La Chine redirige le gaz naturel liquéfié américain vers l’Europe avec un gros profit

Jusqu’à présent cette année, la Chine reçoit près de 30 % de gaz en plus de la Russie, selon les données des douanes chinoises. L’augmentation est due à une augmentation prévue des livraisons du pipeline Power of Siberia et à des achats de GNL russe, généralement à un prix très avantageux, selon les données d’expédition.

Les ventes chinoises en Europe sont trop faibles pour aider le continent à éviter des pénuries potentielles cet hiver. Mais ils donnent un aperçu possible de la dépendance accrue de Moscou à l’égard de Pékin. La Russie s’est tournée vers la Chine pour obtenir un soutien économique et politique après l’invasion de l’Ukraine, mais les entreprises chinoises sapent ses efforts pour semer des divisions en Europe en arrêtant les exportations de gaz.

Les États-Unis et la Chine ont négocié un certain nombre d’accords de GNL à long terme sous la pression exercée sur Pékin par l’accord commercial de l’administration Trump pour stimuler les importations en provenance des États-Unis. Contrairement aux contrats de GNL d’autres pays, les contrats à long terme de GNL aux États-Unis offrent généralement une flexibilité de destination et leurs prix sont indexé sur l’indice de référence américain Henry Hub, qui représente actuellement une fraction des prix du marché au comptant du GNL en Europe et en Asie.

« Cela a été une relation gagnant-gagnant pour la Chine et les États-Unis », a déclaré Wei Xiong, analyste principal basé à Pékin pour la société de conseil Rystad Energy. Les contrats, qui durent jusqu’à 25 ans, ont donné aux fournisseurs américains la confiance nécessaire pour construire davantage de terminaux GNL de plusieurs milliards de dollars le long de la côte du Golfe, renforçant ainsi la capacité du pays à exporter davantage de gaz.

La société chinoise ENN Natural Gas Co. devrait profiter de ce commerce en envoyant le méthanier Diamond Gas Victoria récupérer une cargaison de gaz de Cheniere Energy Inc.

GNL 0,78 %

usine à Sabine Pass, en Louisiane, sur la côte du golfe le 18 octobre, selon trois sources de l’industrie.

Au lieu d’envoyer le pétrolier sur la côte est de la Chine, le navire devrait livrer du GNL en Europe, ont-ils déclaré. On estime que ENN réalise un bénéfice compris entre 110 et 130 millions de dollars sur cette seule expédition de fret, ont déclaré des analystes, fondant leurs calculs sur les données de prix du marché.

Les accords que Cheniere a signés avec ENN et Sinochem International Corp. pour 0,9 million de tonnes métriques de GNL par an chacun sont entrés en vigueur en juillet. Cette année, toute la cargaison disponible a été revendue, selon une personne familière avec les transactions. Une cargaison de GNL se situe généralement entre 60 000 et 80 000 tonnes métriques.

« Nous avons revendu du fret américain. C’est autorisé et les prix sont favorables », a déclaré Wu Qiunan, économiste en chef chez PetroChina International, la branche commerciale de la société d’État China National Petroleum Corp.

En 2018, Cheniere et CNPC ont signé un accord pour le GNL qui passerait progressivement à 1,2 million de tonnes métriques par an d’ici cinq ans.

Nippon Yusen Kaisha,

qui possède le Diamond Gas Victoria, ENN et Sinochem n’ont pas répondu aux demandes de commentaires. Cheniere s’est dit « heureux que nous puissions être un fournisseur fiable de GNL flexible pour les clients à un moment aussi crucial ».

Depuis 2021, les fournisseurs américains et les acheteurs chinois ont annoncé 17 accords pour un total d’environ 19 millions de tonnes métriques de GNL par an qui entreront progressivement en vigueur au cours des cinq prochaines années.

En août, la Chine a reçu trois cargaisons de Sakhalin-2, un projet pétrolier et gazier qui comprend la production de GNL en Extrême-Orient russe, selon les données d’expédition de S&P Global. Les gens sur le marché disent qu’ils ont été achetés avec une forte décote par rapport au prix du marché au comptant par les entreprises énergétiques publiques chinoises.

Sakhalin Energy n’a pas répondu à une demande de commentaire.

Les importations chinoises de GNL américain ont chuté de 84 % depuis le début de la guerre en Ukraine, la demande chinoise ayant chuté en raison des blocages de Covid-19 tandis que la demande européenne a fait grimper les prix du marché au comptant.

Il est difficile d’estimer les bénéfices que les entreprises chinoises réalisent actuellement. Les transactions sont privées, les entreprises peuvent revendre à la fois des cargaisons à long terme et des cargaisons ponctuelles achetées à l’avance et la cargaison peut passer entre de nombreuses mains pendant le processus commercial, même lorsque les navires sont en mer.

Pourtant, il existe des données qui offrent un aperçu de la portée. Pour 2022, la Chine dispose de 72 millions de tonnes de GNL sous contrat à long terme, mais ne devrait avoir besoin que de 66 millions de tonnes, selon la société de données ICIS.

Cela laisse à la Chine quelques millions de tonnes qu’elle peut revendre sur le marché spot mondial. Les données douanières montrent que pour les huit premiers mois de l’année, la Chine a exporté environ un quart de million de tonnes métriques de GNL d’une valeur de 449 millions de dollars vers l’Europe et l’Asie, contre 7,3 millions de dollars l’an dernier.

Les données sont probablement incomplètes car les prix du GNL sont plus élevés cette année et les entités commerciales ne sont pas nécessairement basées dans les pays où le GNL est chargé ou reçu.

On ne sait pas si les joueurs chinois peuvent continuer à profiter de la situation actuelle. Les projections de la demande chinoise de GNL cet hiver sont en sourdine dans l’incertitude quant à savoir si Pékin assouplira ses politiques Covid et l’augmentation de la production intérieure de gaz de la Chine.

Les opportunités actuelles pour les entreprises chinoises pourraient diminuer au cours des prochaines années avec de nouveaux approvisionnements en GNL en provenance d’Afrique, d’Amérique latine et du Moyen-Orient, déclare Alex Siow, analyste principal pour le GNL chez ICIS. « Nous devons toujours nous méfier du cycle d’expansion et de récession. »

Écrivez à Sha Hua à sha.hua@wsj.com

Corrections & Amplifications
Depuis 2021, les fournisseurs américains de GNL et les acheteurs chinois ont annoncé 17 accords. Une version antérieure de cet article indiquait à tort qu’ils avaient annoncé 16 offres. (Corrigé le 3 octobre)