Il est trop tôt pour partager l’optimisme de Wall Street pour les actions technologiques à méga capitalisation
Certains analystes de Wall Street recommencent à aimer Big Tech, après la chute du secteur en 2022. Mais nous ne sommes pas encore prêts à embrasser pleinement l’optimisme. Ce que dit Wall Street Piper Sandler a qualifié les actions du Club Alphabet (GOOGL) et Amazon (AMZN) en tête des achats. Dans une note de jeudi, Piper a écrit : « L’importance de la recherche Google augmente », car elle reste l’un des principaux bénéficiaires des modifications précédentes d’Apple en matière de confidentialité, qui ont nui à de nombreuses autres plates-formes liées à la publicité en ligne. Apple (AAPL), également une holding du Club, a commencé à exiger que les utilisateurs d’appareils acceptent le suivi de l’activité des applications. La plupart se retirent. En conséquence, Snapchat (SNAP) et les méta-plateformes de nom de club (META) ne peuvent désormais suivre votre activité en dehors de leurs propres applications que si vous l’autorisez. L’alphabet, en revanche, est moins impacté car les utilisateurs accèdent directement à la barre de recherche Google et saisissent exactement ce qu’ils veulent. Il n’y a donc pas autant besoin de suivre les applications, car nous disons tous à Alphabet exactement ce que nous voulons. Ils ont un aperçu direct, tandis que d’autres ont tendance à s’appuyer sur un suivi plus indirect. Les analystes de Piper notent que les compensations d’une année sur l’autre pour Amazon seront plus faciles en 2023 qu’elles ne l’étaient l’année dernière. C’est parce qu’en 2022, nous comparions à 2021, une période au cours de laquelle nous ressentions encore les effets des mesures d’atténuation de Covid aux États-Unis – et par conséquent, nous constations également une augmentation artificielle de la demande d’achat en ligne. De plus, Piper aime la configuration du stock, affirmant que « l’histoire suggère des périodes de forte [trailing 12-month] les baisses de prix ont été de prodigieuses opportunités pour [forward 12-month] En ce qui concerne l’opportunité publicitaire, les analystes ont reconnu les difficultés de suivi d’Apple, mais ont déclaré que « cela est moins vrai pour les détaillants ». Ils ont ajouté qu’Amazon « est en passe d’être la plate-forme de publicité numérique à la croissance la plus rapide pour FY22 à environ 20 % par an. y. » À leur avis, « la possibilité de diffuser des publicités plus près de la transaction offre un avantage sur les réseaux sociaux. » Mizuho a qualifié Meta – la société derrière Facebook, Instagram et WhatsApp ainsi que les casques de réalité virtuelle et les aspirations métaverses – de premier choix. Le raisonnement n’est pas exactement quelque chose qui suscite trop d’enthousiasme.Les analystes aiment Meta essentiellement en raison de ses mauvais résultats en 2022. Il a été l’un des pires performances du S & P 500 l’année dernière, en baisse de plus de 64%. une inflation élevée et des taux d’intérêt en hausse entraînant un ralentissement de l’économie américaine, Mizuho voit un « risque de baisse limité » pour les estimations des bénéfices de Meta pour l’exercice 2023. L’idée semble être que le sentiment est aussi négatif que possible et que l’entreprise a une barre très basse en ce qui concerne les attentes en matière de bénéfices. Sur une note plus positive, les analystes ont déclaré que les volumes publicitaires semblent s’accélérer, ce qui devrait profiter aux prix. De plus, ils ont noté que Meta avait l’habitude de surestimer les prévisions de dépenses – et par conséquent, pourrait surprendre à la hausse sur la rentabilité en dépensant moins que ce qui était indiqué dans ses prévisions. Enfin, Mizuho a déclaré que d’autres facteurs incluent le potentiel de réglementation gouvernementale de TikTok, qui profiterait à l’offre de copies de Meta Reels, et le rodage des mises à jour de confidentialité d’Apple. Wells Fargo a désigné Microsoft (MSFT) comme l’un de ses « noms préférés pour la nouvelle année ». Il a déclaré que les plates-formes à grande capitalisation avec de solides équipes de direction et une « capacité éprouvée à consolider les dépenses des clients compte tenu des avantages de portée et d’échelle » sont les domaines sur lesquels les investisseurs veulent se concentrer. Les analystes s’attendent à ce que ces noms, dont Microsoft, « choisissent les fruits à portée de main » en s’efforçant « d’ajouter de la valeur aux clients existants en offrant des remises, des offres groupées et d’autres mécanismes de marchandisage pour finalement centraliser les dépenses ». Microsoft correspond parfaitement à ce profil, car son écosystème comprend tout, du matériel aux logiciels de productivité, comme Office, utilisés sur ces appareils jusqu’à l’infrastructure cloud où ces données sont hébergées et analysées. Ce qu’en pense le Club De toute évidence, il y a des choses à aimer dans chacune de ces entreprises. Bien que les analystes fassent valoir de bons points, nous continuons de croire que la prudence à court terme est justifiée, en particulier pour certains de ces noms dont les multiples cours/bénéfice sont supérieurs à l’ensemble du marché boursier. Pour commencer, rien de ce que nous voyons dans ces notes n’est révélateur. Donc, si vous n’étiez pas un acheteur avant de lire la recherche, il