Définition du taux de croissance durable (SGR)
Qu’est-ce que le taux de croissance durable (SGR) ?
Le taux de croissance durable (SGR) est le taux de croissance maximal qu’une entreprise ou une entreprise sociale peut maintenir sans avoir à financer sa croissance avec des fonds propres ou des dettes supplémentaires. En d’autres termes, c’est le taux auquel l’entreprise peut croître tout en utilisant ses propres revenus internes sans emprunter à des sources extérieures. Le SGR consiste à maximiser la croissance des ventes et des revenus sans augmenter l’effet de levier financier. Atteindre le SGR peut aider une entreprise à éviter le surendettement et à éviter les difficultés financières.
SGR
=
Rendement des capitaux propres
×
(
1
−
Ratio de distribution des dividendes
)
\text{SGR}=\text{Return on Equity}\times(1-\text{Dividend Payout Ratio}) SGR=Rendement des capitaux propres×(1−Ratio de distribution des dividendes)
Tout d’abord, obtenez ou calculez le rendement des capitaux propres (ROE) de l’entreprise. Le ROE mesure la rentabilité d’une entreprise en comparant le résultat net aux capitaux propres de l’entreprise.
Ensuite, soustrayez le ratio de distribution des dividendes de la société de 1. Le ratio de distribution des dividendes est le pourcentage du bénéfice par action versé aux actionnaires sous forme de dividendes. Enfin, multipliez la différence par le ROE de l’entreprise.
Points clés à retenir
- Le taux de croissance durable (SGR) est le taux de croissance maximal qu’une entreprise peut maintenir sans avoir à financer sa croissance avec des fonds propres ou des dettes supplémentaires.
- Les entreprises avec des SGR élevés sont généralement efficaces pour maximiser leurs efforts de vente, se concentrer sur les produits à marge élevée et gérer les stocks, les comptes fournisseurs et les comptes clients.
- Un SGR élevé à long terme peut s’avérer difficile pour les entreprises en raison de la concurrence entrant sur le marché, des changements dans les conditions économiques et de l’augmentation de la recherche et du développement.
- Le SGR est utilisé par les entreprises pour planifier la croissance à long terme, les acquisitions d’immobilisations, les projections de flux de trésorerie et les stratégies d’emprunt.
- Les entreprises qui cherchent à croître à un rythme plus substantiel pourraient réduire leurs dividendes, mais il s’agit d’une manœuvre controversée.
Comprendre les taux de croissance durable
Le SGR d’une entreprise peut aider à déterminer si elle gère correctement les opérations quotidiennes, notamment en payant ses factures et en étant payée à temps. Le taux est un taux à long terme et est utilisé pour déterminer à quel stade se trouve une entreprise. La gestion des comptes créditeurs doit être gérée en temps opportun pour assurer le bon fonctionnement des flux de trésorerie.
Pour qu’une entreprise opère au-dessus de son SGR, elle devrait maximiser ses efforts de vente et se concentrer sur les produits et services à forte marge. De plus, la gestion des stocks est importante et la direction doit avoir une compréhension des stocks en cours nécessaires pour égaler et maintenir le niveau des ventes de l’entreprise.
Gestion des comptes clients
La gestion du recouvrement des comptes clients est également essentielle au maintien des flux de trésorerie et des marges bénéficiaires. Les comptes débiteurs représentent l’argent dû par les clients à l’entreprise. Plus il faut de temps à une entreprise pour recouvrer ses créances, plus elle risque d’avoir des insuffisances de trésorerie et de lutter pour financer correctement ses opérations. En conséquence, l’entreprise devrait contracter des dettes ou des capitaux propres supplémentaires pour compenser ce manque à gagner. Les entreprises dont le SGR est faible peuvent ne pas gérer efficacement leurs dettes et créances.
Taux de croissance durable élevés
Maintenir un SGR élevé à long terme peut s’avérer difficile pour la plupart des entreprises. À mesure que les revenus augmentent, une entreprise a tendance à atteindre un point de saturation des ventes avec ses produits. Par conséquent, pour maintenir le taux de croissance, les entreprises doivent se développer dans de nouveaux produits ou d’autres produits, qui pourraient avoir des marges bénéficiaires plus faibles. La baisse des marges pourrait réduire la rentabilité, peser sur les ressources financières et potentiellement conduire à un besoin de nouveaux financements pour soutenir la croissance. En revanche, les entreprises qui n’atteignent pas leur SGR risquent de stagner.
Le calcul SGR suppose qu’une entreprise souhaite maintenir une structure de capital cible de dettes et de capitaux propres, maintenir un ratio de distribution de dividendes statique et accélérer les ventes aussi rapidement que l’organisation le permet.
