L’achat de panique dans Meta Platforms, Microsoft, Amazon, Alphabet et Apple n’est pas sans risque
Mais le reste du marché n’a pas fait aussi bien, avec la proportion de S&Les entreprises du P 500 battant le gain de 8,1% de l’indice en 2023 est le plus bas depuis plus de 20 ans.
Ainsi, les investisseurs, en particulier les gestionnaires de fonds professionnels qui doivent expliquer leurs rendements aux clients chaque trimestre, sont confrontés à un choix difficile : poursuivre ce grand mouvement technologique ou rester à l’écart et regarder leurs rendements par rapport à l’indice de référence se dégrader de plus en plus.
Ce n’est pas une nouvelle énigme, bien sûr – la grande technologie est le moteur du marché depuis au moins la dernière décennie. Mais il est surprenant que les investisseurs recherchent si fort les actions technologiques étant donné ce qui commence à ressembler à un environnement stagflationniste du pire des deux mondes, où une inflation persistante nécessite que les taux augmentent ou du moins restent plus élevés plus longtemps, tandis que la croissance économique s’effondre ( comme en témoignent les faibles chiffres du PIB américain publiés jeudi soir).
Les fortes baisses de taux annoncées par les marchés obligataires soutiendraient certainement les valorisations mousseuses des technologies. Mais les investisseurs peuvent-ils vraiment être sûrs que ces baisses de taux arrivent ?
Résultats cette semaine des bénéfices de Coca-Cola, McDonald’s, Pepsi et Procter & Gamble a clairement indiqué que la force du marché du travail américain continue d’alimenter de solides dépenses de consommation.
L’autre question est de savoir si les résultats techniques que nous avons vus sont vraiment aussi impressionnants qu’ils en ont l’air.
Oui, le battage médiatique de l’IA ne manque pas pour propulser ces stocks plus haut. Et oui, Microsoft, Alphabet, Meta et Amazon (qui ont fait rapport après la cloche de jeudi soir) ont dépassé les estimations des analystes en matière de revenus et de bénéfices, ce qui est certainement une bonne nouvelle – bien que, comme le souligne le stratège baissier de Morgan Stanley, Mike Wilson, les analystes ont abaissé le mois de mars. -estimations des bénéfices trimestriels pendant des mois, ce qui signifie que cet obstacle n’est pas aussi impressionnant qu’il n’y paraît.
Mais il convient également de noter que ces entreprises technologiques ne le font pas vraiment sortir du parc avec leurs taux de croissance.
Les ventes nettes d’Amazon au cours du trimestre ont augmenté de 9%, les revenus de Microsoft ont augmenté de 7% et les ventes de Meta et Alphabet n’ont augmenté que de 3%, ce qui semble assez peu impressionnant étant donné que l’inflation de base aux États-Unis est de 5,5% et les dépenses d’exploitation à le quatuor a augmenté de 8,7%, 2,3%, 10% et 9,3% respectivement, poussant les marges d’exploitation à la baisse chez Amazon, Meta et Alphabet.
Les chiffres de Microsoft étaient incontestablement bons, en particulier dans sa division cloud Azure. Mais les grands moteurs de croissance des autres entreprises technologiques ralentissent.
Les revenus de recherche de Google n’ont augmenté que de 1,8 %, par exemple. L’énorme activité de cloud computing d’Amazon a dépassé les attentes des analystes, mais son taux de croissance de 16% au cours du trimestre de mars a entraîné une baisse des ventes de la division pendant cinq trimestres consécutifs.
Pire encore, Amazon a révélé lors de son appel aux résultats que les taux de croissance du cloud en avril étaient inférieurs de 5 % à ceux du trimestre de mars.
Les actions d’Amazon ont augmenté de 11% dans les échanges après les heures normales de bureau au cours des cinq premières minutes après la publication de ses résultats jeudi soir, mais à la fin de l’appel des analystes, l’action avait baissé de 2%.
Cette inversion étonnante pourrait-elle être une vérification de la réalité pour l’achat de panique technologique? Les résultats d’Apple pour le trimestre de mars jeudi soir prochain s’annoncent comme un énorme test.