n’y a pas grand-chose ici pour changer d’avis. Nous savions que la recherche était l’endroit où iraient les dollars publicitaires, mais les dollars publicitaires sont limités ces jours-ci. Nous savions que Microsoft a une échelle. Nous savions qu’Amazon avait une activité publicitaire en croissance rapide et qu’elle avait connu une année 2022 difficile, et que Meta étant si mauvais qu’il est bon, cela n’excitera pas ceux qui s’inquiètent du programme d’investissement de la direction. Nous ne pensons pas que ces mises à jour soient suffisantes pour attirer de nouveaux acheteurs. Certes, ce sont toutes d’excellentes entreprises avec un potentiel de croissance important à long terme. Chacun est sans doute le meilleur des meilleurs dans sa catégorie respective – c’est pourquoi nous continuons à les posséder. Cependant, nous devons nous rappeler qu’une entreprise et une action sont deux choses très différentes. Pour le moment, ce ne sont pas les actions que les gros sous veulent – du moins pas tant que nous n’aurons pas vu plus de mesures prises en termes de réduction des coûts. Amazon supprimer 18 000 emplois n’est tout simplement pas suffisant. Nous ne voulons jamais nous réjouir lorsque des gens perdent leur emploi, c’est une chose horrible. Cependant, en tant qu’investisseurs, nous devons également reconnaître qu’Amazon emploie environ 1,5 million de personnes après avoir ajouté des centaines de milliers d’emplois pendant Covid pour répondre à l’explosion de la demande de commerce électronique ; la dotation en personnel devrait maintenant refléter le fait que la demande revient à des niveaux plus normaux. Alors que les effectifs ont augmenté d’environ 74 % entre 2020 et 2022, les ventes n’ont augmenté que d’environ 36 %. C’est là que réside le problème pour Wall Street : si vous deviez faire valoir que l’effectif devrait augmenter avec les revenus – et beaucoup de gens pensent qu’il devrait croître plus lentement en raison de l’automatisation croissante et du désir de voir l’amélioration de l’effet de levier opérationnel – alors l’effectif d’Amazon devrait actuellement se rapprocher à 1,19 million. Amazon comptait environ 876 000 employés avant Covid. Bien sûr, ce n’est pas exactement ainsi que les calculs fonctionneront dans le monde réel, étant donné que certains secteurs de l’entreprise ont besoin d’une main-d’œuvre plus importante pour augmenter les revenus. La logistique, par exemple, nécessite plus de personnel d’entrepôt et de livraison pour augmenter les revenus par rapport à ce dont la division cloud d’Amazon Web Services (AWS) peut avoir besoin. Cependant, cela illustre pourquoi Wall Street n’est pas du tout enthousiasmé par les coupes initiales. Cette même réflexion – croissance des revenus par rapport à la croissance des dépenses – peut être appliquée à chacun de ces noms. La façon dont les dépenses sont réduites sera différente, mais tous doivent réduire leurs effectifs dans une certaine mesure et la plupart doivent également réduire les investissements réalisés dans des opportunités de croissance potentielles lointaines. Nous parlons de la construction du métaverse chez Meta, des moonshots d’Alphabet et des investissements Alexa d’Amazon – dont aucun n’a vraiment porté ses fruits comme la direction l’avait prévu. Conclusion Bien que nous soyons toujours heureux de voir la rue soutenir nos noms et continuer à croire en toutes ces sociétés à long terme, la hausse au cours des six prochains mois sera limitée. Les rallyes seront vendus jusqu’à ce que d’autres mesures soient prises pour réduire les coûts et ainsi améliorer la rentabilité. La Réserve fédérale est également toujours en mode de hausse des taux, un facteur qui exerce une pression sur tout ce qui a un multiple supérieur au marché, comme Amazon et Microsoft, et les noms sensibles à l’économie alors que les craintes de récession augmentent. Compte tenu de leur taille, tous ces noms sont devenus économiquement sensibles. Amazon et Microsoft voient les dépenses des consommateurs ralentir ainsi que les dépenses des entreprises dans le cloud, tandis que Meta et Alphabet prennent les coups sur la publicité. (Voir ici pour une liste complète des actions du Jim Cramer’s Charitable Trust.) En tant qu’abonné au CNBC Investing Club avec Jim Cramer, vous recevrez une alerte commerciale avant que Jim n’effectue une transaction. Jim attend 45 minutes après avoir envoyé une alerte commerciale avant d’acheter ou de vendre une action dans le portefeuille de sa fiducie caritative. Si Jim a parlé d’une action sur CNBC TV, il attend 72 heures après avoir émis l’alerte commerciale avant d’exécuter la transaction. LES INFORMATIONS SUR LE CLUB D’INVESTISSEMENT CI-DESSUS SONT SOUMISES À NOS CONDITIONS GÉNÉRALES ET À NOS POLITIQUE DE CONFIDENTIALITÉ, AINSI QUE NOTRE AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ. AUCUNE OBLIGATION OU OBLIGATION FIDUCIAIRE N’EXISTE, OU N’EST CRÉÉE, EN VERTU DE VOTRE RÉCEPTION DE TOUTE INFORMATION FOURNIE EN RELATION AVEC LE CLUB D’INVESTISSEMENT. AUCUN RÉSULTAT OU PROFIT SPÉCIFIQUE N’EST GARANTI.
Un avatar de Mark Zuckerberg, PDG de Meta Platforms Inc., prend la parole lors de l’événement virtuel Meta Connect à New York, aux États-Unis, le mardi 11 octobre 2022.
Michel Nagle | Bloomberg | Getty Images
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