Évaluation d’un état des flux de trésorerie
En ce qui concerne l’analyse des états financiers, de nombreuses personnes ont tendance à concentrer leur attention sur le compte de résultat d’une entreprise pour déterminer si une entreprise est rentable ou en bonne santé financière. Cependant, il est important de se rappeler qu’un tableau des flux de trésorerie offre un bon aperçu de la santé financière d’une entreprise. Si vous connaissez la structure de base d’un état des flux de trésorerie, essayez d’utiliser certaines de ces mesures de flux de trésorerie la prochaine fois que vous vous retrouverez à évaluer les états financiers d’une entreprise.
Points clés à retenir
- Un état des flux de trésorerie est divisé en sections d’exploitation, d’investissement et de financement.
- Vous pouvez évaluer chaque section individuellement pour mieux comprendre les activités récurrentes et non récurrentes.
- Vous pouvez également évaluer le relevé en utilisant le flux de trésorerie par action, le flux de trésorerie disponible ou le flux de trésorerie par rapport à la dette.
- N’oubliez pas que l’état des flux de trésorerie peut ne pas être utile pour les prévisions, car les flux de trésorerie historiques peuvent ne pas représenter l’activité future.
- Un état des flux de trésorerie est également limité en ce sens qu’il peut ne pas être comparable à d’autres sociétés et ne brosse pas le tableau complet d’une seule société.
Évaluation par section
Examen de la section d’exploitation
Les flux de trésorerie provenant des principales activités d’exploitation de l’entreprise sont présentés dans cette zone de l’état des flux de trésorerie. Cette partie doit être examinée pour déterminer si l’entreprise produit des flux de trésorerie positifs à partir de ses opérations, car il s’agit généralement d’un signe favorable.
Quelle que soit la performance d’une entreprise dans sa section d’investissement ou de financement, l’entreprise devrait générer des flux de trésorerie positifs. Il est également utile de comparer la section d’exploitation d’une entreprise à ses concurrents. Bien que les entreprises ayant une capitalisation boursière plus élevée puissent être en mesure de générer plus de liquidités, cela peut être une comparaison appropriée pour voir comment les opérations d’une entreprise sont comparées à celles d’une autre.
Examen de la section Investissement
Les flux de trésorerie générés par les opérations d’investissement de la société, telles que l’achat ou la vente d’actifs, sont affichés dans cette zone de l’état des flux de trésorerie. Examinez cette partie pour déterminer si l’entreprise achète des actifs qui devraient produire des revenus à l’avenir ou si elle vend des actifs pour lever des fonds.
Il est important de considérer que certaines activités de cette section peuvent représenter une dépense ponctuelle. Les entreprises peuvent choisir de faire des dépenses en immobilisations ou des investissements périodiques. Par conséquent, ne vous inquiétez pas d’une période de pic de trésorerie ; au lieu de cela, soyez conscient de la façon dont les changements d’une période à l’autre créent des tendances qui démontrent la santé globale.
Examen de la section Financement
Les flux de trésorerie de la société provenant des activités de financement, telles que l’émission ou le remboursement de la dette ou l’émission ou l’achat d’actions, sont présentés dans cette section de l’état des flux de trésorerie. Consultez cette section pour découvrir si l’entreprise contracte ou rembourse des dettes de manière responsable ou si elle manipule le cours de ses actions par le biais de rachats d’actions. Cette section peut se prêter à des efforts de gestion plus stratégiques qui peuvent indiquer la projection à long terme de la façon dont l’entreprise peut faire.
Un état des flux de trésorerie fait partie des principes comptables généralement reconnus (PCGR) et doit être divulgué pour les sociétés ouvertes.
Évaluation à l’aide de calculs financiers
Il existe un certain nombre de mesures ou de calculs financiers qui peuvent être utilisés pour évaluer un état des flux de trésorerie. Voici quelques-unes des formes d’analyse les plus courantes.
