Définition du raid d’ours

Qu’est-ce qu’un raid d’ours ?

Un raid d’ours est une pratique illégale consistant à se regrouper pour faire baisser le cours d’une action par le biais de ventes à découvert concertées et de la propagation de rumeurs défavorables sur la société ciblée. Un raid d’ours est parfois utilisé par des vendeurs à découvert sans scrupules qui veulent faire de l’argent rapidement avec leurs positions courtes.

Une cible de raid d’ours est généralement une entreprise qui traverse une période difficile, car sa position vulnérable en fait un fourrage facile pour les vendeurs à découvert. Alors que la vente à découvert est légale, la vente à découvert coordonnée est considérée comme une manipulation du marché par la Securities and Exchange Commission (SEC), et la diffusion de fausses rumeurs équivaut à une activité frauduleuse.

Comprendre un raid d’ours

L’objectif d’un raid d’ours est généralement de réaliser des bénéfices exceptionnels sur une courte période grâce à des ventes à découvert. Si le raid baissier fonctionne et que l’action cible plonge, les vendeurs à découvert peuvent racheter les actions à moindre coût sur le marché libre. Les vendeurs à découvert gagnent de l’argent en vendant d’abord les actions, à ce qu’ils pensent être un prix élevé, puis en les rachetant pour clôturer leur position à un prix inférieur. Les vendeurs à découvert profitent de la différence, par exemple en vendant lorsque le prix est à 100 $ et en rachetant à 75 $, réalisant ainsi un profit rapide de 25 %.

Dans un raid baissier typique, les vendeurs à découvert peuvent s’entendre au préalable pour établir des positions courtes massives sur l’action cible. Étant donné que l’énorme intérêt à découvert pour l’action augmente le risque d’un short squeeze qui peut infliger des pertes substantielles sur les shorts, les vendeurs à découvert ne peuvent pas se permettre d’attendre patiemment pendant des mois jusqu’à ce que leur stratégie courte fonctionne.

Ils se lancent donc dans la prochaine étape du raid contre les ours qui s’apparente à une campagne de diffamation, avec des chuchotements et des rumeurs sur l’entreprise propagés par des sources inconnues. Ces rumeurs peuvent être tout ce qui présente la société cible sous un jour négatif, comme des allégations de fraude comptable, une enquête de la SEC, un manque à gagner, des difficultés financières, etc. Les rumeurs peuvent amener les investisseurs nerveux à quitter le titre en masse, faisant baisser davantage le prix et offrant aux vendeurs à découvert le profit qu’ils recherchent.

L’abrogation de la règle de la hausse en juillet 2007 est considérée par certains experts comme ayant permis aux vendeurs à découvert de se lancer plus facilement dans des raids baissiers. L’effondrement ou le quasi-effondrement d’un certain nombre d’institutions financières de premier plan en 2008 est attribué dans certains milieux à des raids d’ours.

Alors que les raids d’ours peuvent impliquer une collusion et de fausses rumeurs, ce qui est illégal, il existe également des raids d’ours légaux, c’est-à-dire lorsqu’un grand nombre de personnes (ou quelques personnes) commencent à vendre à découvert une grande quantité d’actions en raison de leurs préoccupations avec une entreprise. Ils peuvent également exprimer leurs préoccupations légitimes. Tant que les informations ne sont pas intentionnellement fausses et que les shorts ne sont pas de connivence, une action peut subir une pression à la baisse en raison de la vente et de l’augmentation des nouvelles négatives. Beaucoup de gens appelleront ce comportement naturel du marché un raid d’ours.

Les raids d’ours comme excuse pour la chute des actions

Lorsqu’un cours d’action chute, en particulier lorsque l’entreprise est mêlée à une controverse, les propriétaires de l’action attribuent souvent la chute du cours aux ours ou aux vendeurs à découvert. Les vendeurs à découvert ont été au moins partiellement blâmés pour la plupart des krachs boursiers majeurs de l’histoire. Généralement, les vendeurs à découvert ne sont pas la cause de la baisse des prix, contrairement aux personnes qui vendent leurs avoirs actuels. Les intérêts courts peuvent être suivis via les chiffres des intérêts courts.

