Introduction à l’écriture écrite

Un put est une stratégie que les traders ou les investisseurs peuvent utiliser pour générer des revenus ou acheter des actions à un prix réduit. Lors de la rédaction d’un put, l’auteur s’engage à acheter l’action sous-jacente au prix d’exercice si le contrat est exercé. Écrire, dans ce cas, signifie vendre un contrat de vente afin de ouvert une position. Et en échange de l’ouverture d’une position en vendant un put, l’auteur reçoit une prime ou des frais, cependant, il est tenu envers l’acheteur du put d’acheter des actions au prix d’exercice si l’action sous-jacente tombe en dessous de ce prix, jusqu’à ce que le contrat d’options expire.

Le profit sur la vente d’options de vente est limité à la prime reçue, mais les pertes peuvent être assez importantes si le prix de l’action sous-jacente tombe en dessous du prix d’exercice. En raison de la dynamique de risque/rendement déséquilibrée, il n’est peut-être pas toujours évident de savoir immédiatement pourquoi on accepterait une telle transaction, mais il existe des raisons valables de le faire, dans les bonnes conditions.

Mettre l’écriture pour le revenu

La vente d’options génère un revenu parce que le rédacteur de tout contrat d’option reçoit la prime tandis que l’acheteur obtient les droits d’option. Si elle est chronométrée correctement, une stratégie d’achat de vente peut générer des bénéfices pour le vendeur, tant qu’il n’est pas obligé d’acheter des actions de l’action sous-jacente. Ainsi, l’un des principaux risques auxquels le vendeur de put est confronté est la possibilité que le cours de l’action tombe en dessous du prix d’exercice, forçant le vendeur de put à acheter des actions à ce prix d’exercice. Si vous vendez des options contre revenu, l’analyse de l’auteur doit indiquer que le cours de l’action sous-jacente reste stable ou augmente jusqu’à l’expiration.

Par exemple, disons que l’action XYZ se négocie pour 75 $. Les options de vente avec un prix d’exercice de 70 $ se négocient à 3 $. Chaque contrat de vente porte sur 100 actions. Un auteur de vente pourrait vendre un prix d’exercice de 70 $ et percevoir la prime de 300 $ (3 x 100 $). En prenant cette transaction, l’auteur espère que le prix de l’action XYZ reste supérieur à 70 $ jusqu’à l’expiration et, dans le pire des cas, au moins au-dessus de 67 $, ce qui correspond au seuil de rentabilité de la transaction.

Nous voyons que le trader est exposé à des pertes croissantes lorsque le cours de l’action tombe en dessous de 67 $. Par exemple, à un prix d’action de 65 $, le vendeur de put est toujours obligé d’acheter des actions de XYZ au prix d’exercice de 70 $. Il ferait donc face à une perte de 200 $, calculée comme suit :

• 6 500 $ de valeur marchande – 7 000 $ de prix payé + 300 $ de prime perçue = -200
• Plus le prix baisse, plus la perte pour l’auteur de vente est importante.
• Si, à l’expiration, le prix de XYZ est de 67 $, le trader atteint le seuil de rentabilité. 6 700 $ de valeur marchande – 7 000 $ de prix payé + 300 $ de prime perçue = 0 $

Si XYZ est supérieur à 70 $ à l’expiration, le trader garde les 300 $ et n’a pas besoin d’acheter les actions. le acheteur de l’option de vente voulaient vendre des actions XYZ à 70 $, mais comme le prix de XYZ est supérieur à 70 $, il est préférable de les vendre au prix actuel du marché, plus élevé. L’option n’est donc pas exercée. C’est le scénario idéal pour un écrivain d’options de vente.

Écrire des puts pour acheter des actions

La prochaine utilisation pour écrire des options de vente pour obtenir une action longue à un prix réduit.

Au lieu d’utiliser la stratégie de collecte des primes, un acheteur d’options de vente peut vouloir acheter des actions à un prix prédéterminé inférieur au prix actuel du marché. Dans ce cas, l’auteur du put pourrait vendre un put avec un prix d’exercice auquel il souhaite acheter des actions.

Supposons que l’action YYZZ se négocie à 40 $. Un investisseur veut l’acheter à 35 $. Au lieu d’attendre de voir s’il tombe à 35 $, l’investisseur pourrait vendre des options de vente avec un prix de 35 $.

• Si l’action tombe en dessous de 35 $, la vente de l’option oblige l’auteur à acheter les actions de l’acheteur de vente à 35 $, ce que le vendeur voulait de toute façon. Nous pouvons supposer que le vendeur a reçu une prime de 1 $ en vendant les options de vente, ce qui représente un revenu de 100 $ s’il a vendu un contrat.
• Si le prix tombe en dessous de 35 $, l’écrivain devra acheter 100 actions à 35 $, pour un total de 3 500 $, mais il a déjà reçu 100 $, donc le coût net est en réalité de 3 400 $. Le trader est capable d’accumuler une position à un prix moyen de 34 $ ; s’ils ont simplement acheté les actions à 35 $, le coût moyen est de 35 $. En vendant l’option, le souscripteur réduit le coût d’achat des actions.
• Si le prix de l’action reste supérieur à 35 $, l’auteur n’aura pas la possibilité d’acheter les actions, mais conserve tout de même la prime de 100 $ reçue. Cela pourrait potentiellement être fait plusieurs fois avant que le prix de l’action ne baisse suffisamment pour déclencher l’exercice de l’option.

Clôture d’une opération de vente

Les scénarios susmentionnés supposent que l’option est exercée ou expire sans valeur. Cependant, il existe une toute autre possibilité. Un auteur de put peut clôturer sa position à tout moment, en achetant un put. Par exemple, si un trader a vendu une option de vente et que le prix de l’action sous-jacente commence à baisser, la valeur de l’option de vente augmentera. S’ils ont reçu une prime de 1 $, alors que l’action baisse, la prime de vente commencera probablement à augmenter à 2 $, 3 $ ou plus. Le vendeur put n’est pas obligé d’attendre l’expiration. Ils peuvent clairement voir qu’ils sont dans une position perdante et peuvent sortir à tout moment. Si les primes d’option sont maintenant de 3 $, c’est à ce prix qu’ils devront acheter une option de vente afin de quitter le commerce. Cela se traduira par une perte de 2 $ par action, par contrat.

La ligne de fond

Vendre des puts peut être une stratégie gratifiante dans un stock stagnant ou en hausse, car un investisseur est en mesure de collecter des primes de vente. En cas de chute d’une action, un vendeur de put s’expose à un risque important, même si le profit est limité. La vente d’options de vente est fréquemment utilisée en combinaison avec d’autres contrats d’options.