Fonds communs de placement et fonds spéculatifs : quelle est la différence ?
Fonds communs de placement et fonds spéculatifs : un aperçu
Les fonds communs de placement et les fonds spéculatifs sont des portefeuilles gérés constitués de fonds communs dans le but d’obtenir des rendements grâce à la diversification. Cette mise en commun de fonds signifie qu'un gestionnaire (ou un groupe de gestionnaires) utilise le capital d'investissement de plusieurs investisseurs pour investir dans des titres correspondant à une stratégie spécifique.
Les fonds communs de placement sont proposés par des gestionnaires de fonds institutionnels avec une variété d'options pour les investisseurs particuliers et institutionnels. Les hedge funds ciblent les investisseurs fortunés. Ces fonds exigent que les investisseurs répondent à des caractéristiques accréditées spécifiques.
Points clés à retenir
- Les fonds communs de placement sont des produits d'investissement réglementés offerts au public et disponibles pour des transactions quotidiennes.
- Les hedge funds sont des investissements privés accessibles uniquement aux investisseurs qualifiés.
- Les hedge funds sont connus pour utiliser des stratégies d'investissement à plus haut risque dans le but d'obtenir des rendements plus élevés pour leurs investisseurs.
Fonds communs de placement
Les fonds communs de placement sont communément connus dans le secteur de l’investissement. Le premier fonds commun de placement a été créé en 1924 et offert par MFS Investment Management. Depuis lors, les fonds communs de placement ont évolué pour offrir aux investisseurs un large éventail de choix en matière de placements gérés passivement et activement.
Les fonds passifs permettent aux investisseurs d'investir dans un indice pour une exposition ciblée au marché à faible coût. Les fonds actifs offrent un produit d'investissement qui offre les avantages d'une gestion professionnelle de fonds de portefeuille.
Plus de 115 millions d'investisseurs détenaient des actions dans 9 346 fonds communs de placement en 2022, selon le géant de la recherche Investment Company Institute (ICI), ces fonds détenant 22 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM).
Régulation
La Securities and Exchange Commission réglemente de manière exhaustive les fonds communs de placement par le biais de deux directives réglementaires : la loi sur les valeurs mobilières de 1933 et la loi sur les sociétés d'investissement de 1940. La loi de 1933 exige un prospectus documenté pour l'éducation des investisseurs et la transparence ; la loi de 1940 fournit le cadre de la structuration des fonds communs de placement qui peuvent relever soit d'un fonds ouvert, soit d'un fonds fermé.
Commerce
Les fonds communs de placement ouverts et fermés se négocient quotidiennement sur les bourses des marchés financiers. Un fonds ouvert propose différentes classes d’actions dont les frais et les charges de vente varient. Ces fonds sont évalués quotidiennement, à la fin des négociations, à leur valeur liquidative (VNI).
Les fonds fermés offrent un nombre fixe d'actions dans le cadre d'une introduction en bourse (IPO). Ils se négocient tout au long de la journée de bourse comme des actions.
Les fonds communs de placement sont disponibles pour tous les types d'investisseurs. Cependant, certains fonds peuvent être assortis d'exigences d'investissement minimum pouvant aller de 250 $ à 3 000 $ ou plus, selon le fonds.
Généralement, les fonds communs de placement sont gérés pour négocier des titres selon une stratégie spécifique. Même si la complexité des stratégies peut varier, la plupart des fonds communs de placement ne dépendent pas fortement des investissements alternatifs ou des produits dérivés. En limitant le recours à ces investissements à haut risque, cela les rend mieux adaptés au public investisseur de masse.
Les plus grands gestionnaires de fonds communs de placement
Les trois plus grands gestionnaires d’actifs de fonds communs de placement sont :
- Vanguard, avec 5 100 milliards de dollars d’actifs de fonds communs de placement
- Fidelity, avec 2,6 billions de dollars d'actifs de fonds communs de placement
- BlackRock, avec 307 milliards de dollars d'actifs de fonds communs de placement
Fonds spéculatifs
Les hedge funds ont la même structure de base de fonds communs que les fonds communs de placement. Cependant, les hedge funds ne sont proposés qu'à titre privé. En règle générale, ils sont connus pour prendre des positions à plus haut risque dans le but d’obtenir des rendements plus élevés pour l’investisseur. À ce titre, ils peuvent utiliser des options, un effet de levier, des ventes à découvert et d’autres stratégies alternatives.
Dans l’ensemble, les hedge funds sont généralement gérés de manière beaucoup plus agressive que leurs homologues des fonds communs de placement. Beaucoup cherchent à adopter des positions cycliques à l’échelle mondiale ou à obtenir des rendements sur des marchés en baisse.
Régulation
Bien qu’ils soient construits autour des mêmes concepts d’investissement que les fonds communs de placement, les hedge funds sont structurés et réglementés de manière très différente. Étant donné que les hedge funds proposent leurs investissements à titre privé, cela les oblige à inclure uniquement des investisseurs accrédités et leur permet de construire leur structure de fonds. Le règlement D de la loi de 1933 impose aux investisseurs qualifiés d’investir dans des fonds spéculatifs privés.
Les investisseurs accrédités sont réputés avoir une connaissance avancée de l'investissement sur les marchés financiers, et ont généralement une tolérance au risque plus élevée que les investisseurs standards. Ces investisseurs sont prêts à contourner les protections standard offertes aux investisseurs en fonds communs de placement pour avoir la possibilité d'obtenir des rendements potentiellement plus élevés. En tant que fonds privés, les hedge funds se distinguent également par le fait qu'ils déploient généralement une structure de partenariat à plusieurs niveaux qui comprend un commandité et des commanditaires.
