Devriez-vous acheter des actions Pfizer après un deuxième trimestre optimiste ?

Action Pfizer (NYSE : PFE) a publié ses résultats du deuxième trimestre la semaine dernière, avec des revenus et des bénéfices largement supérieurs aux nôtres et aux estimations de la rue. Cependant, l’action PFE a connu une chute d’environ 5 % en une semaine, car la société n’a pas relevé ses perspectives pour l’année entière, et la croissance des produits non Covid-19 de la société suscite des inquiétudes croissantes. Après la chute récente, nous pensons que les actions PFE ont encore plus de marge de croissance et pourraient afficher des niveaux plus élevés, comme indiqué ci-dessous.

Les revenus de Pfizer de 27,7 milliards de dollars au deuxième trimestre a augmenté de 47 % en glissement annuel, et son BPA de 2,04 $ a reflété une croissance significative de 92 %. Cela se compare à nos estimations de 26,5 milliards de dollars et 1,92 $, respectivement. La croissance des revenus a été tirée par la hausse des ventes de son vaccin Covid-19 et de ses pilules antivirales, qui étaient bien supérieures aux estimations des analystes.

Malgré les résultats optimistes, la société a maintenu inchangées ses prévisions de revenus pour l’ensemble de l’année 2022, qui se situent entre 98 et 100 milliards de dollars, en partie en raison du renforcement du dollar. Il a relevé la limite inférieure de ses prévisions de bénéfices de 0,05 $ pour se situer désormais entre 6,30 $ et 6,45 $ par action et sur une base ajustée.

En outre, les produits non-Covid de la société, notamment Ibrance et Xeljanz, ont connu une croissance plus lente que prévu, suscitant des inquiétudes chez les investisseurs quant à la croissance à long terme de la société, étant donné que les ventes de produits liés à Covid devraient diminuer au cours des prochaines années.

Cependant, nous pensons que Pfizer
DFP
Les résultats du deuxième trimestre ont été excellents et ne justifiaient pas une baisse après l’annonce des résultats. Certains des produits non Covid de l’entreprise, comme Eliquis (revenus de l’alliance) et Prevnar, connaissent un rebond de la demande. Les revenus d’Eliquis ont augmenté de 23 %, tandis que les ventes de Prevnar ont augmenté de 18 % au deuxième trimestre. Notre tableau de bord sur les revenus de Pfizer contient des détails sur les segments de l’entreprise.

Pfizer vise une croissance inorganique pour étendre son pipeline. Plus tôt cette année, Pfizer a acquis Arena Pharmaceuticals
ARNA
pour 6,7 milliards de dollars. Arena dispose d’un solide pipeline de médicaments axé sur les médicaments immunologiques. L’un des candidats à un stade avancé – l’Etrasimod – est utilisé pour traiter la colite ulcéreuse, la maladie de Crohn et l’œsophagite à éosinophiles, et ses ventes maximales potentielles sont estimées à 2,5 milliards de dollars.

Pfizer a également annoncé son intention d’acquérir Biohaven Pharmaceutical, une société spécialisée dans les traitements contre la migraine, dans le cadre d’un accord évalué à environ 11,6 milliards de dollars. Le potentiel de ventes maximal du portefeuille de Biohaven est estimé à 6 milliards de dollars. Ces accords seront de bon augure pour Pfizer à long terme, car la contribution du vaccin Covid-19 et des pilules antivirales diminuera dans les années à venir.

Compte tenu des résultats et des perspectives annoncés récemment, nous avons mis à jour notre modèle et abaissé nos estimations. Nous prévoyons que les revenus pour l’année 2022 seront de 101 milliards de dollars, dans la fourchette fournie par la société, mais que les bénéfices seront de 6,56 dollars, légèrement supérieurs à ses estimations.

Bien que nous ayons abaissé nos estimations de revenus et de bénéfices pour l’ensemble de l’année, nous maintenons L’évaluation de Pfizer de 60 $ par action, reflétant une hausse de 22 % par rapport à son prix de marché actuel proche de 50 $, ce qui implique que les investisseurs feraient peut-être mieux d’utiliser la récente baisse pour entrer dans les actions PFE pour des gains à long terme.

Notre évaluation est basée sur un ratio C/B prévisionnel d’environ 9x sur la base de nos prévisions de bénéfices de 6,56 USD par action pour l’année 2022. À ses niveaux actuels, l’action PFE se négocie à moins de 8 x ses bénéfices prévisionnels, par rapport à à la moyenne des trois dernières années de 10x
ZRX
, ce qui implique plus de marge de croissance. Nous avons attribué un multiple de bénéfices inférieur à Pfizer (par rapport aux niveaux observés ces dernières années) en raison d’une baisse attendue des bénéfices au cours des prochaines années à mesure que la demande de produits Covid-19 s’estompe.

Alors que le stock de PFE a plus de place pour la croissance, il est utile de voir comment Les pairs de Pfizer tarif sur les mesures qui comptent. Vous trouverez d’autres comparaisons utiles pour les entreprises de tous les secteurs sur Comparaisons entre pairs.

De plus, la crise du Covid-19 a créé de nombreuses discontinuités tarifaires qui peuvent offrir des opportunités commerciales attractives. Par exemple, vous serez surpris de voir à quel point l’évaluation des actions est contre-intuitive pour Laboratoires IDEXX contre Entegris

ENTG
.

Avec la hausse de l’inflation et la hausse des taux d’intérêt de la Fed, le PFE a chuté de 16 % cette année. Peut-il tomber plus? Voyez jusqu’où l’action Pfizer peut descendre en comparant sa baisse lors des précédents krachs boursiers. Voici un résumé des performances de toutes les actions lors des précédents krachs boursiers.

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