La législation sur le pot de Schumer pourrait déclencher des introductions en bourse de cannabis à Wall Street
Les bourses américaines ont longtemps boudé l’industrie nationale du cannabis, une dynamique qui a envoyé les entreprises vers le nord à la recherche de marchés de capitaux favorables au pot. Mais si la nouvelle législation au Congrès réussit, cela pourrait bientôt changer.
Les banques et autres institutions financières, y compris les bourses, évitent de faire affaire avec des sociétés américaines de marijuana, en grande partie à cause des lois fédérales anti-blanchiment qui criminalisent les transactions financières liées à des activités illégales.
Mais une refonte législative pourrait aider les entreprises de pots à devenir publiques aux États-Unis, soit en donnant une marge de manœuvre aux banques, soit en modifiant le statut juridique du médicament. Cela pourrait mettre en place une option de sortie cruciale pour les sociétés de cannabis financées par le secteur privé, mettant fin au besoin de solutions de contournement telles que la cotation d’actions au Canada ou les opérations bancaires avec des coopératives de crédit à charte d’État.
Un projet de loi présenté par le chef de la majorité au Sénat, Chuck Schumer, retirerait le cannabis de la loi sur les substances contrôlées, un processus connu sous le nom de déclassement. Ce faisant, les législateurs ouvriraient la porte à une multitude de services financiers longtemps refusés à l’industrie.
Le projet de loi Schumer créerait un cadre pour réglementer et taxer la marijuana, et donnerait aux petites entreprises l’accès aux prêts du gouvernement. La législation vise également certains des coûts sociaux de la guerre contre la drogue, y compris une disposition visant à radier les condamnations non violentes liées à la marijuana.
Les investisseurs et les entrepreneurs du cannabis ont salué l’effort.
« Il s’agit de la proposition proactive la plus ambitieuse que nous ayons jamais vue », a déclaré David Mack, vice-président senior des politiques et des affaires publiques de la startup de livraison de marijuana Eaze.
Comme tout effort législatif, l’avenir du projet de loi est incertain et son impact final est difficile à prévoir. Mais les implications pour les introductions en bourse aux États-Unis ne sont pas perdues pour les investisseurs.
« Cependant, le seul espace que je pense que cela aurait absolument un impact serait les marchés publics où les sociétés de cannabis pourraient désormais s’inscrire sur le marché national de manière beaucoup plus simple », a écrit Catharine Dockery, fondatrice de Vice Ventures, dans un e-mail.
Même sans déprogrammation, d’autres efforts législatifs actuellement en cours pourraient ouvrir les bourses américaines. Le SAFE Banking Act, qui a adopté un vote à la Chambre en avril, permettrait aux banques de faire des affaires avec des sociétés de cannabis sans enfreindre les lois anti-blanchiment d’argent.
Ces efforts fédéraux font suite à un résultat solide pour la légalisation de la marijuana au niveau des États lors des élections de 2020. Le cannabis récréatif est désormais légal dans 18 États et dans le district de Columbia, selon le Conseil national des législatures des États. Environ 68% des Américains sont favorables à la légalisation de la marijuana, selon un sondage Gallup de 2020.
Historiquement, les sorties pour les sociétés de cannabis à financement privé ont été difficiles à trouver. Mais les introductions en bourse ont repris ces dernières années, en grande partie grâce aux bourses canadiennes, qui se sont avérées être des destinations populaires pour les entreprises américaines qui opèrent à travers les frontières des États.
« Jusqu’à présent, les bourses canadiennes ont bénéficié de la majeure partie de l’action », a déclaré Karan Wadhera, directeur général de Casa Verde Capital, une société de capital-risque axée sur le cannabis et cofondée par Snoop Dogg. « Toutes les plus grandes entreprises de cannabis américaines y sont répertoriées. »
Les marchés boursiers américains sont réticents pour des raisons juridiques et non morales. Des sociétés de cannabis comme Tilray et Cronos qui opèrent au Canada, où la drogue est entièrement légale, ont pu être rendues publiques aux États-Unis.
Selon Kristoffer Inton, directeur de la recherche sur les actions chez Morningstar, le déclassement de la marijuana pourrait libérer d’autres sources d’investissement et de liquidité d’investisseurs institutionnels, de capital-investissement et d’entreprises canadiennes.
« Si la loi changeait un peu, en particulier sous la forme proposée par Schumer, il y aurait une course pour acquérir des empreintes aux États-Unis », a déclaré Inton. Déjà, les investisseurs institutionnels étudient attentivement l’industrie pour le jour où ils pourront investir plus librement, a-t-il ajouté.
Il y a des signes que les joueurs du pot tentent de se positionner en prévision des changements de politique. Cronos a acheté une option de 110,4 millions de dollars pour acquérir 10,5 % de la société américaine PharmaCann en juin, mais l’accord dépend du statut de la légalisation aux États-Unis.
Une plus grande variété d’opportunités de sortie, que ce soit par le biais d’introductions en bourse ou de fusions et acquisitions, créerait probablement une boucle de rétroaction positive pour les sociétés de cannabis, donnant aux investisseurs privés plus de confiance qu’ils peuvent trouver des acheteurs sur toute la ligne.
Cependant, même la légalisation fédérale ne supprimerait pas tous les obstacles pour les entreprises de cannabis. Dockery a déclaré que de nombreuses sociétés d’investissement sont liées par des clauses de vice dans leurs chartes ou accords de LP, qui les empêchent de soutenir les sociétés de marijuana quel que soit le statut juridique de la drogue.