Commerce
La nature privée des hedge funds leur permet une grande flexibilité dans leurs modalités d'investissement et leurs conditions d'investissement. Ainsi, les hedge funds facturent souvent des frais beaucoup plus élevés que les fonds communs de placement. Ils peuvent également offrir moins de liquidités en raison des différentes périodes de blocage et des allocations de rachat.
Certains fonds peuvent même clôturer les rachats pendant les périodes de volatilité des marchés pour protéger les investisseurs d'une éventuelle vente massive du portefeuille du fonds. Il est essentiel que les investisseurs en hedge funds comprennent parfaitement les risques stratégiques et les conditions de gouvernance d'un fonds. Ces conditions ne sont pas rendues publiques comme un prospectus de fonds commun de placement. Au lieu de cela, les hedge funds s'appuient sur des mémorandums de placement privé, une société en commandite ou un accord d'exploitation et des documents de souscription pour régir leurs opérations.
Les plus grands gestionnaires de hedge funds
Sur la base du total des actifs sous gestion, les principaux hedge funds en 2023 comprennent :
- Citadelle (339 milliards de dollars d'actifs sous gestion)
- Bridgewater Associates (196,8 milliards de dollars d'actifs sous gestion)
- AQR Capital Management (120 milliards de dollars d'actifs sous gestion)
Aperçu du conseiller
Rebecca Dawson
Silber Bennett Financière, Los Angeles, CA
Une différence clé entre les hedge funds et les fonds communs de placement réside dans leurs conditions de rachat. Les investisseurs en fonds communs de placement peuvent racheter leurs parts n'importe quel jour ouvrable donné et recevoir la valeur liquidative (valeur liquidative) de ce jour. En revanche, les hedge funds ont tendance à être beaucoup moins liquides. Certains proposent des rachats hebdomadaires ou mensuels, tandis que d’autres ne proposent que des rachats trimestriels ou annuels. De nombreux hedge funds imposent une période de blocage pendant laquelle vous ne pouvez pas du tout retirer votre argent. Pendant les périodes de volatilité des marchés, comme lors de la dernière crise financière, plusieurs hedge funds ont même entièrement suspendu les rachats afin de protéger les investisseurs restants d'une éventuelle vente de feu du portefeuille du fonds. Il est important de lire attentivement la notice d'offre du hedge fund pour bien comprendre vos droits de rachat.
Comparaison des performances
Les indices constituent l’un des meilleurs moyens d’évaluer la performance d’une variété de secteurs et de segments de marché. Étant donné que les détails des performances des hedge funds ne sont pas transparents publiquement, il peut être utile de comparer la performance des indices de hedge funds à celle du S&P 500 pour comprendre les mesures de performance impliquées dans la comparaison des hedge funds par rapport aux fonds communs de placement standard.
Les frais jouent également un rôle important dans la comparaison des performances. On sait que les frais opérationnels des fonds communs de placement varient d’environ 0,05 % à 5 % ou plus. Les hedge funds intégraient autrefois ce que l'on appelait des « frais vingt-deux », qui comprenaient des frais de gestion de 2 % et une commission de performance de 20 %. Cependant, les frais moyens des hedge funds ont quelque peu diminué, les frais de gestion s'établissant en moyenne à 1,37 % en 2020 et les commissions de performance à 16,36 % en moyenne.
La performance de l'indice au 17 février 2024 montre les rendements bruts annualisés suivants pour le S&P 500 par rapport à l'indice composé pondéré par le fonds Hedge Fund Research Index® (HFRI).
| Indice | 1 an | 3 années | 5 ans |
| Indice composé pondéré du fonds HFRI | -5,78% | 4,25% | 6,48% |
| S&P500 | 24,23% | 26,89% | 28,88% |
Les fonds communs de placement sont-ils meilleurs que les hedge funds ?
Cela dépend de ce que vous entendez par « meilleur » : un risque plus faible ou des rendements plus élevés ? Les hedge funds ont tendance à prendre des risques plus importants pour tenter d'obtenir des rendements plus élevés, tandis que les fonds communs de placement ont tendance à prendre des risques plus limités et donc à générer des rendements plus faibles.
Qu'est-ce qui est le plus risqué, un hedge fund ou un fonds commun de placement ?
Les gestionnaires de hedge funds ont tendance à prendre des risques plus importants que les gestionnaires de fonds communs de placement, en utilisant l’effet de levier et d’autres techniques pour amplifier leurs profits. Cependant, cela signifie que ces fonds subissent en conséquence une plus grande volatilité.
Quel est l’investissement minimum pour un hedge fund ?
Habituellement, vous devez être un investisseur qualifié pour investir dans un fonds spéculatif, avec une valeur nette minimale d'au moins 1 million de dollars. Les investissements minimums dans les hedge funds peuvent varier de 100 000 $ à 1 million de dollars ou plus.
L'essentiel
Les fonds communs de placement et les hedge funds sont des portefeuilles gérés et tous deux sont conçus pour générer des rendements grâce à la diversification. Cependant, les fonds communs de placement sont accessibles aux investisseurs ordinaires, tandis que les hedge funds ne sont généralement proposés qu'à titre privé aux investisseurs qualifiés. Les fonds communs de placement ont également tendance à être beaucoup plus liquides que les hedge funds, ce qui les rend plus faciles à négocier, tandis que les hedge funds peuvent avoir des règles de rachat strictes qui protègent tous les investisseurs du fonds.