La politique monétaire facile de la Fed signifie qu’il est temps pour une gestion active: Mohamed El-Erian
L’année dernière, il était difficile de trouver une classe d’actifs sous-performante. Les indices boursiers américains ont augmenté en 2020, après avoir plongé au début de la pandémie de coronavirus. Les prix des obligations d’État et d’entreprises ont augmenté à mesure que les rendements se contractaient. Bitcoin a quadruplé. L’or a augmenté de 24%.
Cette surperformance uniforme a été beaucoup plus difficile à obtenir jusqu’à présent en 2021. Les trois principales moyennes boursières ont atteint des sommets à plusieurs reprises, mais le Nasdaq (^ IXIC) a chuté d’environ 7% depuis son dernier record le 12 février. Bitcoin (BTC-USD) a subi quelques reculs en pourcentage à deux chiffres, bien qu’il reste plus élevé depuis le début de l’année. Bon nombre des baisses des actifs à risque ont été déclenchées par des augmentations rapides des rendements des bons du Trésor, reflétant les marchés digérant le potentiel d’inflation et la volonté de la Réserve fédérale de laisser l’économie surchauffer.
Aujourd’hui, l’un des macro-stratèges les plus connus, Mohamed El-Erian, affirme qu’en raison de la politique actuelle de la Fed, les investisseurs devraient devenir plus actifs.
« Ce sera un environnement de gestion très active, en construisant des portefeuilles dans une perspective ascendante », a déclaré El-Erian à Yahoo Finance Live. Le président du Queens ‘College de l’Université de Cambridge et conseiller économique en chef d’Allianz est connu pour ses écrits et ses opinions sur les questions macroéconomiques. Cette réflexion, bien sûr, reste pertinente même si les investisseurs doivent examiner de près leurs choix.
« Nous avons eu une situation très inhabituelle où l’économie était en difficulté, et vous avez fait de l’argent à la fois sur vos actifs à risque et sur vos actifs sans risque. C’est ce que nous avons fait l’année dernière », a-t-il déclaré. Mais la situation s’est maintenant inversée. Même si de nombreuses mesures économiques s’améliorent (en mars, par exemple, un indice de l’activité commerciale dans la région de Philadelphie a atteint son plus haut niveau depuis 1973), la volatilité des actifs à risque s’est accrue.
El-Erian souligne trois problèmes que les investisseurs doivent désormais prendre en compte:
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« La Fed perdra-t-elle le contrôle du marché obligataire? »
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« Cela changera-t-il complètement la psychologie du marché? »
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« Cela se répercutera-t-il négativement sur l’économie? »
Et il propose ses réflexions: « Je pense que la Fed risque de perdre le contrôle du marché obligataire. Deuxièmement, elle ébranlera le paradigme de la liquidité. Mais troisièmement, elle ne nuira pas à l’économie. »
Cela dit, l’investisseur chevronné recommande la prudence en ce qui concerne les actions. (C’est pourquoi El-Erian dit que vous ne devriez pas dépenser votre chèque de relance sur les actifs les plus risqués).
Comme il l’écrivait dans un récent éditorial du Financial Times, les investisseurs devraient utiliser quatre écrans lors de la sélection des actions: «solidité des bilans, positionnement dans les parties à croissance plus rapide du paysage mondial, présence dans des secteurs qui ne sont pas vulnérables à un COVID durable. 19 perturbations et des équipes de direction solides. «
Julie Hyman est la co-présentatrice de Yahoo Finance Live, en semaine de 9 h à 11 h HE.
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