La livre turque dégringole alors que la banque centrale baisse ses taux d’intérêt

La banque centrale de Turquie a défié les avertissements du monde des affaires et des partis d’opposition en réduisant son principal taux d’intérêt malgré la hausse de l’inflation et une monnaie en difficulté.

Renversant la tendance mondiale à un moment où les économies développées et les autres marchés émergents adoptent une position belliciste, la banque a abaissé le coût d’emprunt de 2 points de pourcentage, une réduction bien plus importante que ce que les marchés attendaient.

La livre, qui avait déjà perdu environ 20 pour cent de sa valeur par rapport au dollar cette année avant l’annonce, a encore chuté de 2 pour cent à la nouvelle, atteignant un nouveau plus bas de 9,47 TL pour un dollar américain.

Paul McNamara, gestionnaire de fonds chez le gestionnaire d’actifs GAM, a déclaré que la décision d’abaisser le taux de prise en pension d’une semaine à 16% était « soit courageuse, soit téméraire », ajoutant: « Je penche fortement vers cette dernière ».

La décision de jeudi est intervenue une semaine après que le président Recep Tayyip Erdogan, un adversaire notoire des taux d’intérêt élevés qui a affirmé un plus grand contrôle sur la banque centrale nominalement indépendante, a limogé trois membres de son comité de politique monétaire. Ils comprenaient la seule personne à s’opposer à une décision du mois dernier de réduire les taux.

Le président turc, dont le point de vue selon lequel les taux d’intérêt élevés conduisent à l’inflation va à l’encontre de l’orthodoxie économique établie, s’est de plus en plus immiscé dans la politique monétaire alors qu’il consolide son contrôle sur l’État turc. Il a poussé à des baisses de taux, même au prix d’une inflation galopante et d’une agitation sur les marchés financiers.

Ali Babacan, qui a été pendant des années le tsar de l’économie d’Erdogan avant de lancer son propre parti en 2020, a déclaré jeudi que la banque centrale avait coupé « sur ordre ».

La banque a fait face à une pression croissante de l’opposition du pays, qui a été soutenue par la baisse des notes d’Erdogan dans les sondages, pour qu’elle agisse conformément à son mandat indépendant.

Quelques heures avant l’annonce de jeudi, le chef du Parti républicain du peuple, Kemal Kilicdaroglu, a réitéré un précédent avertissement à la banque centrale selon laquelle elle doit agir dans l’intérêt public. « Chers bureaucrates », a-t-il écrit sur Twitter. « Lorsque vous prenez des décisions aujourd’hui, votre principe directeur ne devrait être que le bien-être de notre nation. »

Dans la période précédant la décision, Omer Koc, l’un des principaux magnats des affaires de Turquie, et l’association d’affaires turque Tusiad ont émis des avertissements publics contre les dommages causés par la spirale du taux de change et la flambée des prix.

Meral Aksener, qui dirige un parti d’opposition de droite, a qualifié la dernière décision de « grande honte », ajoutant: « Cette grande nation ne mérite pas cela ».

Viktor Szabo, gestionnaire de portefeuille des marchés émergents chez Abrdn, a déclaré que « le pire des cas » pour la crédibilité de la banque centrale s’était joué. « Il n’y a plus personne pour tenir tête à Erdogan. »

La décision de baisser le taux d’intérêt pour un deuxième mois consécutif pousse le taux d’intérêt réel du pays profondément en territoire négatif, une fois l’inflation annuelle, qui s’élevait à près de 20 % en septembre, est prise en compte.

Cette décision risque d’exercer une nouvelle pression sur la livre en crise et devrait dissuader davantage les capitaux étrangers vitaux à un moment où les investissements internationaux en Turquie sont proches de leur point le plus bas au cours des 20 dernières années, selon les analystes.

Dans un autre coup porté à la capacité du pays à attirer des capitaux étrangers, le Groupe d’action financière (GAFI), l’organe de surveillance de la finance mondiale, l’a ajouté jeudi à sa « liste grise » des pays soumis à une surveillance accrue. Marcus Pleyer, président du GAFI, a déclaré que la Turquie avait fait « quelques progrès dans tous les domaines de préoccupation » en ce qui concerne son approche de la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, mais que « de graves problèmes subsistent ».

La banque centrale a déclaré dans un communiqué accompagnant sa décision de hausse des taux qu’il y avait « une marge de manœuvre limitée » pour de nouvelles baisses de taux avant la fin de l’année.

Haluk Burumcekci, un analyste indépendant basé à Istanbul, a déclaré que le communiqué signalait de petites réductions lors des deux dernières réunions de fixation des taux de l’année, mais que « la porte est ouverte à de nouvelles baisses de taux au cours de la nouvelle année ».

Phoenix Kalen, stratège des marchés émergents à la Société Générale, a déclaré que la décision suggérait qu’Erdogan prévoyait d’avancer le prochain tour des élections présidentielles et législatives, actuellement prévu pour 2023.

Une telle stratégie pourrait avoir une logique à court terme, mais l’impact à plus long terme pourrait être dévastateur pour l’économie et le système financier turcs, a-t-elle averti.

« Si vous envisagez un délai plus long. . . cette décision est complètement absurde », a-t-elle ajouté. « Vous allez stimuler l’hyper inflation et la dollarisation. . . Vous encouragez les spéculateurs à s’attaquer à la devise. Vous allez nuire aux entreprises, avec toute la dette libellée en devises qu’elles ont encore. Dans une perspective à moyen terme, cela nuit vraiment au cadre de la politique monétaire du pays et à la stabilité financière. »