Définition, formule et calcul du ratio d’endettement

Qu’est-ce qu’un ratio d’endettement ?

Le ratio d’endettement est un ratio financier qui mesure l’ampleur de l’endettement d’une entreprise. Le ratio d’endettement est défini comme le ratio de la dette totale sur le total des actifs, exprimé en nombre décimal ou en pourcentage. Il peut être interprété comme la proportion des actifs d’une entreprise qui sont financés par la dette.

Un ratio supérieur à 1 montre qu’une part considérable de la dette est financée par des actifs. En d’autres termes, l’entreprise a plus de passifs que d’actifs. Un ratio élevé indique également qu’une entreprise peut s’exposer à un risque de défaut sur ses prêts si les taux d’intérêt devaient augmenter soudainement. Un ratio inférieur à 1 se traduit par le fait qu’une plus grande partie des actifs d’une entreprise est financée par des fonds propres.

La formule du ratio d’endettement est

$\begin{array}{cc}& \end{array}$

Ratio d’endettement

=

Dette totale

Actif total

begin{aligned} &text{Ratio d’endettement} = frac{text{Dette totale}}{text{Total des actifs}} end{aligned} ​Ratio d’endettement=Actif totalDette totale​​

Que vous dit le taux d’endettement ?

Plus le taux d’endettement est élevé, plus une entreprise est endettée, ce qui implique un plus grand risque financier. Dans le même temps, l’effet de levier est un outil important que les entreprises utilisent pour se développer, et de nombreuses entreprises trouvent des utilisations durables de la dette.

Les ratios d’endettement varient considérablement selon les industries, les entreprises à forte intensité de capital telles que les services publics et les pipelines ayant des ratios d’endettement beaucoup plus élevés que d’autres industries telles que le secteur de la technologie. Par exemple, si une entreprise a un actif total de 100 millions de dollars et une dette totale de 30 millions de dollars, son ratio d’endettement est de 30 % ou 0,3. Cette entreprise est-elle dans une meilleure situation financière qu’une entreprise avec un taux d’endettement de 40 % ? La réponse dépend de l’industrie.

Un taux d’endettement de 30 % peut être trop élevé pour une industrie aux flux de trésorerie volatils, dans laquelle la plupart des entreprises s’endettent peu. Une entreprise avec un taux d’endettement élevé par rapport à ses pairs trouverait probablement qu’il coûte cher d’emprunter et pourrait se retrouver dans une situation critique si les circonstances changent. L’industrie de la fracturation hydraulique, par exemple, a connu des moments difficiles à partir de l’été 2014 en raison des niveaux élevés d’endettement et de la chute des prix de l’énergie. À l’inverse, un niveau d’endettement de 40 % peut être facilement gérable pour une entreprise dans un secteur comme les services publics, où les flux de trésorerie sont stables et où les ratios d’endettement sont la norme.

Un ratio d’endettement supérieur à 1,0 (100 %) vous indique qu’une entreprise a plus de dettes que d’actifs. Pendant ce temps, un taux d’endettement inférieur à 100 % indique qu’une entreprise a plus d’actifs que de dettes. Utilisé conjointement avec d’autres mesures de la santé financière, le ratio d’endettement peut aider les investisseurs à déterminer le niveau de risque d’une entreprise.

Certaines sources définissent le ratio d’endettement comme le total du passif divisé par le total de l’actif. Cela traduit une certaine ambiguïté entre les termes « dette » et « passif » qui dépend des circonstances. Le ratio d’endettement, par exemple, est étroitement lié et plus courant que le ratio d’endettement, mais utilise le total des passifs au numérateur. Dans le cas du ratio d’endettement, les fournisseurs de données financières le calculent en utilisant uniquement la dette à long terme et à court terme (y compris les parties courantes de la dette à long terme), à ​​l’exclusion des passifs tels que les comptes créditeurs, l’écart d’acquisition négatif et « autre ».

