Définition du fractionnement des commandes

Qu’est-ce que le fractionnement des commandes ?

Le terme fractionnement de commande fait référence à la pratique consistant à diviser une commande importante en une série de commandes plus petites. Cela permet aux titres d’être négociés, qu’ils soient achetés ou vendus, avec facilité et peut également rendre l’ordre éligible pour des exécutions commerciales plus rapides.

Le fractionnement des commandes peut être utile lorsque la liquidité du marché peut être insuffisante pour satisfaire une commande importante. Les ordres de titres sur le Nasdaq ont été répartis via un système spécial, tandis que d’autres bourses l’ont fait via des courtiers en valeurs mobilières. La plupart des bourses exécutent désormais ces transactions automatiquement.

Comment fonctionne le fractionnement des commandes

Les investisseurs institutionnels sont des entreprises ou d’autres organisations qui collectent de l’argent auprès de différents investisseurs et investissent ce capital en achetant et en vendant de gros blocs de titres. Cela leur donne un avantage sur les investisseurs individuels – ils ont beaucoup plus d’opportunités en raison du volume considérable de transactions qu’ils peuvent effectuer. C’est là que le fractionnement des commandes est entré en jeu.

Le fractionnement des commandes était courant avant que les systèmes automatisés ne deviennent la norme. C’était une technique couramment utilisée par les courtiers en valeurs mobilières pour aider leurs clients à obtenir des résultats optimaux. Ce processus a permis aux investisseurs individuels d’acheter et de vendre une plus petite quantité d’actions plutôt que de les forcer à acheter une commande importante qu’ils ne pouvaient pas se permettre.

Exécution du fractionnement d’ordre

Le fractionnement traditionnel des commandes est devenu moins courant ces dernières années. C’est parce que les plateformes de trading entièrement automatisées sont désormais plus aptes à diviser automatiquement les ordres en tailles qui optimisent pour la meilleure vitesse et les meilleures conditions disponibles.

Par exemple, les traders individuels ont pu bénéficier de l’exécution des ordres préférentiels à condition qu’ils soumettent des ordres égaux ou inférieurs à 1 000 actions à l’aide du Small Order Execution System (SOES), un réseau qui exécutait automatiquement les transactions pour les titres négociés sur le Nasdaq. Les investisseurs particuliers ont pu bénéficier de la même qualité d’accès au marché et de vitesses d’exécution qui étaient auparavant réservées aux grands investisseurs. Dans la pratique, cependant, les courtiers agissant pour le compte de grands investisseurs utilisaient souvent le fractionnement des ordres pour acheminer les ordres de leurs clients via le SOES.

Étant donné que l’ensemble de la bourse Nasdaq fonctionne désormais comme une plate-forme électronique automatisée, le SOES n’est plus utilisé. Les investisseurs, qu’ils soient grands ou petits, bénéficient automatiquement de la division des ordres par la plateforme Nasdaq de manière à garantir le meilleur prix d’exécution possible.

Bien que certains marchés, tels que la Bourse de New York (NYSE), continuent d’impliquer des courtiers humains, la grande majorité des transactions – et, par conséquent, le fractionnement des ordres – sont désormais automatiquement effectuées via des plateformes électroniques.

Exemple de fractionnement de commande

Supposons que vous soyez un grand investisseur institutionnel qui souhaite acheter une participation importante dans un titre qui est peu négocié. Compte tenu de sa petite capitalisation boursière, il y a de fortes chances que le cours de l’action augmente en raison de la demande soudaine causée par votre ordre d’achat. Ceci, à son tour, pourrait augmenter le coût total de votre achat, car le prix de l’action peut augmenter pendant la période au cours de laquelle vous achetez des actions.

Pour atténuer ce risque, un courtier pourrait diviser l’ordre de cet investisseur institutionnel en une série d’ordres plus petits qui seraient ensuite soumis progressivement. Si les ordres sont passés au fil du temps et réglés pour correspondre à la liquidité existante du titre, il peut être possible d’empêcher ou de réduire considérablement l’effet inflationniste des prix du nouvel achat.

Dans ce scénario, le fractionnement des ordres pourrait permettre aux investisseurs institutionnels d’acheter leur participation dans la société à moindre coût, tout en évitant une publicité indésirable. De même, le scénario inverse pourrait également s’appliquer, dans le cas de grands investisseurs cherchant à sortir discrètement ou à réduire leur position.