accumule les pertes. Alors que la direction explique que ces pertes sont dues à de lourds investissements dans de nouveaux produits spécifiquement liés aux paris sportifs, les actions de la société ont baissé de 41% depuis le 1er janvier. fuboTV est-elle positionnée pour évoluer en tant que leader innovant dans la guerre du streaming ? Creusons et découvrons.
Ce qui rend fuboTV différent
La multitude de services de streaming disponibles aujourd’hui peut être écrasante pour les clients. Pour les investisseurs, il peut être difficile de discerner quelles entreprises offrent les services de streaming les plus populaires. Une chose qui pourrait aider les investisseurs est que lorsqu’ils examinent les principaux fournisseurs de streaming, la plupart d’entre eux ont d’autres secteurs d’activité, le contenu servant de source de revenus tangentielle. Les grands leaders technologiques tels que Pomme, Amazone, et Alphabet tous offrent des services de streaming en plus de leurs anciens matériels, services logiciels et entreprises de commerce électronique. En plus de ses parcs à thème, Disney a lancé son propre service, Disney+, et détient une participation dans Hulu, tandis que le fournisseur de services Internet Comcast a lancé Peacock et le conglomérat médiatique ViacomCBS a lancé Paramount+. Ensuite, bien sûr, il y a Netflix. Avec toutes ces options disponibles, qu’est-ce qui rend fuboTV différent ?
En apparence, fuboTV semble similaire à bon nombre de ces autres services de streaming car il propose plusieurs des mêmes chaînes et programmes. Cependant, la société se présente comme une offre axée sur le sport. De nombreux services de streaming mentionnés ci-dessus se concentrent soit sur le contenu original, soit sur l’archivage de programmes de télévision classiques à des fins d’exclusivité. D’autre part, fuboTV fait du streaming sportif le point central de différenciation. La plate-forme de fuboTV propose des programmes de toutes les ligues sportives majeures, notamment la NFL, la NBA, la MLB et les ligues de football internationales.
Le point focal axé sur le sport a trouvé un écho auprès d’un public plus large. La société a enregistré une croissance à trois chiffres d’une année sur l’autre au cours du troisième trimestre 2021 du nombre total d’abonnés payants (en hausse de 108 % à 945 000). De plus, depuis la fin du trimestre, fuboTV a annoncé qu’elle avait atteint le cap important d’un million d’abonnés payants au total. Avec ce niveau de croissance, certains investisseurs pourraient être surpris par les pertes croissantes de l’entreprise.
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Le modèle économique est-il cassé ?
Pour le troisième trimestre clos le 30 septembre 2021, fuboTV a déclaré un chiffre d’affaires total de 156,7 millions de dollars, ce qui représente une croissance de 156% d’une année sur l’autre. Les revenus publicitaires se sont élevés à 18,6 millions de dollars, ce qui représente une croissance de 147 % d’une année sur l’autre. Bien que cela soit très impressionnant, le coût de cette croissance peut être une source de préoccupation pour les investisseurs.
fuboTV a annoncé une perte nette de 105,9 millions de dollars au troisième trimestre 2021, et sa perte nette au cours des trois premiers trimestres de l’année est de 270,8 millions de dollars. La raison de ces pertes est attribuable aux dépenses liées aux abonnés de la société. Au cours des neuf premiers mois de 2021, fuboTV a dépensé 377,1 millions de dollars en dépenses liées aux abonnés, ce qui représente 93 % des revenus totaux cumulatifs de l’année. Ces dépenses liées aux abonnés se composent principalement des droits de distribution des sociétés affiliées et d’autres coûts de distribution liés au streaming de contenu. Une chose positive à noter est que ces dépenses diminuent pour fuboTV. Les dépenses liées aux abonnés représentaient plus de 100 % des revenus totaux pour les neuf premiers mois de 2020. Cependant, les investisseurs ne devraient pas prendre cette dynamique pour argent comptant. En effet, les coûts des droits de distribution des affiliés sont engagés par abonné et comptabilisés lorsque la programmation connexe est distribuée aux abonnés. Pour chaque nouvel abonné que fuboTV gagne, il doit payer des partenaires de distribution comme Disney. Cette dynamique rend difficile pour l’entreprise d’atteindre des efficacités opérationnelles, par conséquent, elle continue à perdre de l’argent.
Le pari sportif est-il la réponse ?
