La nouvelle bourse de Pékin fait face à une route difficile malgré la bénédiction de Xi
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Les plans de la Chine pour une nouvelle bourse à Pékin pourraient pallier le manque de financement pour les petites et moyennes entreprises, mais les analystes disent qu’une autre bourse pourrait cannibaliser les cotations à destination de Shanghai et de Shenzhen.
L’annonce jeudi que la nouvelle bourse deviendrait une plate-forme importante pour les « PME orientées vers l’innovation » a surpris les cercles financiers mondiaux, après le soutien de haut niveau du président Xi Jinping au Star Market de Shanghai, axé sur la technologie.
Cette décision intervient alors que la reprise économique de la Chine est sous pression, soulevant des questions sur la façon dont Pékin peut maintenir à flot les petits employeurs à un moment où peu de banques sont à l’aise de prêter aux entreprises les plus à risque de défaut de paiement. Star, lancé avec l’approbation de Xi en 2019, fait face à un blocage des inscriptions alors que les régulateurs ont accru l’examen minutieux des candidats dans le cadre d’une répression radicale du secteur de la technologie.
« Il y a eu des tonnes de préoccupations concernant l’accès au financement pour les PME cette année », a déclaré Thomas Gatley, analyste chez Gavekal Dragonomics. Cette semaine, la Banque populaire de Chine a annoncé qu’elle fournirait 300 milliards de Rmb (46,4 milliards de dollars) aux banques pour qu’elles prêtent aux PME après que l’un des indicateurs les plus importants de l’activité des usines du pays soit tombé en contraction en août pour la première fois depuis avril 2020.
Mais le nouvel échange, signalé par Xi au milieu d’un large discours qui a fourni peu de détails sur son lancement, devra surmonter le piètre bilan du gouvernement en matière de lancement de marchés à Pékin. Le plus récent, le New Third Board lancé en 2012, était destiné à offrir un échange de gré à gré pour les actions de sociétés qui ne remplissaient pas les conditions d’une cotation à Shanghai ou à Shenzhen.
Les décideurs politiques ont tenté à plusieurs reprises de réinventer le NTB, y compris un lancement bâclé l’année dernière d’un marché spécialisé pour les PME. Mais les radiations ont ramené les sociétés négociées sur le NTB à environ 7 300, contre un pic de plus de 11 600 en 2017. À 2,4 milliards de Rmb, le chiffre d’affaires mensuel est également une fraction de celui de Shanghai.
« L’idée de [the Beijing exchange] semble être pour les entreprises trop bonnes et trop grandes pour le nouveau troisième conseil, mais pas assez grandes pour ChiNext ou Star », a déclaré Gatley. ChiNext est le conseil d’administration high-tech de la bourse de Shenzhen. Mais il a ajouté que le marché de Pékin « cannibalisera principalement les cotations de Star et ChiNext », car les entreprises cherchaient à s’attirer les faveurs politiques en s’inscrivant sur la dernière bourse à recevoir la bénédiction de Xi.
Les économistes étaient également sceptiques quant à la façon dont la bourse de Pékin pourrait se distinguer de Star ou ChiNext, qui ciblent toutes deux les petites entreprises axées sur la technologie et bénéficient d’une plus grande distance par rapport aux régulateurs de la capitale chinoise.
« Les règlements à [the new] les échanges pourraient également être plus stricts car ils se déroulent à Pékin », a déclaré Iris Pang, économiste en chef pour la Grande Chine chez ING. « Donc, je ne sais pas comment ils vont se positionner, car la Chine a déjà deux bourses pour les PME. »
Les analystes ont déclaré qu’il ne faisait aucun doute que l’échange serait lancé, mais qu’il était difficile de juger quel rôle il jouerait sans plus d’informations de la part des responsables.
Fraser Howie, analyste indépendant et expert de la finance chinoise, a déclaré que la bourse n’aurait probablement pas un grand impact.
« Je ne vois aucun besoin d’une nouvelle bourse », a déclaré Howie, ajoutant que les bourses existantes de la Chine pourraient facilement gérer plus d’entreprises si les critères d’inscription étaient assouplis pour permettre à plus d’entreprises de devenir publiques. « C’est une solution à un problème que la Chine n’a pas. »