La réaction du marché à la proposition fiscale de Biden sur les gains en capital est « un peu exagérée »: stratège
Kathy Jones, stratège en chef des titres à revenu fixe chez Charles Schwab, rejoint Kristin Myers et Alexis Christoforous de Yahoo Finance pour discuter des perspectives du marché obligataire et de la proposition fiscale de Biden sur les plus-values.
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ALEXIS CHRISTOFOROUS: Allons-y maintenant plus sur les marchés avec Kathy Jones, stratège en chef des titres à revenu fixe chez Charles Schwab. Alors Kathy, je suis sûr que vous regardiez la pièce par pièce ici sur le marché, tout comme nous. Le marché a empiré avec ce rapport Bloomberg selon lequel le président Biden proposera la semaine prochaine d’augmenter l’impôt sur les plus-values de ceux qui gagnent un million de dollars ou plus par an à 43,4%. Nous avons vu que la réaction du marché était rapide à la baisse. Le marché réagit-il de manière excessive ici alors qu’il essaie d’absorber cette nouvelle? Quelle est votre opinion?
KATHY JONES: Eh bien, oui, je pense que la réaction immédiate est probablement un peu exagérée. Vous savez, ces propositions sortent, mais on ne sait jamais, surtout avec les propositions fiscales, où nous aboutirons. Cela ressemble donc à une offre d’ouverture. Je suis sûr qu’il y aura un lobbying intense de la part des investisseurs pour ajuster ces chiffres. Mais, vous savez, je pense qu’en ce moment, lorsque vous avez des valorisations très élevées sur le marché, tout ce qui est en quelque sorte une mauvaise nouvelle peut déclencher un peu de liquidation.
KRISTIN MYERS: Donc, à ce point-là, parce que nous avons entendu certains parler de corrections potentielles à venir, est-ce que cela pourrait être le catalyseur dont le marché a besoin à la baisse pour une correction potentielle?
KATHY JONES: Eh bien, je ne sais pas si cela se matérialisera en une correction complète jusqu’à ce que nous obtenions les chiffres et ensuite la probabilité que cela passe réellement. Mais cela pourrait certainement stimuler un peu de liquidation ici, et, encore une fois, quelque chose qui tempère une partie de l’enthousiasme et ramène les valorisations. Mais je dirais qu’il est tôt pour savoir à quoi ressemblera notre politique fiscale l’année prochaine ou plus tard cette année.
ALEXIS CHRISTOFOROUS: En tant que stratège en chef des titres à revenu fixe chez Charles Schwab, curieux de savoir ce que vous voyez actuellement en termes d’appétit des investisseurs pour le marché obligataire. Où voyez-vous le plus d’activité en ce moment?
KATHY JONES: Les gens veulent toujours se tourner vers le crédit, dans les segments les plus risqués du marché, où vous obtenez toujours un certain rendement et vous bénéficiez des avantages d’une durée plus courte et du boom des perspectives économiques. Nous voyons donc encore beaucoup de popularité dans des domaines comme les obligations à haut rendement, les prêts bancaires, qui, sans doute, bien qu’ils soient très faibles en termes de qualité de crédit, si les taux augmentent, si la Fed augmente les taux, qu’ils » J’en profiterai également. Et ils évitent les obligations de plus longue durée en raison du risque de rendements plus élevés à l’avenir.
KRISTIN MYERS: Je voulais plonger un peu là-dedans. À quoi vous attendiez-vous, ou à quoi vous attendez-vous, à la fois à court terme, mais aussi à plus long terme, du moins en ce qui concerne l’inflation et les taux d’intérêt? Nous avons entendu jusqu’à présent que certains des mouvements que nous avons observés ces derniers temps devraient être transitoires. Mais il y a des inquiétudes à plus long terme.
KATHY JONES: Oui, je pense que l’inflation a le potentiel d’augmenter dans une sorte de fenêtre à court, intermédiaire et à long terme. Donc, à court terme, nous avons ces effets de base, qui nous donnent un coup de pouce. Et nous le savions tous, et le marché s’est adapté pour cela il y a un certain temps déjà. Et maintenant, nous faisons une pause pendant que certains de ces chiffres arrivent. Mais nous entendons beaucoup de la part des entreprises parler de leurs demandes de bénéfices, parler de la possibilité de répercuter, ou du moins, de planifier de répercuter une partie de leurs coûts accrus sur les consommateurs.
Et nous voyons quelques entreprises cette semaine sortir avec des indications selon lesquelles elles augmentent les prix. Cela nous fait donc penser qu’à moyen terme peut-être, nous allons avoir une inflation plus élevée que ce que nous aurions pu penser il y a un an ou deux. Et maintenant, à plus long terme, vous savez, quand je parle de plus long terme à un moment comme trois à cinq ans plus tard, il y a encore beaucoup de développements sur lesquels nous devons garder un œil. Mais je dirais que le risque est toujours à la hausse de l’inflation. Et c’est pourquoi nous pensons que les rendements peuvent continuer à augmenter.
ALEXIS CHRISTOFOROUS: Très bien, nous allons en rester là. Kathy Jones de Charles Schwab, merci, comme toujours.