Flux de trésorerie par action
Proche cousin du bénéfice par action, le cash-flow par action se calcule comme suit :
Flux de trésorerie par action = (Flux de trésorerie provenant des opérations – Dividendes sur les actions privilégiées) / Actions ordinaires en circulation
Le flux de trésorerie par action d’une entreprise est utile car il informe un analyste de la bonne position d’une entreprise lorsqu’il s’agit de financer sa croissance future par le biais d’opérations existantes. Les entreprises capables de financer leur propre croissance en interne n’ont pas besoin de se tourner vers les marchés externes de la dette ou des actions. Cela maintient les coûts d’emprunt à un faible niveau et tend généralement à être perçu favorablement par les actionnaires.
Le flux de trésorerie par action révèle également combien de liquidités pourraient potentiellement être mises à disposition pour les futurs paiements de dividendes. Bien sûr, il faut tenir compte des perspectives de croissance et des besoins de financement de l’entreprise pour déterminer si un dividende pourrait être versé, mais le flux de trésorerie par action informe les utilisateurs du tableau des flux de trésorerie si leur trésorerie est potentiellement disponible pour le paiement de dividendes.
Comme de nombreuses mesures de flux de trésorerie, le flux de trésorerie par action raconte une histoire plus complète s’il est analysé sur plusieurs périodes, alors assurez-vous d’examiner quelques années de données avant de tirer des conclusions.
Libre circulation des capitaux
Parmi les mesures préférées des analystes, le flux de trésorerie disponible indique la quantité de trésorerie disponible à partir des flux de trésorerie d’exploitation après prise en compte des dépenses en immobilisations nécessaires pour maintenir la capacité de production actuelle. Autrement dit, le cash-flow libre est calculé comme suit :
Flux de trésorerie disponible = Flux de trésorerie provenant des opérations – Dépenses en capital nécessaires pour maintenir la croissance actuelle
Notez que de nombreuses entreprises peuvent ne pas divulguer les dépenses en capital nécessaires pour maintenir la croissance actuelle ; par conséquent, certains analystes utilisent le total des dépenses en immobilisations dans leur calcul des flux de trésorerie disponibles. Une approche alternative consiste à estimer les dépenses en capital d’entretien en pourcentage des dépenses en capital totales.
Le cash-flow libre représente la flexibilité financière d’une entreprise. Plus le flux de trésorerie disponible d’une entreprise est élevé, plus cette entreprise est flexible lorsque des opportunités d’investissement telles que des acquisitions stratégiques se présentent. Bien que certaines des informations présentées sur un compte de résultat, telles que le résultat d’exploitation et le résultat net, puissent être gérées par l’équipe de direction d’une entreprise, il est très difficile de modifier le flux de trésorerie disponible. Pour cette raison, de nombreux analystes évaluent les flux de trésorerie disponibles lorsqu’ils évaluent le potentiel de profit et de croissance d’une entreprise.
Flux de trésorerie à la dette
Un autre groupe utile de mesures dérivées d’un état des flux de trésorerie est la famille de mesures des flux de trésorerie à la dette. Le calcul le plus large du flux de trésorerie par rapport à la dette est :
Flux de trésorerie à la dette = flux de trésorerie d’exploitation / dette totale
Exprimer les flux de trésorerie d’exploitation sous la forme d’un multiple de la dette offre aux analystes des informations sur la capacité ou non de flux de trésorerie générés par l’entreprise pour assurer le service des paiements de la dette. Vous pouvez calculer les flux de trésorerie jusqu’aux échéances actuelles de la dette, ce qui indique si suffisamment de liquidités sont générées pour rembourser la dette qui arrive à échéance dans un délai d’un an.
Ne comptez pas uniquement sur l’argent comptant; considérer la santé financière globale d’une entreprise en ce qui concerne ses flux de trésorerie, sa rentabilité et sa solvabilité.
