La Chine fixe le Yuan Fix au biais le plus fort jamais enregistré alors que les pertes augmentent
(Bloomberg) – La Chine a envoyé son signal le plus puissant à ce jour sur son malaise face à la faiblesse du yuan en fixant son taux de référence pour la devise avec le biais le plus fort jamais enregistré.
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La Banque populaire de Chine a fixé le correctif à 454 pips de plus que l’estimation moyenne dans une enquête Bloomberg auprès d’analystes et de commerçants. Cette décision marque la 11e journée consécutive de fixations plus fortes que prévu par la PBOC et fait suite à une réduction des exigences de réserves en devises pour les institutions financières annoncée lundi, les deux mesures visant à soutenir la monnaie.
Le yuan a poursuivi sa baisse vers le niveau clé de 7 pour un dollar alors que le billet vert a augmenté par rapport à ses pairs mondiaux. L’écart entre le yuan onshore et la fixation de la devise s’est élargi à plus de 600 pips, le plus élevé depuis mai, en signe de sentiment baissier.
« Les autorités chinoises ne laissent aucun doute sur leur détermination à atténuer la pression à la dépréciation du yuan », a déclaré Khoon Goh, responsable de la recherche sur l’Asie chez Australia & New Zealand Banking Group. « Ce qui est également clair, c’est que les autorités ne cherchent pas à défendre un niveau particulier, car les fixations sont toujours plus faibles face à la force du dollar. »
Alors que le yuan est sous pression alors que les blocages de Covid dans les grandes villes et le stress dans le secteur immobilier pèsent sur l’économie, toutes les devises asiatiques ressentent la morsure d’un dollar en hausse alors que les paris sur les hausses agressives des taux de la Réserve fédérale se multiplient. Par exemple, le yen a chuté au-delà d’un niveau clé de 140 pour un dollar, provoquant des avertissements de hauts responsables du gouvernement japonais visant à endiguer la chute de la devise. Les autorités indiennes et sud-coréennes sont également venues soutenir leurs devises respectives.
Alors que la récente faiblesse du yuan est le résultat de la force continue et généralisée du dollar, il y a aussi « plus de dynamique régionale et de facteurs de positionnement en jeu » alors que le yen a franchi un niveau psychologique clé à 140, Galvin Chia, stratège chez Natwest Markets .
Pourtant, la dépréciation intervient à un moment sensible pour Pékin, qui se prépare à un remaniement du parti deux fois par décennie le mois prochain. C’est pourquoi il est primordial pour les autorités de maintenir la stabilité du marché des changes, car une chute désordonnée du yuan pourrait se répercuter sur les actions et mettre en danger la stabilité financière. Le fixing de la PBOC limite les mouvements du yuan onshore de 2 % de part et d’autre.
« Une fixation plus forte que prévu montre la détermination de la PBOC à maintenir le yuan essentiellement stable avant le congrès national du parti », a déclaré Qi Gao, stratège à la Banque Scotia à Singapour. « La banque centrale chinoise continuera à être en mesure de lisser les mouvements excessifs du taux de change du yuan mais ne défendra pas fermement un certain niveau tel que 7. »
La PBOC est plus préoccupée par le rythme et l’ampleur de la dépréciation ou de l’appréciation du yuan que par le dépassement d’un niveau spécifique par la monnaie par rapport au dollar, a déclaré mercredi le Securities Times dans un commentaire en première page. Alors que les mouvements bidirectionnels du taux de change continuent de s’étendre, le yuan à 7 pour un dollar pourrait ne plus être au centre des préoccupations des marchés à l’avenir, même s’il est désormais considéré comme un niveau clé, a-t-il déclaré.
Malgré sa chute par rapport au dollar, le yuan est resté stable par rapport à un panier de pairs – un signe que la dépréciation a été principalement déclenchée par une flambée du billet vert plutôt que par des paris baissiers envers les actifs chinois. La devise était à peu près au même niveau qu’il y a trois mois par rapport à un indice de 24 autres taux de change, selon les données compilées par Bloomberg.
Le yuan offshore a chuté de 0,3% à 6,9900 pour un dollar tandis que l’unité onshore était en baisse de 0,3% à 6,9781 à 12h19 à Shanghai. Les données ont montré que les exportations de la Chine ont manqué les estimations en août et que l’excédent commercial s’est rétréci, ce qui a ajouté aux paris baissiers sur la devise.
La dynamique de vente de la devise chinoise est la plus agressive depuis mai, selon l’indice de force relative dollar-yuan sur 14 jours. Cependant, les signes de panique sont limités, les jauges des fluctuations attendues du yuan restant faibles.
La PBOC pourrait utiliser d’autres mesures pour limiter les pertes en yuans, selon Becky Liu, responsable de la stratégie macroéconomique pour la Chine chez Standard Chartered Bank Plc. Cela pourrait augmenter la taille de l’émission des bons offshore ou ralentir les approbations des quotas d’investissement sortant, a-t-elle déclaré, ajoutant que la baisse du yuan pourrait également réduire la possibilité à court terme d’un nouvel assouplissement monétaire.
(Mises à jour tout au long.)
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