La crypto-monnaie est-elle un bon investissement ?

Le message de l’Inde doit être fort et clair, nous saluons l’innovation et la technologie, mais ce n’est pas un terrain de jeu pour la fraude

Il ne manque pas de questions dans le monde financier avec des opinions très divergentes. Veuillez accueillir le nouvel entrant, Cryptocurrencies, qui émerge rapidement comme le temps de cloche le plus important de l’économie mondiale.

Pendant des décennies, les experts du marché ont gardé un œil sur quatre classes d’actifs : les indices boursiers et obligataires, le pétrole, l’or et les devises. Il a fallu des siècles, des géographies, des découvertes, des inventions, des chaînes d’approvisionnement complexes, des millions d’emplois et des centaines d’institutions financières mondiales pour construire ces marchés, qui sont aujourd’hui évalués à des billions. Soudain, le monde voit ce petit nouveau (lire atout) sur le bloc, construit avec un code logiciel, écrit par une âme mystérieuse et introuvable (Satoshi Nakamoto) qui dirige leurs marchés centenaires. Très peu de gens comprennent les crypto-monnaies. Encore moins ont effectué des transactions dans un seul. Mais aujourd’hui, tout le monde a un avis là-dessus.

Globalement, le jury ne sait toujours pas si les cryptos sont un actif numérique virtuel ou une monnaie numérique. Même les économies les plus avancées doivent encore élaborer des réglementations ou trouver un régulateur pour cette industrie. Les principaux doyens financiers, pour sa part, Warren Buffet, ont déclaré publiquement que les crypto-monnaies ne sont pas un actif productif et qu’il n’achèterait pas la totalité du bitcoin même pour 25 $.

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déclaré que les crypto-monnaies sont « basées sur rien » et devraient être réglementées pour empêcher les gens de spéculer dessus avec leurs économies. De l’autre côté de l’allée, il y a cet énorme élan construit par des icônes mondiales comme Elon Musk (Dogecoin), Snoop Dogg (Rappeur) et Lebron James (joueur de basket américain), Mark Cuban (investisseur milliardaire et icône Shark Tank) et Gwyneth Paltrow (actrice de cinéma), qui est le visage de Bitcoin depuis 2017. Et bien sûr, ce ne sont pas que des mentions. Sachant que vous pouvez acheter une Tesla avec Dogecoin ou acheter un repas chez Burger King ou Subway, ou que la Wikimedia Foundation accepte les dons en crypto, donne l’impression que Cryptos est en bonne voie de fonctionner aux côtés des monnaies fiduciaires en tant que peer-to- système de paiement électronique par les pairs. Bien qu’il ne faille pas oser prévoir si et dans quel délai cela pourrait devenir une réalité, l’effondrement en cours, plus communément appelé crypto-hiver (mais pas la mort), a ébranlé la foi de la plupart.

Tout a commencé avec l’effondrement de Luna et TerraUSD, également appelé stablecoin, ce qui signifiait qu’il était toujours censé valoir 1 $. Cependant, les jetons Luna, qui valaient autrefois plus de 100 $, ont continué à tomber jusqu’à ce qu’ils soient en dessous d’un centime. En quelques jours, une richesse de 60 milliards de dollars US avait disparu. À un moment donné, les détenteurs de TerraUSD se sont vu offrir des rendements de 20 %. Ailleurs, Coinbase Global Inc., un échange cryptographique, qui avait fait ses débuts en bourse en avril 2021, a vu son cours de bourse reculer de 80%, anéantissant 51 milliards de dollars. Incidemment, Coinbase se décrit comme une entreprise distribuée ; tous les employés (apparemment, plus de 3700 en 2021) fonctionnent via le travail à distance et l’entreprise n’a pas de siège physique. C’est le plus grand échange de crypto-monnaie aux États-Unis en termes de volume de transactions.

Le Wall Street Journal a résumé avec éloquence la déroute en cours en signalant une évaporation de quelque 1,5 billion de dollars des marchés de la crypto-monnaie au cours des six derniers mois. Cela représente plus de 50 % de leur valeur et ouvre effectivement la voie à son plus grand test de survie à ce jour. Bitcoin, le plus connu des cryptos (presque synonyme de crypto-monnaies), avait culminé à 67 802 dollars en novembre 2021 et se négocie actuellement à 28 350 dollars, ayant perdu plus de 60 % de sa valeur maximale. Ether, l’autre grand garçon du bloc, se négocie actuellement à 1 501 $, après avoir chuté de son sommet de 4 865 $. Il ne faut pas oublier que le voyage d’Ether a commencé à 42 cents, il y a environ cinq ans

Le fait que dans cet environnement de marché Bitcoin, Ether et quelques autres tiennent le coup, on peut sans équivoque prédire que ces instruments sont là pour rester. Nous assisterons probablement à un bouleversement majeur de l’industrie, où 90% des acteurs vont disparaître, avec des difficultés associées pour les investisseurs. Cette leçon s’annonce très significative pour les régulateurs, considérez la cryptographie comme un titre ou un certificat (certainement pas une monnaie) et construisez rapidement un cadre réglementaire.

