JPMorgan dit que le capital du Credit Suisse est « sain » tandis que d’autres ont des doutes
L’évolution rapide de la situation de la banque en difficulté Credit Suisse a divisé la communauté des analystes de Wall Street. Sur la base des états financiers de la société à la fin du deuxième trimestre, ses niveaux de capital et sa position de liquidité semblent « sains », selon l’analyste bancaire européen de JPMorgan Chase, Kian Abouhossein. Les fonds propres de base de catégorie 1 de la banque, une mesure clé liée à la capacité de la banque à absorber les chocs financiers, étaient de 13,5% à la mi-année, ce qui est « bien dans » la fourchette indiquée par la banque, a déclaré lundi Abouhossein dans une note de recherche. Pourtant, alors que les actions de la banque basée à Zurich chutent et que les écarts sur ses swaps sur défaillance de crédit s’élargissent, d’autres analystes estiment que le Credit Suisse doit faire face à d’éventuelles insuffisances de capital. « Le débat sur la question de savoir si des fonds propres supplémentaires sont nécessaires au niveau du groupe a été en grande partie réglé, selon nous, par la hausse du coût de la dette : une augmentation de capital semble désormais un élément central de la restructuration », a déclaré Alastair Ryan, de la Bank of America. Analyste de recherche en valeurs mobilières, dans une note lundi. En effet, l’élargissement des spreads sur les swaps, qui offrent aux investisseurs une protection contre le défaut, peut entraîner une pression « significative » sur les bénéfices et pourrait rendre leur dette plus chère car elle est perçue comme risquée, selon Ryan. Le Credit Suisse a déclaré qu’il divulguerait un vaste plan de restructuration le 27 octobre; la banque peut vendre ou fermer des parties de sa franchise mondiale de banque d’investissement dans le cadre de ce plan, selon les dépêches. Cela soulagerait une partie de la pression sur la banque si elle quittait les activités à forte intensité de capital de Wall Street, a déclaré Ryan. Cela a le « potentiel d’améliorer à son tour les coûts de financement de la dette », a-t-il déclaré. Mais les ventes d’actifs ne sont qu’une « solution partielle » car la banque serait un vendeur forcé dans un marché baissier, ont écrit lundi les analystes de Jefferies dirigés par Flora Bocahut. Les ventes réduiraient également les bénéfices futurs et coûteraient entre 1,5 et 2,5 milliards de francs suisses en coûts de restructuration, a déclaré l’analyste. « Nous pensons que les ventes d’actifs à elles seules ne sont probablement pas la solution au problème potentiel de manque de capital, mais pourraient être une première étape et gagner du temps jusqu’à ce que les actions se rétablissent », a écrit Bocahut. Quant aux risques de contagion financière du Credit Suisse aux autres banques mondiales – une caractéristique de la crise financière de 2008 – Keith Horowitz de Citigroup a exprimé sa confiance dans les niveaux de capital des grandes banques américaines. Il a qualifié le groupe de « très attractif » aux valorisations actuelles. « Nous comprenons la nature des inquiétudes, mais la situation actuelle est le jour et la nuit de 2007 car les bilans sont fondamentalement différents en termes de capital et de liquidité, et nous avons du mal à voir quelque chose de systémique », a écrit Horowitz dans une note publiée dimanche. Pourtant, beaucoup de choses peuvent se produire dans les semaines qui précèdent le dévoilement par le Credit Suisse de son plan de restructuration. Le titre de la note d’analyste de Bank of America dit tout : « Octobre est un long mois ».