Dans le secteur des prêts à la consommation et des prêts hypothécaires, deux ratios d’endettement courants qui sont utilisés pour évaluer la capacité d’un emprunteur à rembourser un prêt ou une hypothèque sont le ratio du service de la dette brute et le ratio du service de la dette totale. Le ratio d’endettement brut est défini comme le ratio des frais de logement mensuels (y compris les paiements hypothécaires, l’assurance habitation et les frais immobiliers) au revenu mensuel, tandis que le ratio du service de la dette totale est le ratio des frais de logement mensuels plus d’autres dettes telles que les paiements de voiture et emprunts par carte de crédit au revenu mensuel. Les niveaux acceptables du ratio du service total de la dette, en termes de pourcentage, vont du milieu de la trentaine à la faible quarantaine.

Exemples de ratio d’endettement

Regardons quelques exemples de différentes industries pour contextualiser le ratio d’endettement. Starbucks (SBUX) a inscrit 0 $ de dette à court terme et à court terme dans son bilan pour l’exercice clos le 1er octobre 2017 et 3,93 milliards de dollars de dette à long terme. L’actif total de la société s’élevait à 14,37 milliards de dollars. Cela nous donne un ratio d’endettement de 3,93 milliards de dollars ÷ 14,37 milliards de dollars = 0,2734, soit 27,34 %.

Pour évaluer si cela est élevé, nous devons prendre en compte les dépenses en capital nécessaires à l’ouverture d’un Starbucks : location d’un espace commercial, sa rénovation pour l’adapter à un certain aménagement et l’achat d’équipements spécialisés coûteux, dont la plupart sont rarement utilisés. L’entreprise doit également embaucher et former des employés dans une industrie avec un roulement de personnel exceptionnellement élevé, respecter les réglementations en matière de sécurité alimentaire, etc. pour ses plus de 27 000 sites dans 75 pays en 2017. Peut-être que 27% n’est pas si mal après tout, et en effet la moyenne de l’industrie était d’environ 65% en 2017. Le résultat est que Starbucks peut facilement emprunter de l’argent ; les créanciers sont convaincus qu’elle est dans une situation financière solide et qu’on peut s’attendre à ce qu’elle les rembourse intégralement.

Qu’en est-il d’une entreprise technologique ? Pour l’exercice clos le 31 décembre 2016, Facebook (FB) a déclaré sa portion à court terme et à court terme de sa dette à long terme à 280 millions de dollars ; sa dette à long terme était de 5,77 milliards de dollars; ses actifs totaux étaient de 64,96 milliards de dollars. Le ratio d’endettement de Facebook peut être calculé comme suit (280 millions de dollars + 5,7 milliards de dollars) ÷ 64,96 milliards de dollars = 0,092, ou 9,2 %. Facebook n’emprunte pas sur le marché des obligations d’entreprises. Il a assez de facilité à lever des capitaux par le biais d’actions.

Enfin, examinons une entreprise de matériaux de base, la société minière Arch Coal (ARCH) basée à Saint-Louis. Pour l’exercice clos le 31 décembre 2016, la société a enregistré des portions à court terme et à court terme de la dette à long terme de 11 millions de dollars, de la dette à long terme de 351,84 millions de dollars et de l’actif total de 2,14 milliards de dollars. L’extraction du charbon est extrêmement capitalistique, de sorte que l’industrie pardonne l’endettement : le taux d’endettement moyen était de 61 % en 2016. Même dans cette cohorte, le ratio d’endettement d’Arch Coal de (11 millions de dollars + 351,84 millions de dollars) ÷ 2,14 milliards de dollars = 16,95 % est bien inférieur à la moyenne.

La différence entre le ratio d’endettement et le ratio d’endettement à long terme sur l’actif

Alors que le ratio de la dette totale sur le total de l’actif comprend toutes les dettes, le ratio de la dette à long terme sur l’actif ne prend en compte que les dettes à long terme. La mesure du ratio d’endettement (dette totale sur actifs) prend en compte à la fois les dettes à long terme, telles que les hypothèques et les titres, et les dettes courantes ou à court terme telles que le loyer, les services publics et les prêts dont l’échéance est inférieure à 12 mois. Les deux ratios, cependant, englobent tous les actifs d’une entreprise, y compris les actifs corporels tels que l’équipement et les stocks et les actifs incorporels tels que les comptes débiteurs. Étant donné que le ratio de la dette totale sur les actifs comprend une plus grande partie du passif d’une entreprise, ce nombre est presque toujours supérieur au ratio de la dette à long terme sur les actifs d’une entreprise.