La BCE modifiera-t-elle ses orientations de relance monétaire ?

La BCE modifiera-t-elle ses orientations de relance monétaire ?

La Banque centrale européenne se réunit jeudi deux semaines seulement après avoir convenu de sa première refonte stratégique en près de deux décennies dans ce qui promet d’être un débat animé entre les membres sur les orientations qu’elle devrait donner sur la trajectoire des taux d’intérêt et des achats d’obligations.

L’examen stratégique de 19 mois s’est achevé sur l’acceptation par les 25 membres du conseil des gouverneurs de la banque centrale de tolérer un certain dépassement de son objectif d’inflation simplifié et légèrement supérieur de 2 %, afin d’éviter d’être piégés dans un taux d’inflation bas monde.

Cette unanimité devrait être testée lors de la réunion politique de cette semaine. Christine Lagarde, présidente de la BCE, a déclaré la semaine dernière au Financial Times qu’elle ne s’attendait pas à ce que l’unité des décideurs politiques sur la nouvelle stratégie se maintienne lorsque la discussion a porté sur la mise en œuvre des changements.

On s’attend généralement à ce que la banque centrale modifie ses prévisions pour indiquer qu’elle sera plus persistante dans le maintien de sa relance monétaire même après que l’inflation dépasse son objectif.

Cependant, la plupart des observateurs de la BCE affirment que cela ne fera qu’officialiser la position qu’ils assument depuis plusieurs années. « Nous doutons que ces changements soient suffisants pour susciter une réponse importante des marchés, car ils prévoient déjà un scénario » plus bas pour plus longtemps «  », a déclaré Oliver Rakau, économiste chez Oxford Economics.

Certains des membres les plus conservateurs du conseil de la BCE, tels que Jens Weidmann à la Bundesbank, ont récemment demandé qu’elle commence à réduire ses achats d’obligations dans le cadre du programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP) de 1,85 milliard d’euros.

La banque centrale ne devrait pas prendre cette décision avant septembre, lorsqu’elle publiera des prévisions économiques actualisées. Mais Jacob Nell, économiste chez Morgan Stanley, a déclaré que la BCE pourrait cette semaine s’engager à une « passation en douceur » du PEPP à un nouveau cadre politique. Martin Arnold

La saison des résultats américains justifiera-t-elle une rotation des valeurs de croissance vers les valeurs de valeur ?

La saison des résultats de Wall Street a commencé sérieusement la semaine dernière, avec des rapports de grandes banques américaines, dont JPMorgan Chase et Goldman Sachs. Cette semaine, des entreprises technologiques telles qu’Intel, Netflix et Snapchat dévoileront leurs résultats.

Les attentes sont élevées, les sociétés cotées au S&P 500 devant afficher une croissance du bénéfice par action de près de 63% en glissement annuel pour les trois mois se terminant fin juin, selon les données de FactSet – la plus forte augmentation depuis le sillage immédiat de la crise financière de 2008-09.

Les résultats devraient aider à clarifier si une inclinaison parmi les investisseurs des secteurs à forte croissance tels que la technologie vers des secteurs plus sensibles à l’économie tels que l’énergie et la banque est soutenue par la performance des entreprises.

Les actions de croissance dans des secteurs tels que la technologie se sont avérées résilientes, car le passage au travail à domicile s’est maintenu malgré l’assouplissement des restrictions de verrouillage. La hausse de l’inflation n’a pas non plus autant freiné la technologie que certains observateurs l’avaient anticipé, car les rendements obligataires sont restés faibles.

Certains analystes estiment que les attentes d’un passage à grande échelle des actions de croissance aux actions de valeur prévues plus tôt dans l’année restent prématurées. « Il n’y a pas de rotation de style », a déclaré Marija Veitmane, stratège chez State Street Capital. « Une partie de la valeur fonctionnera bien et une partie de la valeur non. »

Veitmane a déclaré que les groupes technologiques, tels que ceux qui rapportent cette semaine, sont restés un domaine privilégié en raison de la croissance rapide et stable de leurs bénéfices.

Les actions technologiques ont également attiré des acheteurs ces dernières semaines après que le procès-verbal de la dernière réunion de la Réserve fédérale a montré que les décideurs politiques considéraient la voie de la reprise du coronavirus comme « incertaine ». Siddharth Venkataramakrishnan

Le principal produit de base le moins aimé au monde continuera-t-il à augmenter ?

Le charbon thermique a atteint son plus haut niveau en une décennie, avec des prix de référence en hausse de plus de 70 % cette année, dépassant le pétrole, le cuivre et d’autres matières premières qui ont bénéficié de la reprise économique mondiale induite par les vaccins.

Le principal produit de base le moins aimé au monde est brûlé dans des centrales électriques pour produire de l’électricité, et son rallye suralimenté survient alors que les gouvernements cherchent à réduire les émissions de carbone.

Le charbon thermique australien de haute qualité, la référence pour l’immense marché asiatique, a atteint 140 $ la tonne la semaine dernière. Son équivalent sud-africain se négocie également à son plus haut niveau depuis 2011, selon une évaluation des prix réalisée par le fournisseur de prix des matières premières Argus.

Les ruptures d’approvisionnement et la sécheresse dans le sud de la Chine, qui ont détruit des barrages hydroélectriques, ont été des facteurs clés de la résurgence du produit, selon Dmitry Popov, analyste principal du charbon au cabinet de conseil CRU.

La production de l’Indonésie, le plus grand fournisseur de la Chine, a été entravée par les précipitations persistantes et les restrictions de main-d’œuvre, tandis que les contraintes ferroviaires ont affecté les exportations d’Afrique du Sud et de Russie.

Les analystes pensent qu’un manque d’investissement dans de nouvelles mines, alors que les banques et les investisseurs refusent de financer de nouveaux projets, pourrait aider à soutenir les prix dans un avenir prévisible, même si la demande diminue en raison du passage à une énergie plus propre et plus verte.

L’appétit croissant pour l’électricité à partir du charbon devrait également jouer un rôle dans le maintien des prix élevés, l’Agence internationale de l’énergie déclarant dans un rapport publié la semaine dernière que cette demande avait augmenté plus rapidement que la capacité d’énergie renouvelable cette année, entraînant une forte augmentation de la utilisation du charbon thermique.

«La production d’électricité au charbon, après avoir diminué de 4,6% en 2020, augmentera de près de 5% en 2021 pour dépasser les niveaux d’avant la pandémie. Il augmentera de 3% supplémentaires en 2022 et pourrait atteindre un niveau record », indique le rapport. Neil Hume