Limites de l’évaluation d’un état des flux de trésorerie
Bien que l’état des flux de trésorerie contienne des informations riches, l’utilisation des données présente certains inconvénients analytiques. Les flux de trésorerie d’une entreprise pour une période donnée sont résumés dans l’état des flux de trésorerie, mais il ne donne pas une vue complète de la situation financière de l’entreprise. Le bilan et le compte de résultat ne sont que deux états financiers supplémentaires à prendre en compte.
Bien que les comparaisons aient été discutées précédemment, il peut être difficile d’évaluer les flux de trésorerie entre différentes organisations en raison des nombreuses techniques comptables que les entreprises peuvent utiliser. Pour cette raison, il peut être difficile de comparer le tableau des flux de trésorerie d’une entreprise à celui de ses concurrents. Dans certains cas, il peut même être difficile de comparer le bilan d’une entreprise d’une période à l’autre.
Bien que l’état des flux de trésorerie puisse éclairer les flux de trésorerie antérieurs d’une entreprise, il peut ne pas être aussi utile pour prévoir les flux de trésorerie futurs. Les flux de trésorerie futurs d’une entreprise ne pourraient pas se conformer aux mêmes schémas que ses flux de trésorerie passés en raison de l’évolution des conditions économiques et d’autres variables.
Enfin, un état des flux de trésorerie est un état financier qui peut être modifié par les entreprises pour donner une meilleure image de leur santé financière. Pour avoir une image claire de la situation financière d’une entreprise, il est essentiel d’examiner attentivement ses flux de trésorerie et de tenir compte d’autres statistiques financières. De plus, les transactions hors trésorerie n’apparaissent pas dans un état des flux de trésorerie, ce qui peut être une considération importante dont il faut tenir compte.
Qu’est-ce qu’un bon ratio de trésorerie ?
De manière très générale, un ratio supérieur à 1,0 signifie qu’une entreprise peut couvrir ses dettes à court terme et avoir encore des bénéfices qu’elle peut réinvestir dans l’entreprise ou récompenser les investisseurs via des dividendes. Un ratio plus élevé est souvent préféré, bien qu’avoir trop de flux de trésorerie puisse signaler le risque d’inefficacités opérationnelles futures.
Quelles sont les principales activités de création d’un flux de trésorerie ?
Les entreprises séparent leurs activités de flux de trésorerie en trois catégories différentes : les activités d’exploitation, les activités d’investissement et les activités de financement. La société peut également avoir une note distincte pour signaler les transactions importantes mais non monétaires.
Comment les problèmes de trésorerie commencent-ils généralement pour une entreprise ?
La réponse évidente est que les sorties de trésorerie commencent à dépasser les entrées de trésorerie. Cela peut se produire de deux manières différentes. Premièrement, l’entreprise peut se retrouver à ne plus vendre autant de produits qu’auparavant (ou avoir des difficultés à collecter les ventes à crédit). Deuxièmement, l’entreprise peut se retrouver avec un budget de dépenses gonflant qui dépasse ce dont l’entreprise a réellement besoin pour fonctionner. Dans les deux cas, les liquidités quittant l’entreprise peuvent commencer à dépasser les liquidités qui entrent dans l’entreprise.
L’essentiel
L’état des flux de trésorerie est un état financier informatif dont les paramètres sont mieux visualisés au fil du temps. De nombreux utilisateurs d’états financiers préfèrent utiliser des mesures dérivées de l’état des flux de trésorerie, car les flux de trésorerie sont beaucoup plus difficiles à manipuler par rapport au résultat opérationnel ou net. Le flux de trésorerie par action, le flux de trésorerie disponible et le flux de trésorerie par rapport à la dette font partie des mesures qui peuvent être calculées à l’aide des informations figurant dans l’état des flux de trésorerie. Chacune de ces mesures offre un aperçu unique de la santé financière d’une entreprise.