Glorious Tuesday, US Dollar Index, High-Tech Beatdown, Awful Macro

Une longue négligence a usé

La moitié du doux sourire enchanteur ;

Le temps a transformé la fleur en gris;

Mouler et humidifier le voile du visage.

Mais cette mèche de cheveux soyeux,

Toujours sous l’image enroulée,

Dit ce qu’étaient autrefois ces fonctionnalités,

Peint leur image dans l’esprit.

-Emily Brontë

Glorieux mardi

Oh, mais quelle grande session c’était. Tout avait semblé se mettre en place. Le dollar américain a continué de s’affaiblir face à un panier de devises de réserve. Les rendements du Trésor ont continué de baisser. Cela ne pouvait signifier qu’une chose… Que les actions, les titres de créance et les matières premières en général étaient en hausse. Huzah !!

L’indice du dollar américain a respecté les plus hauts atteints à la mi-octobre et teste maintenant les plus bas atteints plus tôt dans le mois. Argent réel/Argent réel Pro L’article du mardi après-midi de la collègue Carley Garner couvre cela, et c’est une lecture obligatoire à mon avis. Le papier américain à dix ans ne payait que 4,09 % à la fin de la journée, tandis que le billet à deux ans payait 4,47 %. En écrivant jusqu’aux petites heures du matin, je vois le dix ans abandonner 4,05 % et le deux ans redonner 4,43 %.

Bien que cela reflète certainement un changement de sentiment des investisseurs concernant la trajectoire imminente de la politique monétaire et constitue certainement un élément positif majeur pour notre marché boursier bien-aimé, il n’y a qu’un sous-produit négatif et épineux de cette récente hausse des prix des bons du Trésor. Ce serait le simple fait que les prix des bons du Trésor (car au moins un autre coup de poing de 75 points de base est attendu de la part du FOMC) n’ont pas bougé.

Cela a eu pour effet de forcer les rendements du bon du Trésor à trois mois et du billet à dix ans l’un vers l’autre. Ce que la plupart des économistes savent, et la plupart des gens devraient probablement savoir, c’est que la Fed de San Francisco a reconnu une inversion de cet écart particulier (pas le 10 ans/2 ans) comme le prédicteur le plus précis de la récession économique à la disposition de la Fed.

Comme les lecteurs peuvent le voir, cette propagation s’est brièvement inversée la semaine dernière et s’est éteinte la nuit dernière dans un état d’inversion. A zéro-dark trente mercredi matin, je vois cet écart toujours inversé à environ -2 points de base.

Ce n’est pas vraiment une nouvelle, n’est-ce pas ? Je veux dire que la plupart d’entre nous reconnaissent la récession du début de 2022 alors que nous nous dirigeons vers une lecture positive jeudi matin pour le PIB du troisième trimestre 2022, et même ceux qui ne le font pas, semblent généralement accepter l’inévitabilité d’une récession plus importante en 2023, à la fois au niveau national et globalement.

Cela dit…

Mardi était en effet glorieux pour ceux qui naviguent depuis longtemps sur le marché. Le Nasdaq Composite a couru 2,25%, tandis que le S&P 500 a gagné 1,63%. Ces deux indices ont été surperformés par le Russell 2000 et le S&P Mid-Cap 400. Les 11 FNB sélectionnés par secteur SPDR ont peint les marchés en vert pour la séance, menés par les FPI (XLRE) dans une pointe de la casquette du marché obligataire. . Energy (XLE) , a finalement fait une pause, mais affiche tout de même un léger gain.

Les gagnants ont battu les perdants au NYSE avec une marge de près de 11 contre 2 et sur le site du marché du Nasdaq d’environ 4 contre 1. L’augmentation du volume a capturé une part de 85,2 % du commerce composite coté au NYSE et une part de 87,7 % de cette même métrique pour le Nasdaq -Annonces. Le volume global des transactions a augmenté pour les noms cotés à la NYSE et les noms cotés au Nasdaq ainsi que pour l’ensemble du S&P 500 et du Nasdaq Composite. En bref, mardi, nous avons semblé obtenir une confirmation de cette confirmation que les marchés boursiers ont obtenue vendredi.

Juste une chose. Le S&P 500 a frappé à la porte de son SMA de 50 jours mardi, mais n’a pas réussi à ouvrir la porte. C’est bon. Pas de transpiration. Laissez-le pour mercredi. Qu’est ce qui pourrait aller mal?

Fantaisie

« La vie n’est qu’un fantasme, pouvez-vous vivre cette vie de fantasme? »

-Aldo Nova, 1982

Quelqu’un a déclenché une fusée éclairante. J’ai touché le sol humide. Premier entraînement de nuit. Bien avant que quiconque ait entendu parler de la vision nocturne. La sueur coulait sur mon visage de mon casque, qui était trop serré. La peinture cireuse noire et verte du visage a coulé dans ma bouche, jusque dans mon T-shirt. Il faisait une chaleur folle. Caroline chaude. Ce n’était vraiment rien. Ne dites pas ça à ce hard-charger de 17 ans. Explosions immédiatement à gauche et à droite confondues. Fils de déclenchement visibles. Combien n’étaient pas visibles ? Bonne question.