Les lois américaines imposent des réglementations élaborées et des exigences de divulgation détaillées aux émetteurs et aux intermédiaires qui vendent des titres, des actions et des obligations. La loi SEC crée également de graves responsabilités pénales et pécuniaires pour quiconque contourne la loi.

Les plates-formes de crypto-monnaie ont réussi à contourner les régulateurs de la SEC aux États-Unis en faisant valoir que les jetons sont des produits de base, comme l’or, qui n’ont pas de régulateur fédéral (au lieu de cela sous la Futures & Commodity Trade Commission). Le vide réglementaire a permis aux schémas de Ponzi de proliférer, alors que les mauvais acteurs se précipitent pour échapper au battage médiatique généré par la nouvelle classe d’actifs.

Le gouvernement indien est, en fait, devenu un leader d’opinion mondial en légiférant que les crypto-monnaies, y compris les jetons non fongibles, sont un « actif numérique virtuel » (article 2 (47A) de la loi de l’impôt sur le revenu). L’Inde a pris une position définitive en classant la crypto comme un atout face à une opinion de la considérer comme une « monnaie numérique ». Avec près de 40 échanges cryptographiques en Inde, déjà organisés en une association industrielle appelée Blockchain & Cryptoassets Council, il s’agissait d’une décision opportune. Bien que la définition devienne à peu près la pierre angulaire d’autres réglementations, à savoir l’imposition en vertu de la TPS et la nomination d’un organisme de réglementation, nous attendons encore des déclarations définitives émanant du ministère des Finances.

Compte tenu des impératifs et du besoin de protection des investisseurs, on voit une voie claire pour amener les intermédiaires sous la réglementation de SEBI. Avec une certaine improvisation réglementaire, il devrait également y avoir des contrôles croisés par RBI, afin de correspondre à l’innovation rapide en cours en reconditionnant la cryptographie dans des instruments financiers exotiques sur le marché. Il existe des arguments convaincants pour contrer une répétition du type de débâcle Lunar & TerraUSD. Les réglementations appliquées aux institutions financières, telles que les licences et les SLR, peuvent minimiser les risques pour les investisseurs.

Après l’amendement en vertu de la loi sur l’impôt sur le revenu, l’industrie de la cryptographie attend avec impatience la clarté juridique de la TPS pour les crypto-monnaies. L’Inde ayant pris le parti de définir les cryptos comme un « actif numérique virtuel », il s’ensuit logiquement que tous les services associés, que ce soit ceux des intermédiaires ou même des crypto-mineurs, sont des services financiers annexes, passibles de la TPS de 18%. Le débat souvent entendu sur la question de savoir si la valeur totale des crypto-pièces sera taxée semble assez improbable compte tenu de la position adoptée par les législateurs jusqu’à présent.

Et enfin, nous arrivons à l’aspect oxymore du commerce de crypto, KYC. Les crypto-monnaies ont été intrinsèquement conçues avec la notion de décentralisation, de cryptographie et d’anonymat. Mais au cours des trois dernières années, il y a eu une multitude de rapports concernant le piratage, les rançongiciels, les mauvais acteurs impliquant la sécurité nationale et les schémas de Ponzi.

Dans un rapport publié le 12 avril, Bloomberg a déclaré qu’un expert en crypto-monnaie avait été condamné à plus de cinq ans de prison après avoir plaidé coupable d’avoir aidé la Corée du Nord à échapper aux sanctions américaines.

Dans un autre article publié par Bloomberg le 13 mai, il a été rapporté que des responsables des crimes fiscaux et financiers du Royaume-Uni, des États-Unis, du Canada, de l’Australie et des Pays-Bas, un groupe connu sous le nom de J5, se sont réunis à Londres pour partager des renseignements et identifier les sources de activités cryptographiques illégales transfrontalières. Les responsables se sont spécifiquement concentrés sur les tendances émergentes de la finance décentralisée et des jetons non fongibles, ou NFT, et ont identifié un stratagème de Ponzi d’un milliard de dollars.

Le rapport ajoute que la facilité avec laquelle les transactions cryptographiques peuvent franchir les frontières internationales a nécessité une collaboration plus étroite entre les pays. Il a également déclaré que l’IRS américain a pivoté pour faire de la cryptographie l’une des principales priorités de l’agence en matière d’application. L’Inde ne peut se permettre aucun compromis sur tous ces fronts.

Les crypto-monnaies et le commerce d’actifs numériques virtuels doivent être placés dans le cadre de la FEMA et de tous les intermédiaires mandatés pour conserver des enregistrements KYC complets. Le message de l’Inde doit être fort et clair, nous saluons l’innovation et la technologie, mais ce n’est pas un terrain de jeu pour la fraude.

(Satish Reddy est un ancien commissaire (douanes et TPS) et actuellement associé fondateur de SKR Tax & Technology Consultants LLP)