La BCE menace les banques de «  compléments  » de capital sur les risques de prêt à effet de levier

La Banque centrale européenne menace d’imposer des exigences de fonds propres supplémentaires aux banques qui continuent d’ignorer les demandes de maîtrise des risques sur le marché en plein essor des prêts à effet de levier.

Les décideurs politiques sont de plus en plus frustrés par le manque de mesures pour resserrer les contrôles des risques sur le marché chez certains prêteurs européens, qui, selon eux, pourraient entraîner des problèmes de remboursement si les taux d’intérêt augmentent.

Si les pratiques de l’industrie ne changent pas, le régulateur de l’UE «n’hésitera pas à imposer des add-ons de capital» par le biais de son processus annuel de contrôle et d’évaluation de la surveillance, a déclaré une personne familière avec les discussions internes.

Les prêts à effet de levier sont des titres de créance jugés indésirables généralement utilisés pour soutenir ou refinancer des prises de contrôle par des capitaux privés d’entreprises. Les banques conservent peu de risques dans leurs propres bilans et vendent presque tous les prêts à d’autres investisseurs.

La concurrence féroce a conduit à des prix extrêmement bas, à un assouplissement des normes de souscription et à une augmentation de l’effet de levier des prêts de rachat de private equity. L’utilisation de structures «covenant-lite» – qui suppriment bon nombre des protections habituelles pour les investisseurs – a augmenté.

En réponse, la BCE prévoit des visites «sur place» plus fréquentes – effectuées virtuellement pendant la pandémie – pour évaluer les procédures de gestion des risques des banques sur les transactions récentes et en cours et ajuster leurs exigences de fonds propres en conséquence, a déclaré la personne.

«Lorsque les banques encourent des risques dans les prêts à effet de levier qui ne sont pas traités de manière adéquate par des pratiques de gestion des risques appropriées, la supervision bancaire de la BCE envisage des actions et des mesures de surveillance, y compris des exigences qualitatives ou quantitatives ainsi que des add-ons de capital», a déclaré la BCE dans un communiqué.

L’été dernier, Deutsche Bank a reçu une demande de suspension d’une partie de ses activités de financement à effet de levier en raison de lacunes dans ses contrôles des risques, mais elle a refusé, a rapporté le Financial Times.

Un banquier central de la zone euro a déclaré que la question serait soulevée comme une préoccupation majeure lors du prochain examen de la stabilité financière de la BCE en mai.

Les banques sont devenues plus agressives dans les services bancaires d’investissement, car les revenus des activités traditionnelles de prêt de détail et commercial ont chuté en raison des taux d’intérêt négatifs. Plus récemment, ils ont également dû faire face à une augmentation des réserves pour pertes sur prêts liées au coronavirus.

Les préoccupations des superviseurs ont été suscitées par l’évolution de la dynamique du marché, a déclaré l’une des personnes. Les indicateurs suggèrent que l’inflation se redresse et une fois que les taux d’intérêt dans le monde commenceront à augmenter, les remboursements de certaines des transactions les plus agressives pourraient devenir difficiles. De nombreuses banques ont évalué les prêts en partant du principe que les taux négatifs persisteraient pendant une décennie ou plus, a déclaré la personne.

En 2017, la BCE a introduit des orientations qui définissent les «niveaux élevés» d’endettement comme des opérations où la dette totale – y compris les lignes de crédit non utilisées – dépasse six fois le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.

Le régulateur a déclaré que ces transactions et structures d’alliance allégée «devraient rester exceptionnelles et [ . . . ] devrait être dûment justifiée »car un effet de levier très élevé pour la plupart des industries« soulève des inquiétudes ».

Malgré ces instructions, la BCE a constaté qu’en 2018, plus de la moitié des nouveaux prêts à effet de levier des grandes banques de la zone euro dépassaient déjà ce seuil.

La Deutsche Bank fait partie des banques que la BCE a contactées. Malgré la réception d’une lettre du régulateur qualifiant son cadre de gestion des risques pour les transactions à fort effet de levier d ‘«incomplet», le plus grand prêteur allemand a refusé de suspendre certaines parties de l’activité et a déclaré qu’il n’était «pas pratique» de suivre la demande. Il n’était pas obligé de le faire car les orientations n’étaient pas contraignantes.

Deutsche Bank a refusé de commenter.

Comme pour de nombreux autres grands prêteurs, tels que BNP Paribas, le financement à effet de levier est une activité dynamique et lucrative pour la banque d’investissement de Deutsche. Il a généré 1,2 milliard d’euros de revenus au cours des neuf premiers mois de 2020, soit une augmentation de 43% par rapport à 2019.

Les transactions récentes à l’extrémité la plus risquée de l’échelle comprennent un prêt à effet de levier de 4,4 milliards d’euros et un ensemble d’obligations à haut rendement pour la société suédoise d’alarmes Verisure ce mois-ci. L’opération est plus de sept fois endettée, même en utilisant le résultat fortement ajusté de la société, et comprend un dividende de 1,6 milliard d’euros versé à ses propriétaires de capital-investissement.

Deutsche est un co-coordinateur mondial de la dette Verisure, avec BNP Paribas, CaixaBank, Crédit Agricole et Santander également impliqués.

Le rachat par BC Partners de la société américaine de gynécologie Women’s Care Enterprises est un autre rachat très rentable cette année. L’effet de levier global de l’opération est plus de neuf fois son ebitda, selon S&P Global Ratings. Deutsche est à nouveau un teneur de livre associé.