Ils sont arrivés en succession de tirs rapides. Microsoft (MSFT) a battu Wall Street sur un certain nombre de mesures, mais a déçu sur les conseils et avale, sur Azure où les vents contraires FX étaient encore plus importants que ce que l’on craignait. Le stock est inférieur de près de 6% au moment où j’écris et a été inférieur à cela. Alphabet (GOOGL) pour le dire franchement, déçu à tous les niveaux, manquant gros là où ça compte peut-être le plus, dans la publicité YouTube. Bien que le flux de trésorerie disponible semble incroyablement important et soit relatif à presque toutes les autres entreprises, le fait est qu’il a raté la cible d’un mile de pays. Je vois GOOGL en baisse de plus de 6% ce matin. Texas Instruments (TXN) a battu sur EPS, battu sur les tours et guidé plus bas. Je vois TXN en baisse de près de 5%.

Le fait est que la saison des résultats avait connu un début meilleur que prévu, puis la haute technologie a subi une baisse des bénéfices du jour au lendemain. Qu’est-ce que cela signifie pour Apple (AAPL) et Amazon (AMZN) jeudi soir ? Les comparaisons ne sont certainement pas des oranges avec des oranges, mais Azure avec AWS pourrait être proche. Y a-t-il quelqu’un de notre côté ?

La macro

Quelqu’un d’autre a remarqué la macro cette semaine ? C’était horrible. Lundi, S&P Global a enregistré un Flash PMI désastreux pour les services et un Flash PMI manufacturier également restrictif pour octobre. Mardi, le FHFA HPI a imprimé dans le trou mois après mois, tandis que le Case-Shiller HPI est simplement tombé du lit année après année, tous deux pour août.

En outre, l’indice manufacturier de la Fed de Richmond, sans doute la deuxième enquête manufacturière régionale la plus importante du pays, a imprimé une forte contraction en octobre. BTW, le district de Richmond n’a pas connu de lecture mensuelle expansionniste pour sa base manufacturière depuis avril. Ensuite, il y a le consommateur. Le Conference Board a publié son enquête sur la confiance des consommateurs pour le mois d’octobre et ce que nous avons appris, c’est que les consommateurs américains sont encore moins confiants que prévu. Ai-je mentionné que les soldes des cartes de crédit montent en flèche alors que les taux d’intérêt des cartes de crédit augmentent en corrélation ? Hmm.

Ce que cela fait, c’est encadrer le FOMC. Bien sûr, nous verrons les ventes de maisons neuves ce matin et les commandes de biens durables jeudi matin. Ceux-ci sont importants. Il y aura une impression du PIB du troisième trimestre jeudi matin qui rendra certaines personnes heureuses. Puis, vendredi, les données élevées de l’IPC de septembre seront renforcées par des chiffres PCE de septembre également élevés. La Fed a poussé l’économie au bord du gouffre. Nous les avons prévenus il y a des mois, de nombreux mois. Soudain, si l’on peut se fier à cette pièce du WSJ vendredi, les « Keystone Cops » qui composent actuellement ce comité sont arrivés au début de cette réalisation grotesque.

Juste un FYI… alors que les marchés à terme évaluent toujours une probabilité de 93 % pour une hausse des taux de 75 points de base le 2 novembre, il y a maintenant une probabilité de 51 % pour « seulement » une augmentation de 25 ou 50 points de base en décembre 14e.

Mes pensées

Les marchés boursiers seront testés ce matin, en particulier en ce qui concerne la technologie. Je vous ai dit qu’un plancher négociable avait été confirmé vendredi pour les actions. Carley Garner vous a dit qu’un sommet avait été confirmé pour l’indice du dollar américain. Si ce marché peut survivre aux bénéfices d’hier soir sans rien casser complètement, je pense que nous avons encore un jeu de balle, gang. Dieu merci, la Fed est en « panne » cette semaine.

Économie (Toutes les heures de l’Est)

07h00 -Taux hypothécaire MBA sur 30 ans (hebdomadaire): Dernier 6,94 %.

07h00 – Demandes d’hypothèque MBA (hebdomadaire): Dernier -4,5%.

08h30 – Balance commerciale des biens (sep-adv) : Derniers -87,3 milliards de dollars.

08h30 – Inventaires des grossistes (sep-adv) : Attendu 1,1 % m/m, Dernier 1,3% m/m.

10h00 – Ventes de maisons neuves (sept.) : Attendre 583K, dernier 685K SAAR.

10h30 – Inventaires pétroliers (hebdomadaire) : Dernier -1.725M.

10h30 – Stocks d’essence (hebdomadaire) : Dernier -114K.

La Fed (Toutes les heures de l’Est)

Période d’interdiction de la Fed.

Faits saillants des gains d’aujourd’hui (Attentes consensuelles en matière d’EPS)

Avant l’Open : (BA) (.08), (BMY) (1.83), (GD) (3.16), (KHC) (.56), (NSC) (3.60), (TMO) (4.82)

Après la clôture : (F) (.30), (META) (1.86), (ORLY) (8.49), (NOW) (1.85), (URI) (9.06)

(XLE, MSFT, GOOGL, AAPL, AMZN, F et URI sont des participations dans le Club membre Action Alertes PLUS. Vous voulez être alerté avant qu’AAP n’achète ou ne vende ces actions ? En savoir plus maintenant.)