La Chine cherche à amortir le coup de la douleur économique alors que l’élan ralentit

Pour ce faire, ils assouplissent certaines de leurs politiques de resserrement antérieures, par exemple en augmentant les prêts hypothécaires aux acheteurs de logements. La banque centrale du pays a abaissé lundi deux taux d’intérêt directeurs qui pourraient ouvrir la voie à de nouvelles baisses du taux de prêt de référence.

Mais ils sont confrontés à une incertitude croissante autour de la propagation de la pandémie de Covid-19, ainsi qu’à un effondrement continu du marché immobilier et à ce que les économistes disent être une baisse imminente de la demande d’exportation au cours d’une année politiquement importante. Le dirigeant chinois Xi Jinping devrait rompre avec un précédent récent et briguer un troisième mandat à la tête d’une réunion du Parti communiste étroitement surveillée plus tard cette année, et l’impératif politique de croissance et de stabilité a accru la probabilité que les décideurs chinois réagissent à toute faiblesse en assouplissant certaines de ses réglementations.

Alors que le produit intérieur brut du pays a augmenté de 8,1% en 2021 par rapport à il y a un an, ce chiffre « masque une perte importante de dynamique de croissance », a déclaré Eswar Prasad, professeur de politique commerciale et d’économie à l’Université Cornell, qui a souligné la faiblesse de la demande des consommateurs. causée par les mesures strictes de Covid-19 de la Chine.

« Plus de mesures de relance [are] susceptibles d’être dévoilés si les circonstances intérieures et extérieures restent défavorables », a déclaré M. Prasad, ancien chef de la division Chine du Fonds monétaire international.

Il y a aussi des risques à assouplir trop rapidement ou de façon spectaculaire, soulignant la corde raide sur laquelle les autorités doivent marcher cette année.

L’assouplissement des restrictions menace de laisser des problèmes de longue date non résolus, tels qu’un marché du logement mousseux, un taux de natalité en baisse rapide et des inégalités sociales croissantes, ce qui pourrait encore saper l’objectif de Pékin d’assurer une croissance stable.

Les données de lundi ont montré que le nombre de nouveau-nés en Chine tombait pour la cinquième année consécutive en 2021 au niveau le plus bas de l’histoire de la Chine moderne, malgré les nouvelles mesures dévoilées l’année dernière par Pékin pour encourager les naissances.

« Plus vous mettez l’accent sur la stabilité, plus vous mettez l’accent sur l’évitement des défauts de paiement, la redistribution et le paiement des coûts de l’endettement, plus cela crée des conditions d’instabilité à long terme », a déclaré George Magnus, chercheur associé au China Center de l’Université d’Oxford.

Après avoir organisé un rebond spectaculaire de la pandémie basé en grande partie sur son secteur manufacturier, l’économie chinoise a rapidement ralenti au second semestre 2021 alors qu’une vague de réglementations a secoué les entreprises privées dans les secteurs de l’Internet grand public, de l’éducation et de l’immobilier.

La direction de la reprise de la Chine sera surveillée de près dans le monde entier, qui dépend de plus en plus de la Chine en tant que marché pour ses produits de base et en tant que plaque tournante de la chaîne d’approvisionnement mondiale.

Les fabricants d’Allemagne, la plus grande économie et puissance industrielle d’Europe, subissent les contrecoups du ralentissement en Chine, qui était le plus grand partenaire commercial de l’Allemagne en 2020. Les exportations allemandes vers la Chine ont diminué de 4,2 % en novembre en glissement annuel, pour atteindre 8,9 milliards d’euros— équivalant à 10,1 milliards de dollars, tandis que ses exportations vers les États-Unis ont bondi d’environ 15 % pour atteindre 11 milliards d’euros au cours de la même période, selon l’agence fédérale des statistiques.

Chez Volkswagen SA

, les livraisons mondiales de véhicules ont chuté de près d’un tiers au cours des trois mois se terminant en décembre, pour atteindre environ 1,9 million. Les ventes en Chine, le plus grand marché unique de l’entreprise, ont été particulièrement faibles, baissant d’environ 37 % d’une année sur l’autre au dernier trimestre de 2021 pour atteindre environ 755 000.

De nombreux économistes s’attendent à ce que Pékin se fixe un objectif de croissance d’au moins 5 % cette année, largement conforme à la trajectoire pré-pandémique du pays. Si les conditions économiques se détérioraient plus fortement, la Chine pourrait réagir en assouplissant encore certaines des politiques de resserrement précédentes.

Wei Yao, économiste en chef pour la Chine à la Société Générale, a déclaré que de nouvelles mesures d’assouplissement, y compris des tentatives de stimuler les dépenses et la consommation d’infrastructures, pourraient intervenir dès les réunions législatives annuelles prévues pour mars.

Un secteur à surveiller sera le marché immobilier, qui, selon certaines estimations, représente environ un cinquième de l’activité économique globale du pays.

Bien que de nombreux économistes prédisent que le ralentissement de l’immobilier se stabilisera d’ici le milieu de l’année, il est peu probable que le secteur soutienne l’économie comme il l’a fait par le passé.

« Le gouvernement gère un ralentissement du secteur immobilier pour éviter tout type de crise, mais je ne m’attends pas non plus à une croissance excessive de cela », a déclaré Bert Hofman, directeur de l’East Asian Institute de l’Université nationale de Singapour. et un ancien économiste de la Banque mondiale.

Un autre risque est le Covid-19 et les politiques de tolérance zéro de la Chine pour contenir la propagation du virus. Pékin a montré peu d’appétit pour changer de cap sur son approche «zéro-Covid», qui, selon les économistes, pourrait signifier plus de difficultés économiques cette année alors que les consommateurs dépensent plus frugalement.

Les données de lundi ont montré que les ventes au détail, un indicateur des dépenses de consommation, se sont encore affaiblies en décembre, n’augmentant que de 1,7 % par rapport à l’année précédente. Au cours des deux dernières années, les ventes au détail mensuelles n’ont augmenté que de 3,9 % en moyenne d’une année sur l’autre, bien en deçà du niveau d’environ 8 % avant la pandémie.

La principale mesure du chômage en Chine, le taux de chômage urbain étudié, a atteint 5,1 % en décembre, la troisième augmentation mensuelle consécutive. Le taux de chômage des 16-24 ans est resté inchangé à 14,3 %.

« Le plus grand risque de baisse pour 2022 concerne toujours la consommation, en raison des blocages et des inquiétudes du public concernant Omicron », a déclaré Yue Su, économiste chinois à l’Economist Intelligence Unit.

Mme Su craint que les efforts de relance n’atteignent le secteur privé, qui fournit 80 % des emplois dans les zones urbaines. Une nouvelle faiblesse des entreprises privées pourrait laisser présager une baisse des investissements, une augmentation du chômage et une croissance des revenus au point mort, a-t-elle déclaré.

Le ralentissement économique de la Chine pourrait également peser sur l’Amérique latine, fournisseur de matières premières du géant asiatique.

La croissance de l’Amérique latine devrait être de 2,1 % en 2022, contre 6,3 % en 2021, en partie en raison d’une activité économique plus faible en Chine, le principal partenaire commercial de la région, selon un récent rapport de la Commission économique des Nations Unies pour l’Amérique latine et les Caraïbes. Cela survient alors que les prix des métaux devraient chuter de plus de 8% et que les prix de l’agriculture et de l’énergie devraient rester stables après une croissance à deux chiffres des prix des matières premières l’année dernière, selon l’ONU.

—Grace Zhu, Bingyan Wang, Tom Fairless et Ryan Dube ont contribué à cet article.

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