Il y a des cas où la croissance d’une entreprise devient supérieure à ce qu’elle peut autofinancer. Dans ces cas, l’entreprise doit concevoir une stratégie financière qui lève les capitaux nécessaires pour financer sa croissance rapide. L’entreprise peut émettre des actions, augmenter l’effet de levier financier par la dette, réduire les versements de dividendes ou augmenter les marges bénéficiaires en maximisant l’efficacité de ses revenus. Tous ces facteurs peuvent augmenter le SGR de l’entreprise.
Le SGR d’une entreprise peut également être utilisé par les prêteurs pour déterminer si l’entreprise est susceptible d’être en mesure de rembourser ses prêts.
Taux de croissance durable vs ratio PEG
Le ratio cours/bénéfice-croissance (ratio PEG) est le ratio cours/bénéfice (P/E) d’une action divisé par le taux de croissance de ses bénéfices sur une période donnée. Le ratio PEG est utilisé pour déterminer la valeur d’une action tout en tenant compte de la croissance des bénéfices de l’entreprise. On dit que le rapport PEG fournit une image plus complète que le rapport P/E.
Le SGR implique le taux de croissance d’une entreprise sans tenir compte du cours de l’action de l’entreprise, tandis que le ratio PEG calcule la croissance par rapport au cours de l’action. En conséquence, le SGR est une mesure qui évalue la viabilité de la croissance en ce qui concerne sa dette et ses capitaux propres. Le ratio PEG est une mesure d’évaluation utilisée pour déterminer si le cours de l’action est sous-évalué ou surévalué.
Limitations de l’utilisation du SGR
Atteindre le SGR est l’objectif de chaque entreprise, mais certains vents contraires peuvent empêcher une entreprise de se développer et d’atteindre son SGR.
Les tendances de consommation et les conditions économiques peuvent aider une entreprise à atteindre sa croissance durable ou la faire passer complètement à côté. Les consommateurs dont le revenu disponible est inférieur sont traditionnellement plus conservateurs en matière de dépenses, ce qui en fait des acheteurs avertis. Les entreprises se disputent les affaires de ces clients en réduisant les prix et en entravant potentiellement la croissance. Les entreprises investissent également de l’argent dans le développement de nouveaux produits pour essayer de conserver les clients existants et d’augmenter leur part de marché, ce qui peut réduire la capacité d’une entreprise à se développer et à atteindre son SGR.
Les prévisions et la planification des activités d’une entreprise peuvent nuire à sa capacité à réaliser une croissance durable à long terme. Les entreprises confondent parfois leur stratégie de croissance avec leur capacité de croissance et calculent mal leur SGR optimal. Si la planification à long terme est mauvaise, une entreprise peut réaliser une forte croissance à court terme, mais ne la maintiendra pas à long terme.
À long terme, les entreprises doivent réinvestir en elles-mêmes par l’achat d’immobilisations, qui sont des immobilisations corporelles (PP&E). Par conséquent, l’entreprise peut avoir besoin de financement pour financer sa croissance à long terme par le biais d’investissements.
Les industries à forte intensité de capital comme le pétrole et le gaz doivent utiliser une combinaison de financement par emprunt et par actions pour continuer à fonctionner, car leurs équipements tels que les machines de forage pétrolier et les plates-formes pétrolières sont si chers.
Il est important de comparer le SGR d’une entreprise avec des entreprises similaires de son secteur pour obtenir une comparaison équitable et une référence significative.
Pourquoi le taux de croissance durable est-il important ?
Le taux de croissance durable est une mesure importante car il donne à une entreprise une image précise de l’expansion et des besoins en fonds propres. Toutes les entreprises ne souhaitent pas embaucher des partenaires supplémentaires ou un financement extérieur, de sorte que le SGR permet à l’entreprise de « suivre la ligne » lorsqu’il s’agit de croissance en utilisant ses propres revenus et capitaux.
Comment calculer le taux de croissance durable ?
Vous calculez le taux de croissance durable en prenant le rendement des capitaux propres de l’entreprise multiplié par le résultat de 1 moins le ratio de distribution des dividendes. Une autre façon de le calculer consiste à multiplier le taux de rétention par le rendement des capitaux propres. Le taux de rétention représente le pourcentage des bénéfices que l’entreprise n’a pas versé en dividendes. C’est la même formule, formulée différemment.
Comment une entreprise peut-elle augmenter sa croissance ?
Une entreprise a de nombreuses façons d’augmenter sa croissance. Un PDG pourrait donner un discours d’ouverture qui motive les clients. L’entreprise pourrait lancer un produit conçu pour maximiser les ventes, ou une entreprise pourrait augmenter sa croissance en réduisant les coûts tels que les dividendes ou les divisions non rentables.
L’essentiel
Les entreprises doivent rester au top de leurs taux de croissance, donc le SGR est quelque chose qui est calculé régulièrement. Il peut y avoir un point où le taux est maintenu à un niveau élevé, mais cela étire l’entreprise et peut puiser trop loin dans ses réserves de liquidités. À ce stade, les entreprises envisagent généralement un financement externe.