La fabrication de la Chine s’affaiblit, alors que les coupures de courant menacent davantage de dégâts

Les économistes interrogés par le Wall Street Journal s’attendaient à ce que le PMI officiel reste inchangé par rapport à la lecture de 50,1 d’août. Au lieu de cela, la baisse du PMI de jeudi était le dernier signe inquiétant pour la deuxième économie mondiale. La forte reprise pandémique de la Chine a été entravée par des épidémies régionales, une pénurie mondiale de semi-conducteurs, des fermetures de ports et des perturbations de la chaîne d’approvisionnement, une campagne réglementaire de plus en plus large contre de nombreux secteurs de l’économie et la flambée des prix des matières premières.

Plus récemment, les inquiétudes concernant les pannes de courant et le ralentissement du marché immobilier se sont ajoutées à la liste des inquiétudes.

Zhao Qinghe, économiste du bureau des statistiques chinois, a déclaré jeudi que la baisse du PMI officiel sous le seuil de 50 en septembre était principalement due à la faiblesse du sentiment des entreprises des industries à forte consommation d’énergie, telles que les industries du pétrole, du charbon, du caoutchouc et du plastique.

Le secteur manufacturier a été l’un des moteurs du fort rebond de la Chine après la pandémie, en grande partie grâce à la forte demande mondiale de produits fabriqués en Chine alors que le reste du monde était ravagé par Covid-19. La Chine a été la seule grande économie à enregistrer une croissance l’année dernière.

Sous le chiffre global du PMI, les sous-indices mesurant la production, le total des nouvelles commandes, les nouvelles commandes à l’exportation et l’embauche ont tous glissé sous la ligne de 50 en septembre alors que l’offre et la demande dans le secteur manufacturier chinois ont ralenti, a indiqué le bureau des statistiques.

Séparément jeudi, une mesure privée de l’activité manufacturière qui se concentre davantage sur les petites usines a montré une certaine amélioration de l’activité globale mais a signalé une faiblesse continue de la demande et de la production externes.

Cet indice, l’indice des directeurs d’achat Caixin China, est passé à 50 en septembre, contre 49,2 le mois précédent, suggérant que l’activité dans le secteur n’a ni augmenté ni contracté en septembre, après avoir été poussée en territoire de contraction en août par une vague d’infections à coronavirus. . L’indice Caixin est compilé par Caixin Media Co. et la société de recherche de données IHS Markit Ltd.

Ces derniers jours, les économistes se sont inquiétés des pannes de courant qui ont balayé de nombreuses provinces chinoises, alors que les prix du charbon augmentent et que le gouvernement intensifie ses efforts pour réduire la consommation d’énergie et les émissions de carbone.

Plus de la moitié des provinces chinoises n’ont pas atteint les objectifs de consommation d’énergie du gouvernement central au premier semestre de l’année, selon le planificateur économique de l’État chinois. De nombreuses localités de ces provinces, y compris les puissances économiques des provinces du Jiangsu, du Zhejiang et du Guangdong, ont une consommation électrique strictement limitée pour les entreprises et les usines.

Couplées à la flambée des prix du charbon, les pannes d’électricité dans de nombreuses régions devraient persister jusqu’à la fin de l’année alors que les gouvernements locaux visent à atteindre les objectifs d’émissions, a déclaré l’économiste d’ANZ Betty Wang. Pendant ce temps, l’attention mondiale portée à la politique énergétique de la Chine à l’approche d’un sommet des Nations Unies sur le changement climatique étroitement surveillé dans un mois maintiendra probablement la pression sur les décideurs chinois pour qu’ils maintiennent leur position, a-t-elle déclaré.

Dans un sens, la ruée vers la maîtrise de l’énergie et de la production est le résultat du boom étonnamment résistant de la fabrication et des exportations de la Chine au cours de l’année écoulée, qui a entraîné une augmentation de la consommation d’énergie et a nui à la capacité des gouvernements locaux à atteindre les objectifs de contrôle des émissions de Pékin.

Si elle se prolonge jusqu’à la fin de l’année, la crise de l’électricité et les réductions de production qui en résultent dans les centres manufacturiers chinois pourraient faire baisser le produit intérieur brut du pays d’environ 1 point de pourcentage au quatrième trimestre, selon les économistes de Morgan Stanley.

« La croissance économique au quatrième trimestre ralentira probablement davantage sans un changement des politiques gouvernementales », a déclaré Zhiwei Zhang, économiste chez Pinpoint Asset Management, basé à Shenzhen.

En plus de la pénurie d’électricité, le marché a commencé à prendre en compte les risques croissants pour l’économie chinoise après China Evergrande Group,

l’un des promoteurs immobiliers les plus importants et les plus endettés du pays, n’a pas payé les intérêts sur ses obligations, soulevant des questions sur sa stabilité financière.

La semaine dernière, les économistes de plusieurs institutions financières, dont Nomura, China International Capital Corp.

et S&P Global Ratings, ont réduit leurs prévisions de croissance économique chinoise cette année, citant la crise de l’électricité et le ralentissement de l’immobilier. Citigroup a également abaissé cette semaine ses prévisions de croissance économique chinoise l’année prochaine, après avoir abaissé ses prévisions de croissance pour 2021.

Septembre marque le troisième mois consécutif d’affaiblissement des chiffres économiques. Après que la reprise ait atteint son apogée au premier semestre de l’année, l’économie chinoise a commencé à montrer des signes avant-coureurs en juillet et août. Le chiffre PMI de jeudi suggère maintenant que les chiffres de septembre pourraient poursuivre la tendance à la baisse, bien qu’un signal positif puisse provenir du secteur des services chinois. Le secteur a déraillé le mois dernier par une épidémie de la variante Covid-19 Delta, qui a depuis été maîtrisée.

Le PMI officiel non manufacturier de la Chine, qui inclut les secteurs des services et de la construction, a rebondi à 53,2 en septembre, contre 47,5 en août, selon les données publiées jeudi par le bureau chinois des statistiques. Le sous-indice suivant le secteur des services s’est amélioré à 52,4 contre 45,2 le mois précédent, tandis que le sous-indice mesurant l’activité de construction s’est affaibli à 57,5 ​​contre 60,5, selon le bureau des statistiques.

Alors que les données PMI ont montré une certaine reprise dans le secteur des services le mois dernier, le ralentissement de l’activité de construction a rappelé la situation difficile du marché immobilier chinois, qui souffre d’une baisse des ventes de logements et des mises en chantier.

« La pénurie d’électricité et le ralentissement de l’immobilier ont amplifié les inquiétudes du marché concernant les perspectives de croissance de la Chine à court terme », a déclaré Mme Wang d’ANZ.

—Grace Zhu a contribué à cet article.

Écrire à Jonathan Cheng à jonathan.cheng@wsj.com