Définition du verrouillage
Qu’est-ce que le verrouillage ?
Un lock-out, également connu sous le nom de lock-up, est une période pendant laquelle les détenteurs d’actions d’une entreprise ne sont pas autorisés à vendre leurs actions.
Points clés à retenir
- Un verrouillage est une période de temps pendant laquelle les détenteurs d’actions d’une entreprise ne sont pas autorisés à vendre leurs actions.
- Les périodes de verrouillage durent généralement de 90 à 180 jours et, bien qu’elles ne soient pas obligatoires, elles sont souvent demandées par les souscripteurs de l’introduction en bourse.
- Les blocages protègent les entreprises d’une pression de vente excessive après leur introduction en bourse.
- La période suivant l’expiration du verrouillage peut être volatile, car les détenteurs vendent des actions et de nouveaux investisseurs prennent leur place.
Comprendre le verrouillage
Les restrictions de verrouillage sont généralement mises en place en prévision du premier appel public à l’épargne (IPO) d’une entreprise. Ils affectent généralement les initiés de l’entreprise tels que les fondateurs, les dirigeants et les premiers investisseurs.
Les périodes de confinement sont une partie importante du processus d’introduction en bourse. Les initiés de l’entreprise sont souvent désireux de vendre leurs actions à la suite d’une introduction en bourse pour encaisser leur investissement. Cependant, trop de ventes pourraient effrayer les nouveaux investisseurs qui pourraient l’interpréter comme un manque de confiance dans les perspectives d’avenir de l’entreprise.
Les périodes de verrouillage sont une solution de compromis qui oblige les initiés à attendre, généralement de 90 à 180 jours, avant de vendre leurs actions. Bien que les périodes de verrouillage ne soient pas requises par la loi, elles sont fréquemment demandées par les souscripteurs qui souhaitent assurer une introduction en bourse réussie.
Parce que les souscripteurs insistent souvent sur une période de verrouillage, les investisseurs doivent comprendre que le manque de vente par les initiés pendant le verrouillage n’indique pas nécessairement qu’ils sont confiants dans l’avenir de l’entreprise. Ils peuvent souhaiter vendre mais en sont temporairement empêchés.
La fin du verrouillage peut être mouvementée pour les investisseurs, car elle est souvent associée à une augmentation du volume des transactions. Les initiés qui sont enfin libres de vendre leurs actions peuvent le faire, exerçant une pression à la baisse sur le cours de l’action.
Dans le même temps, de nouveaux investisseurs confiants dans les perspectives de l’entreprise pourraient saisir cette opportunité pour acheter des actions à des prix relativement bas. Pour certains investisseurs, comme les fonds de pension et autres acheteurs institutionnels, cette augmentation de la liquidité peut rendre l’entreprise plus attractive.
Exemple de verrouillage
Un exemple notable de période de confinement est celui de Facebook (FB), qui a finalisé son introduction en bourse en mai 2012 au prix de 38 $ par action. L’introduction en bourse de Facebook comprenait une période de verrouillage de 180 jours qui s’est terminée en novembre 2012.
Les actions de la société sont tombées en dessous de 20 $ par action peu de temps après son introduction en bourse, mais ont dépassé son prix d’offre de 38 $ dans les mois qui ont suivi l’expiration de sa période de verrouillage. Les actions avaient été multipliées par près de 10 à la mi-2021.
Bien que de nombreux initiés aient vendu des actions de Facebook après la fin de la période de verrouillage, de nouveaux investisseurs particuliers et institutionnels ont rapidement pris leur place. En décembre 2013, Standard & Poor’s (S&P) a annoncé que Facebook serait inclus dans l’indice S&P 500. Cette annonce a également soutenu la hausse continue du cours de son action en rendant les actions accessibles aux fonds négociés en bourse (ETF) et à d’autres véhicules d’investissement liés à l’indice S&P 500.