Définition du seigneuriage

Qu’est-ce que le seigneuriage ?

Le seigneuriage est la différence entre la valeur nominale de l’argent, comme un billet de 10 $ ou un quart de pièce, et le coût de production. En d’autres termes, le coût de production d’une monnaie dans une économie ou un pays donné est inférieur à la valeur d’échange réelle, qui revient généralement aux gouvernements qui frappent la monnaie.

Si le seigneuriage est positif, le gouvernement fera un profit ; un seigneuriage négatif entraînera une perte.

Comprendre le seigneuriage

Le seigneuriage est considéré comme un revenu pour un gouvernement lorsque l’argent qu’il crée vaut plus qu’il ne coûte à produire. Ces revenus sont souvent utilisés par les gouvernements pour financer une partie de leurs dépenses sans avoir à percevoir des impôts. Si, par exemple, il en coûte 5 cents au gouvernement américain pour produire 1 $, le seigneuriage est de 95 cents ou la différence entre les deux montants. Le seigneuriage donne à un pays la possibilité de réaliser un profit lorsqu’il produit de l’argent.

Alors que la définition du seigneuriage est le plus souvent la différence entre le coût d’impression d’une nouvelle monnaie et la valeur nominale de cette même monnaie, c’est aussi le nombre de biens ou de services qu’un gouvernement peut acquérir grâce à l’impression de nouveaux billets.

Dans certaines situations, la production de monnaie peut entraîner une perte au lieu d’un gain pour le gouvernement créant la monnaie. Cette perte est plus souvent subie dans la production de pièces car le métal utilisé pour produire les pièces a une valeur inhérente. Cette valeur, souvent appelée valeur de fusion, peut être supérieure à la dénomination qu’elle représentait à l’origine ou, lorsqu’elle est combinée aux coûts de production, peut entraîner une perte. Par exemple, le centime américain, d’une valeur nominale d’un cent, a coûté 2,10 cents à produire en 2021 – la seizième année consécutive où les coûts de production ont dépassé la valeur nominale du centime.

Au fil du temps, la valeur de fonte peut également changer à mesure que la demande du marché évolue, et cela peut potentiellement conduire à ce que la valeur du métal vaille plus que la valeur nominale de la devise. Un exemple est les pièces d’argent, telles que le quart d’argent américain et le centime d’argent.

Exemple réel de seigneuriage

Sur la base de la demande anticipée de nouvelle monnaie, la Réserve fédérale passe une commande chaque année auprès du Bureau de la gravure et de l’impression du Département du Trésor et paie les coûts de production. La Fed fournit des informations détaillées sur chaque dénomination de devise et le coût de sa production. En 2022 par exemple, il en coûtait 13,8 cents pour produire un billet de 20 $ et 17 cents pour produire un billet de 100 $.

La US Mint est responsable de la production de pièces, qui est influencée par le nombre de commandes demandées à la Federal Reserve Bank. La Réserve fédérale achète ensuite les pièces à leur valeur nominale.

Considérations particulières

Alors que le principe de base du seigneuriage suggère qu’un pays peut tirer profit de la production de nouveaux billets, il peut y avoir d’autres facteurs affectant l’ensemble de la transaction. Si la Réserve fédérale accepte d’augmenter le nombre de dollars disponibles dans l’économie américaine, elle achètera un bon du Trésor (T-bill) en échange de l’autorisation de produire plus de dollars.

Bien que le gouvernement puisse sembler tirer profit lorsque le coût de production est inférieur à la valeur nominale des bons du Trésor, il est important de noter que les bons du Trésor nécessitent des paiements d’intérêts à la Réserve fédérale en plus de l’investissement initial placé lors de l’achat du bon du Trésor. .

Seigneuriage et loi de Gresham

La loi de Gresham est un principe monétaire selon lequel « la mauvaise monnaie chasse la bonne ». La loi de Gresham était à l’origine basée sur la composition des pièces frappées et la valeur des métaux précieux utilisés dans celles-ci. En d’autres termes, si une pièce d’or vaut 5 $ et une pièce d’argent vaut 0,50 $, les gens thésauriseront la pièce d’or et échangeront à la place 10 pièces d’argent. En conséquence, les pièces d’or disparaissent de la circulation et ainsi la mauvaise monnaie (l’argent) chasse la bonne (l’or).

Cela devient une forme de seigneuriage efficace puisque l’or vaut plus même si sa valeur nominale est la même que 10 pièces d’argent. Cependant, depuis l’abandon des normes monétaires métalliques, la théorie a été appliquée à la stabilité relative de la valeur des différentes devises sur les marchés mondiaux.

L’essentiel

Le seigneuriage permet aux gouvernements de gagner des revenus lorsque la valeur nominale de l’argent est supérieure au coût de sa production. Les revenus sont généralement utilisés pour financer les dépenses sans avoir à percevoir des impôts.

Parfois, la production de monnaie peut entraîner une perte au lieu d’un gain. C’est le cas du penny américain, dont la production coûte 2,10 cents. Le dollar américain, en revanche, coûte 7,5 cents à produire, ce qui donne un seigneuriage de 92,5 cents.