Indemnité de camouflage

Qu’est-ce que la compensation de camouflage ?

La rémunération de camouflage fait référence à la rémunération et/ou aux avantages accordés aux employés de niveau supérieur et aux cadres supérieurs qui sont de nature obscure ou peuvent ne pas être divulgués clairement dans les déclarations obligatoires de l’entreprise. Cela permet à la direction de bénéficier d’une rémunération globale plus importante en catimini sans inquiéter les actionnaires ou les autres parties prenantes.

En règle générale, les personnes qui reçoivent une telle rémunération sont les PDG, les administrateurs, les directeurs généraux et autres cadres supérieurs qui la reçoivent en plus de leur salaire normal, de leurs incitations et de leurs avantages.

Comprendre la compensation de camouflage

Compte tenu de l’énorme croissance de la rémunération des dirigeants au cours des dernières décennies, la rémunération de camouflage a attiré l’attention des régulateurs, des investisseurs et des universitaires et des appels ont été lancés pour réformer la pratique. Un vote de 2006 par la Securities and Exchange Commission (SEC) en faveur d’une divulgation élargie de la rémunération des dirigeants pour les consultants, les administrateurs et les employés a été considéré comme une étape nécessaire mais seulement un point de départ.

Dans certains cas d’indemnisation de camouflage, l’indemnisation est entièrement divulguée, mais de telle manière qu’il est très difficile pour l’investisseur moyen de déchiffrer la véritable valeur de la rémunération brute d’un individu. Une telle stratégie de rémunération peut permettre à une entreprise d’attirer plus facilement les meilleurs talents, mais peut également avoir pour effet de déclencher l’alarme auprès des régulateurs ou des actionnaires, tels que des particuliers ou de grands investisseurs institutionnels, car elle n’est généralement pas liée à la performance.

Considérations particulières

Certains types de rémunération de camouflage incluent les régimes de rémunération différée non qualifiés, les régimes de retraite supplémentaires des cadres (SERP), les options d’achat d’actions, les droits à l’appréciation des actions et les attributions d’actions, autant d’endroits potentiels où la rémunération peut être cachée aux analystes et aux actionnaires.

La compensation de camouflage peut également être exécutée par le biais de programmes de paiement de retraite, parfois appelés « parachutes dorés », dans lesquels un cadre supérieur se voit octroyer un paiement généreux lors de la cessation d’emploi.

Critique de compensation de camouflage

Une étude de 2005 intitulée Rémunération des dirigeants chez Fannie Mae : étude de cas sur les incitations perverses, la rémunération pour non-performance et le camouflage ont analysé l’utilisation de compensations et d’incitations de camouflage dans l’entreprise parrainée par le gouvernement entre 2000 et 2004. Il a publié les conclusions suivantes concernant l’indemnisation du camouflage :

• Il tend à récompenser les dirigeants pour avoir déclaré des revenus élevés, mais n’exige pas le retour d’une telle rémunération si les revenus étaient inexacts. Une telle structure incitait à l’inflation des revenus.
• La structure de rémunération de Fannie Mae offrait de riches récompenses aux cadres qui ont été expulsés en raison d’un échec. L’attente de tels packages salariaux a conduit à des comportements à risque.
• Si les cadres prenaient leur retraite après de nombreuses années de service sans faille, la valeur de leurs indemnités de retraite serait pour la plupart sans rapport avec leurs propres performances.
• Avec ses divulgations opaques, Fannie Mae a occulté le fait et la valeur des indemnités de retraite versées aux cadres.