Définition du massacre d’Halloween

Quel était le massacre d’Halloween ?

Le massacre d’Halloween fait référence à la décision du gouvernement canadien de 2006 d’imposer toutes les fiducies de revenu domiciliées au Canada. Le 31 octobre 2006, à l’Halloween, le ministre des Finances du Canada, Jim Flaherty, a annoncé que toutes les fiducies de revenu seraient imposées de la même manière que les sociétés à un taux de plus de 30 % sur le revenu imposable, ce qui entraînerait une baisse considérable de la valeur des porteurs de parts. pendant la nuit.

Les fiducies de revenu, qui étaient autorisées à verser des distributions aux porteurs de parts sur une base avant impôts en vertu des lois fiscales canadiennes antérieures, étaient un véhicule de placement populaire au début des années 2000, surtout au Canada. Le secteur canadien de l’énergie a été le plus durement touché par le changement et a subi une perte de valeur estimée à environ 17,85 % au cours des 10 jours suivant l’annonce (environ 35 milliards de dollars) aux investisseurs, donnant naissance au terme « massacre ».

Comprendre le massacre d’Halloween

Une fiducie de revenu canadienne est un fonds d’investissement qui détient des actifs productifs de revenu et distribue régulièrement des paiements aux porteurs de parts ou aux actionnaires. Les distributions sont généralement trimestrielles ou mensuelles. La fiducie de revenu canadienne doit distribuer au moins 90 % de ses flux de trésorerie nets. Les avantages fiscaux d’investir dans une fiducie de revenu canadienne comprennent des avantages tant pour l’investisseur que pour l’entité elle-même.

L’investisseur reçoit une partie du paiement périodique sous forme de remboursement de capital et une partie sous forme de distribution imposable. La fiducie distribue la plupart de ses liquidités aux actionnaires ou aux porteurs de parts, laissant peu à l’entité, il ne reste donc que peu à imposer. La fiducie verse la plupart des bénéfices aux porteurs de parts avant de payer des impôts, et elle est généralement négociée publiquement sur une bourse de valeurs.

Cette modification de la législation fiscale canadienne, qui a été largement débattue après coup, visait à remédier à une perte perçue de recettes fiscales. À l’époque, a noté Bloomberg News, il y avait quelque 250 fiducies cotées à la Bourse de Toronto, dont beaucoup offraient des rendements alléchants de 10 %. La décision surprise du gouvernement a choqué les investisseurs et a provoqué une baisse immédiate de 12 % de la valeur des fiducies.

Les retombées du massacre d’Halloween

Au cours de la décennie qui a suivi, les taux d’intérêt ont été bas au Canada et aux États-Unis, alors que les investisseurs réclamaient plus de rendements comme ceux que les fiducies de revenu offraient autrefois. Néanmoins, à partir de 2021, les fiducies de revenu sont toujours disponibles, dont beaucoup sont des fiducies de placement immobilier (FPI). Ces entités détiennent et entretiennent des biens immobiliers productifs de revenus, notamment des immeubles de bureaux, des centres commerciaux et des hôtels, et le Canada offre toujours un traitement fiscal spécial. Lorsque le revenu est transmis aux porteurs de parts, ils ne paient pas beaucoup, voire aucun, d’impôt sur les sociétés, et la plupart des distributions sont imposées comme un revenu ordinaire.

Le marché canadien des FPI a été très durement touché par la pandémie de COVID-19, alors que le deuxième trimestre de 2020 « a entraîné la plus forte baisse d’une année à l’autre pour les bénéfices trimestriels à moins 13 % », selon la direction du groupe immobilier RBC Marchés des Capitaux. réalisatrice Carolyn Blair. À la fin de septembre 2020, les FPI canadiennes ont sous-performé avec un rendement négatif de 20 % au cours des 12 derniers mois. L’effet de la pandémie sur l’immobilier – y compris l’insolvabilité des locataires, les devantures de magasins vides, la réduction du commerce de détail et la fermeture des magasins, des restaurants, etc. – était à blâmer.

Les FPI canadiennes ont depuis connu un rebond important. À la fin de septembre 2021, ils ont rapporté 43% au cours des 12 mois précédents, selon RBC.