La banque la plus pessimiste de Wall Street voit un taux des fonds fédéraux de près de 5% à l’horizon

Alors que la morosité des marchés financiers continuait de s’aggraver vendredi, la Deutsche Bank, la banque la plus pessimiste de Wall Street, a publié un autre point de vue révélateur : ses économistes américains, dirigés par Matt Luzzetti, s’attendent maintenant à ce que la Réserve fédérale mette fin à sa campagne de hausse des taux. à 4,9 % au premier trimestre de 2023. La notion d’un taux des fonds fédéraux de près de 5 %, qui, selon les propres termes de Deutsche Bank, est « bien au-delà » de ce que le marché évalue, intervient quelques jours avant la prochaine réunion de la Fed le 20 septembre. -21 et alors que les investisseurs restent inquiets quant à la hauteur des taux d’intérêt pour maîtriser la pire période d’inflation en quatre décennies. Les investisseurs essayaient toujours de comprendre la probabilité que l’objectif de taux des fonds fédéraux dépasse 4% d’ici la fin de l’année, et le marché boursier s’est vendu vendredi – alimenté par un avertissement sur les bénéfices de FedEx Corp. (FDX ), ainsi que les craintes d’inflation et de taux. Un tel scénario pourrait avoir un effet encore plus pénalisant sur les actions que ce qui a été prédit par l’investisseur milliardaire et gestionnaire de fonds spéculatifs Ray Dalio, qui estime qu’un niveau de 4,5 % sur les taux produirait un impact négatif de 20 % sur les cours des actions.

Pendant ce temps, un taux clé du marché – le rendement du Trésor à un an – a oscillé autour de 4 % vendredi, une évolution qui, selon certains, pourrait se répercuter sur d’autres taux et exacerber les inquiétudes sur les marchés financiers, aux États-Unis et à l’étranger. La prévision révisée des taux d’intérêt de la Deutsche Bank « porte sur le profil de l’inflation et sur la façon dont nous nous attendons à ce que l’inflation reste à des niveaux plus élevés plus longtemps », a déclaré Luzzetti, économiste en chef américain, par téléphone. « La Fed a toujours placé l’objectif de taux des fonds fédéraux au-dessus de l’inflation au cours de tous ses cycles de resserrement passés, que l’inflation ait été élevée ou non. » « Pour que la politique soit restrictive, les taux réels ou ajustés en fonction de l’inflation doivent être positifs et, à droite maintenant, les responsables de la Fed ne peuvent plus se fier aux prévisions de baisse de l’inflation avec le temps », a-t-il déclaré à MarketWatch. « Pour qu’ils aient confiance, ils doivent faire en sorte que le taux des fonds fédéraux soit supérieur à l’inflation, au moins au début de l’année prochaine », a-t-il déclaré, bien que la Deutsche Bank ne s’attende pas à ce qu’un taux des fonds fédéraux de près de 5% soit maintenu pendant très longtemps. long. Les économistes américains de la Deutsche Bank ont ​​révisé leurs attentes après le rapport inattendu de mardi sur l’indice des prix à la consommation pour le mois d’août, et la mise à niveau est maintenant plus proche de la fourchette de 5% à 6% que certains à la banque pensent nécessaire pour calmer l’inflation. sur les marchés financiers, les trois principaux indices boursiers ayant terminé en baisse après avoir réduit de lourdes pertes antérieures. L’avertissement sur les bénéfices de FedEx était interprété par certains, comme l’économiste en chef américain de BNP Paribas, Carl Riccadonna, comme s’inscrivant dans son opinion selon laquelle une « décélération massive » est en cours pour l’économie américaine. Deutsche Bank a été la première grande banque de Wall Street à appeler un Récession américaine en avril. Ce même mois, il est allé plus loin pour dire qu’il voyait un risque de baisse dans sa propre vision pessimiste. En juin, Tim Wessel, un macro stratège, a déclaré qu’il voyait une chance que l’inflation ne décélère pas. Et il y a à peine trois jours, Henry Allen, un analyste de recherche, a déclaré « que les pessimistes l’emporteront malheureusement à cette occasion » lorsqu’il s’agira du débat sur la capacité de l’économie américaine à réaliser un atterrissage en douceur. Vendredi, Deutsche Bank a été rejointe par la société néerlandaise de services financiers Rabobank, avec une autre vision de la perspective de taux plus élevés que prévu. Le stratège Philip Marey a déclaré que Rabobank s’attend désormais à ce que le taux des fonds fédéraux culmine à 5% l’année prochaine, en hausse par rapport à sa prévision précédente de 4,5%, compte tenu de l’inflation persistante et d’une spirale salaires-prix déjà en cours. Rabobank ne s’attend pas non plus à ce que la Fed change sa position sur les taux avant 2024.

-Vivien Lou Chen

(FIN) Fil de presse Dow Jones

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