La BCE discutera de la fin des taux négatifs avec un mouvement de 50 points de base

La Banque centrale européenne abordera cette semaine une augmentation des taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage, dépassant ses propres prévisions, alors qu’elle cherche à faire face à une inflation record et à de fortes augmentations des coûts d’emprunt dans une grande partie du monde.

L’euro a rebondi après avoir atteint son plus bas niveau en 20 ans face au dollar – au cours duquel il est brièvement tombé en dessous de la valeur du billet vert – suite à des informations selon lesquelles la BCE envisage de relever son taux de dépôt de moins 0,5% à zéro lors de sa réunion de jeudi.

Une telle mesure dépasserait les attentes de la plupart des économistes, puisque la banque centrale a déclaré après sa dernière décision, début juin, qu’elle avait l’intention de relever les taux de 25 points de base.

Les prix des obligations d’État de la zone euro ont chuté suite aux attentes d’un bond plus important que prévu des coûts d’emprunt du secteur public de la région.

La BCE est également aux prises avec les craintes d’un ralentissement économique et d’une instabilité politique en Italie, l’un des pays les plus endettés de la région, où le Premier ministre Mario Draghi a perdu le soutien d’un parti clé, incitant à parler d’élections anticipées.

Le débat entre les 25 membres du conseil des gouverneurs de la banque centrale, qui débute mercredi, devrait refléter les inquiétudes croissantes selon lesquelles ils sont en retard sur la courbe de l’inflation, qui a atteint un niveau record pour la zone euro de 8,6 % au cours de l’année à Juin.

L’augmentation serait la première de la banque centrale en plus d’une décennie, et une hausse de 50 points de base mettrait fin à une expérience de huit ans avec des taux négatifs. La dernière fois que la BCE a relevé ses taux de 50 pb, c’était en juin 2000.

« Les arguments en faveur d’une hausse des taux de 50 points de base existent depuis un certain temps et la BCE aurait sans doute dû le faire depuis longtemps », a déclaré Frederik Ducrozet, responsable de la recherche macroéconomique chez Pictet Wealth Management. « Mais ce n’est pas la décision elle-même qui serait un problème, mais le moment de celle-ci et la façon dont elle a été communiquée. »

La BCE doit publier sa dernière enquête auprès des prévisionnistes professionnels un jour après sa décision politique jeudi, ce qui devrait montrer que les anticipations d’inflation à long terme ont encore dépassé son objectif de 2%. Ducrozet a déclaré que si les régulateurs des taux de la BCE connaissaient déjà les résultats, cela pourrait persuader certains d’entre eux d’opter pour une hausse des taux plus importante.

Certains membres du conseil de la BCE – y compris ceux des pays baltes où l’inflation est proche de 20% – ont rompu les rangs pour appeler publiquement à une hausse des taux de 50 points de base jeudi. Cependant, aucune décision n’a été prise et la BCE a refusé de commenter le plan visant à discuter d’une hausse des taux plus importante que prévu, d’abord signalée par Reuters.

La plupart des banques centrales du monde ont réagi plus rapidement que la BCE à la flambée continue de l’inflation – les prix de l’énergie et de l’alimentation ayant été poussés à la hausse par les retombées de l’invasion russe de l’Ukraine – et plusieurs ont récemment relevé leurs taux plus que prévu.

La Réserve fédérale a dépassé ses propres prévisions le mois dernier pour relever les taux de 75 points de base pour la première fois depuis 1994, tandis que la banque centrale suisse a surpris les marchés avec une hausse des taux de 50 points de base le mois dernier et que la Banque du Canada a relevé les taux de 100 points de base la semaine dernière.

Après la réunion du conseil de la BCE à Amsterdam le mois dernier, sa présidente Christine Lagarde a déclaré qu’elle « avait l’intention » d’augmenter les taux d’intérêt de 25 pb lors de sa réunion de juillet et qu’elle pourrait ensuite les augmenter davantage lors de sa réunion de septembre si l’inflation restait élevée.

Lorsqu’on lui a demandé, lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion, pourquoi la BCE semblait exclure une hausse des taux de 50 pb en juillet, Lagarde a déclaré: « C’est une bonne pratique, et c’est en fait souvent fait par la plupart des banques centrales du monde, de commencer par une augmentation progressive qui est importante, non excessive et qui indique un chemin.

Mais lors d’une conférence de la BCE quelques semaines plus tard, elle a déclaré qu’il y avait « clairement des conditions dans lesquelles le gradualisme ne serait pas approprié » et qui l’obligeraient « à retirer l’accommodement plus rapidement pour éradiquer le risque d’une spirale auto-réalisatrice ».

Celles-ci comprenaient un « désancrage » des anticipations d’inflation et « une perte plus permanente de potentiel économique » causée par une coupure des approvisionnements énergétiques russes en Europe.