Pourtant, les vendeurs à découvert jouent en réalité un rôle central sur les marchés. Ce sont souvent les vendeurs à découvert qui révèlent ou mettent en lumière des problèmes majeurs au sein des entreprises. Dans de nombreux cas, il ne s’agit pas d’histoires fabriquées destinées à faire baisser temporairement les prix, mais de faits réels qui pourraient grandement affecter la valeur de l’entreprise. Alors que la plupart des gens invoquent de bonnes nouvelles pour faire monter les prix, les baissiers présentent le côté opposé de l’argument, aidant les actions à rester plus proches de leur vraie valeur.

Par conséquent, il est important de faire la différence entre les rumeurs non fondées et les faits. Alors que de nombreuses actions en baisse seront imputées aux ours raiders, la clé pour les investisseurs est de discerner si l’entreprise est en difficulté réelle ou si la vente est un contretemps temporaire ou est due à d’autres facteurs tels qu’une vente à l’échelle du marché ou du secteur. .

Tous les stocks en baisse ne sont pas causés par des raids d’ours. Et parfois, un raid d’ours peut avoir une cause légitime, car l’entreprise peut en fait être en grave difficulté ou le cours de l’action est trop gonflé, mais cela n’est pas encore devenu évident pour les masses. La principale différence entre un raid d’ours illégal et des vendeurs à découvert exprimant leur inquiétude au sujet d’une entreprise est de savoir si les vendeurs à découvert se sont entendus et diffusent de fausses informations. Parfois, cela n’est pas connu pendant un certain temps après le début du raid.

Exemple d’un raid d’ours légal dans la livre sterling

L’un des métiers les plus connus de l’histoire est communément appelé un raid d’ours, ou raid de devises, mais il était légal car il n’impliquait pas de collusion et était basé sur un raisonnement solide et non sur de fausses rumeurs.

En 1992, George Soros a commencé à vendre la livre sterling. Dans les devises, alors que le mot « shorting » est utilisé, une devise est simplement échangée contre une autre devise. Ainsi, en vendant des livres, Soros achetait d’autres devises contre la livre.

Soros vendait des livres sterling parce qu’il pensait que la Grande-Bretagne serait incapable de maintenir sa monnaie dans la fourchette stipulée par le mécanisme de taux de change européen (ERM). Ce mécanisme visait à stabiliser les taux de change en Europe et exigeait que la livre reste à moins de 6 % des autres devises du MCE. Le problème était que la Grande-Bretagne avait un taux d’inflation bien plus élevé que certains autres pays du MCE, comme l’Allemagne.

L’ERM a forcé la Grande-Bretagne à maintenir sa devise, au sein de la bande, à des niveaux artificiellement élevés. Soros l’a vu et a estimé qu’en fin de compte, la Grande-Bretagne ne serait pas en mesure de conserver longtemps la devise dans la bande et devrait éventuellement abandonner le MCE. La monnaie n’étant plus artificiellement gonflée par l’achat de livres sterling par la Grande-Bretagne dans le but de maintenir la monnaie dans la bande, la livre chuterait.

Le 16 septembre 1992, la Grande-Bretagne a abandonné le MCE après plusieurs tentatives de dernière minute pour soutenir la monnaie, comme augmenter les taux d’intérêt de 10 % à 12 %, puis dire qu’elle augmenterait les taux à 15 %, bien que cette dernière augmentation n’ait pas pas aboutir.

Après avoir quitté l’ERM, le GBPUSD a chuté de plus de 25 % en décembre. Le raid légal contre les ours a été un succès et Soros a gagné environ 1 milliard de dollars pour avoir vu le problème avec la livre.