Certaines industries ont prospéré pendant la pandémie, et les paris sportifs en faisaient certainement partie. L’American Gaming Association a estimé que les Américains ont placé plus de 4 milliards de dollars de paris sur le Super Bowl LV en février 2021, ce qui en a fait la plus grande poignée légale d’événement unique dans l’histoire des paris sportifs américains. Cette statistique est encore plus impressionnante si l’on considère qu’il s’agissait du Super Bowl le moins fréquenté depuis son match inaugural en 1967 en raison de la pandémie. Un facteur qui a servi de catalyseur à l’augmentation des paris sportifs est la popularité croissante des paris sportifs en ligne. Goldman Sachs projets que les paris sportifs en ligne pourraient croître de 40 % par an au cours de la prochaine décennie.
L’explosion des paris sportifs n’est pas passée inaperçue. fuboTV fait passer son approche centrée sur le sport au niveau supérieur. En novembre, la société a annoncé son premier effort pour entrer sur le marché des paris sportifs mobiles en lançant Fubo Sportsbook. Fubo Sportsbook est bien plus qu’une plate-forme de paris sportifs ou une application mobile traditionnelle, car la société tente de combler la demande d’interactivité via une plate-forme de paris sportifs avec une expérience de diffusion en direct de la télévision. En s’intégrant au service de streaming de fuboTV, l’application de paris sportifs crée une expérience dans laquelle les téléspectateurs passifs sont désormais des participants actifs et plus engagés avec le contenu. Fubo Sportsbook exploite également les données utilisateur de l’entreprise pour permettre aux abonnés de visualiser le contenu des paris en fonction de ce qu’ils diffusent.
fuboTV parie son avenir sur l’essor des paris sportifs. La direction de la société estime que ces améliorations de produits créeront un volant d’inertie, améliorant ainsi l’engagement et la rétention de la base d’abonnés. En conséquence, on peut affirmer que cet engagement accru entraînera une nouvelle croissance du côté publicitaire de l’entreprise, car les annonceurs continuent de migrer de la télévision linéaire traditionnelle vers les plateformes de streaming, comme indiqué dans JP Morganle dernier rapport d’analyste de fuboTV. Contrairement aux revenus des abonnés, la publicité n’entraîne pas des coûts associés aussi élevés. En renforçant ses revenus publicitaires, l’entreprise devrait être en mesure de réduire ses pertes et de tracer une voie viable vers la rentabilité.
Maintenant quoi?
En ce qui concerne le streaming, fuboTV est une étude de cas intéressante. L’entreprise ne propose pas nécessairement une programmation différenciée ou un contenu original. Cependant, en se concentrant sur les sports en streaming en direct, il s’est créé une position unique par rapport aux autres plateformes de streaming héritées. L’élément clé que les investisseurs doivent surveiller est le profil de rentabilité de l’entreprise. Si fuboTV continue de gagner des abonnés et d’augmenter ses revenus, il se peut que complet histoire de la direction que prend l’entreprise. Il est important que les investisseurs examinent les mesures d’engagement et de rétention telles que le nombre d’heures de streaming et le nombre total d’abonnés payés. De plus, les investisseurs devront faire preuve de patience lorsqu’il s’agira de tirer parti des nouvelles fonctionnalités de paris sportifs de la société. Si ces fonctionnalités trouvent un écho auprès des abonnés existants et aident à en attirer de nouveaux, il est possible que fuboTV soit en mesure de générer des revenus plus significatifs auprès des annonceurs, stimulant ainsi l’expansion des marges et ouvrant la voie à la rentabilité. Je ne considère pas fuboTV comme un investissement sans risque ; cependant, je n’appellerais pas non plus cela un pari total.
10 actions que nous préférons à fuboTV, Inc.
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*Le conseiller en valeurs revient le 10 novembre 2021
Adam Spatacco détient des actions de fuboTV. Suzanne Frey, cadre chez Alphabet, est membre du conseil d’administration de The Motley Fool. JPMorgan Chase est un partenaire publicitaire de The Ascent, une société Motley Fool. John Mackey, PDG de Whole Foods Market, une filiale d’Amazon, est membre du conseil d’administration de The Motley Fool. The Motley Fool possède et recommande Alphabet (actions A), Alphabet (actions C), Amazon, Apple, Netflix, Walt Disney et fuboTV, Inc. The Motley Fool recommande Comcast et recommande les options suivantes : long janvier 2022 1 920 $ appels sur Amazon , appels longs à 120 $ en mars 2023 sur Apple, appels courts à 1 940 $ en janvier 2022 sur Amazon et appels courts à 130 $ en mars 2023 sur Apple. The Motley Fool a une politique de divulgation.
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