Définition du certificat de dépôt chinois (CDR)

Qu’est-ce qu’un certificat de dépôt chinois (CDR) ?

Un certificat de dépôt chinois (CDR) est un type de certificat de dépôt (DR) négocié sur une bourse chinoise. En d’autres termes, il fait référence aux actions de sociétés non chinoises qui se négocient en Chine de la même manière que les certificats de dépôt américains (ADR) permettent aux actions de sociétés non américaines de se négocier sur les bourses américaines.

Comprendre les certificats de dépôt chinois (CDR)

Un certificat de dépôt est un certificat émis par une banque qui représente le capital de sociétés étrangères. Par conséquent, un CDR est un certificat émis par une banque dépositaire qui représente un pool d’actions étrangères négociées sur les bourses chinoises.

Les certificats de dépôt sont originaires des États-Unis dans les années 1920. Dans le cadre d’un système de certificats de dépôt, une partie des actions d’une entreprise est transférée à une banque dépositaire, qui agit en tant que courtier intermédiaire, qui vend ensuite les actions sur une bourse à l’extérieur du pays. Bien que les certificats de dépôt ne soient pas techniquement des actions, ils permettent aux investisseurs de détenir des actions cotées ailleurs par l’intermédiaire de la banque dépositaire.

Les régulateurs chinois ont modelé les CDR sur les certificats de dépôt américains cotés aux États-Unis afin que les actions étrangères puissent être négociées sur le marché continental de la Chine. L’objectif de l’émission de CDR est d’attirer des capitaux vers le marché chinois afin de stimuler l’économie, car les géants chinois de la technologie ont traditionnellement choisi de s’inscrire en dehors de leur marché national. L’émission de CDR permet aux investisseurs institutionnels et privés chinois de détenir des actions dans des sociétés étrangères.

Un grand nombre d’entreprises technologiques chinoises se sont inscrites à l’étranger dans le passé pour éviter les obstacles juridiques et techniques aux offres publiques initiales (IPO) qu’elles rencontreraient sur le continent, ainsi que pour accéder aux investisseurs internationaux et aux marchés obligataires. Les restrictions de l’introduction en bourse incluent celles sur les droits de vote pondérés et les exigences obligatoires sur la rentabilité des candidats. De plus, les grandes entreprises chinoises sont souvent constituées dans des endroits tels que les îles Caïmans pour contourner les exigences chinoises en matière de valeurs mobilières et accéder aux marchés de capitaux étrangers.

Avantages du CDR

Les CDR offrent aux investisseurs nationaux un moyen d’investir dans des entreprises chinoises cotées à l’étranger. La Chine a créé certaines des entreprises technologiques à la croissance la plus rapide au monde ; cependant, les investisseurs chinois n’ont pas été en mesure de partager les gains. De plus, le pays passe à côté de la croissance future que ces actions gagnent lorsqu’elles sont cotées en bourse, de sorte que les CDR offrent un moyen pour que cette croissance revienne en Chine. En fait, l’échelle potentielle d’un marché CDR pourrait dépasser les mille milliards de dollars.

Un problème majeur pour les entreprises technologiques chinoises et les investisseurs sont les règles gouvernementales qui interdisent ou limitent sévèrement la propriété étrangère d’entreprises locales et les contrôles de capitaux qui interdisent aux citoyens chinois d’acheter des actifs étrangers. Bien qu’elles ciblent les marchés locaux, les entreprises technologiques chinoises sont souvent enregistrées en tant que WFOE (Wholly Foreign-Owned Enterprises) en Chine. Cette structure leur permet d’accéder à des capitaux étrangers, nécessaires pour financer la poursuite de leur croissance nationale et réaliser des investissements massifs en recherche et développement. Les entreprises technologiques opèrent en Chine par l’intermédiaire de filiales locales, qui sont liées à leurs propriétaires par un ensemble complexe de contrats juridiques.