GSK se retire de la course à 20 milliards de dollars pour les actifs de consommation de Pfizer

LONDRES (Reuters) – GlaxoSmithKline GSK.L a abandonné la course au rachat de Pfizer PFE.N entreprise de soins de santé grand public, mettant en danger une vente aux enchères que le fabricant de médicaments américain espérait rapporter jusqu’à 20 milliards de dollars.

Il n’était pas immédiatement clair s’il y avait d’autres offres pour l’entreprise, qui comprend les analgésiques Advil et les vitamines Centrum, après la date limite de cette semaine pour les offres contraignantes.

GlaxoSmithKline (GSK), qui a annoncé son retrait vendredi, était considéré comme le favori pour acheter les actifs après Reckitt Benckiser RB.L a quitté la course tard mercredi. Johnson & Johnson JNJ.N s’est retiré de la vente aux enchères en janvier.

Une source proche du dossier a déclaré que GSK a finalement refusé de faire une offre finale pour les actifs.

« Bien que nous continuions à examiner les opportunités susceptibles d’accélérer notre stratégie, elles doivent répondre à nos critères de rendement et ne pas compromettre nos priorités en matière d’allocation de capital », a déclaré la directrice générale de GSK, Emma Walmsley, dans un communiqué.

Les actions de GSK ont augmenté de près de 4%, les inquiétudes des investisseurs concernant une éventuelle réduction des dividendes s’étant apaisées.

Pfizer a déclaré vendredi qu’il continuait d’évaluer les alternatives potentielles pour l’entreprise, qui incluent une scission, une vente ou une autre transaction, ainsi que de la conserver.

« Nous n’avons pas encore pris de décision, mais continuons d’espérer en prendre une en 2018 », a déclaré un porte-parole.

Des sources proches du dossier ont déclaré jeudi qu’il était possible qu’il y ait d’autres offres. Vendredi, une source a déclaré que si ce n’était pas le cas, Pfizer pourrait essayer de puiser dans des fonds de capital-investissement.

Pfizer est le cinquième acteur mondial de la santé grand public avec 2,5 % d’un marché soutenu par le vieillissement de la population et l’intérêt croissant pour la santé et le bien-être.

L’entreprise, qui comprend également le baume à lèvres Chapstick et les suppléments Caltrate, est considérée comme attrayante mais est arrivée sur le marché à un mauvais moment. GSK et Reckitt subissent la pression des actionnaires pour faire preuve de discipline financière, tandis que d’autres prétendants potentiels, tels que Bayer BAYGn.DE et Sanofi SASY.PA sont occupés par d’autres projets.

De plus, le marché mondial de la santé grand public a ralenti, passant de 4 à 6 % de croissance des ventes à données comparables à 0 à 3 % de croissance, ont déclaré les analystes de Morgan Stanley en décembre. Les principaux acteurs du marché des produits en vente libre sont aux prises avec la pression sur les prix alimentée par des acteurs en ligne tels qu’Amazon AMZN.O et les concurrents de marque maison.

L’espoir de Pfizer de récupérer environ 20 milliards de dollars s’est traduit par un multiple d’environ 20 fois les bénéfices de base de l’unité, selon les analystes de Bernstein, conformément aux transactions passées dans le secteur pendant les périodes de croissance plus rapide.

Les différences d’attentes en matière de prix ont également entravé le fabricant de médicaments allemand Merck KGaA MRCG.DE tente de vendre son unité de produits de consommation, où un prix pouvant atteindre 4 milliards d’euros (5 milliards de dollars) a dissuadé les prétendants initiaux tels que Nestlé NESN.SPerrigo PRGO.N et un consortium de capitaux privés.

L’intérêt initial de Reckitt pour les actifs de Merck a également diminué à mesure que la vente aux enchères de Pfizer prenait de l’ampleur.

AVIS PARTAGÉ

L’achat de l’entreprise Pfizer aurait été la décision la plus audacieuse à ce jour pour Walmsley, qui a pris la tête de GSK en avril dernier. Mais la sagesse d’un accord a divisé l’opinion des investisseurs, certains s’inquiétant du risque pour le dividende de l’entreprise.

L’acquisition d’actifs de santé grand public supplémentaires à un prix raisonnable aurait pu être un moyen assez sûr d’augmenter les bénéfices, car l’échelle est la clé des remèdes en vente libre, mais cela aurait pu détourner l’attention de la réparation de la division pharmaceutique principale de GSK.

C’est un casse-tête particulier pour Walmsley – un vétéran des produits de consommation qui a travaillé pendant 17 ans chez L’Oréal OREP.PA – puisqu’elle a du pain sur la planche pour convaincre le marché, elle est la bonne personne pour diriger la plus grande société pharmaceutique britannique.

Le mois dernier, dans le but de rassurer les investisseurs, elle a précisé que sa première priorité était d’améliorer les performances des médicaments sur ordonnance, suivie des paiements de dividendes et seulement après les acquisitions.

La refonte de l’activité pharmaceutique, qui a produit moins de médicaments à succès que ses concurrents ces dernières années, est en cours dans les domaines commercial et de la recherche.

GSK gère son activité de soins de santé grand public via une joint-venture avec Novartis NOV.S, ce qui complique toute acquisition. Novartis a le droit de vendre sa participation de 36,5%, évaluée à environ 10 milliards de dollars, à partir de ce mois-ci, bien qu’il ait précédemment indiqué qu’il n’était pas pressé de le faire.