Définition d’ordre dirigé

Qu’est-ce que l’ordre dirigé ?

Le flux d’ordres dirigé se produit lorsque l’ordre d’un client d’acheter ou de vendre des titres reçoit des instructions spécifiques pour que l’ordre soit acheminé vers une bourse ou un lieu d’exécution particulier.

Comprendre l’ordre dirigé

Un ordre dirigé est ainsi nommé parce que le client dirige l’acheminement de l’ordre pour l’exécution. La préférence du client pour une bourse d’exécution particulière peut être basée sur l’idée que des prix d’exécution progressivement meilleurs y sont disponibles pour la négociation d’une action ou d’un titre particulier. Il s’agit d’un facteur qui est beaucoup plus important pour le commerçant actif que pour l’investisseur de détail moyen.

Dans le commerce ordinaire, les ordres non dirigés sont ceux pour lesquels le client ne spécifie pas de lieu particulier pour l’exécution des ordres. Le choix de la bourse ou du lieu d’exécution des ordres, dans ce cas, est laissé à l’appréciation du courtier ou du dealer. Dans un effort pour faciliter la transparence et prévenir les actes répréhensibles concernant l’acheminement des ordres non dirigés, la SEC a adopté la règle 11Ac1-6 en novembre 2000, obligeant tous les courtiers à fournir des rapports trimestriels qui divulguent leurs pratiques d’acheminement des ordres. La Règle 11Ac1-6 a ensuite été remplacée par la Règle 606.

Alors que les plates-formes de négociation se sont de plus en plus consolidées tout en offrant des niveaux de service similaires, les avantages des flux d’ordres dirigés se sont dissipés. La prolifération des réseaux de communication électronique (ECN) a contribué à éroder les opportunités d’arbitrage disponibles à partir d’ordres dirigés. Cependant, avec une plus grande utilisation d’algorithmes, d’apprentissage automatique et de stratégies d’investissement quantitatives similaires, la sélection robotique des plates-formes de négociation préférées semble mettre en place une sorte de renaissance dans la sélection d’ordres dirigée.

En réalité, les techniques d’aujourd’hui pour obtenir la meilleure exécution pour les ordres commerciaux sont devenues moins axées sur les flux d’ordres dirigés et non dirigés, et plus sur le fait de savoir si un ordre est jugé agressif ou passif. Les ordres agressifs sont inscrits dans le carnet d’ordres d’une plate-forme de négociation et extraient la liquidité du marché ; tandis que les ordres passifs ajoutent à la liquidité du marché.

Paiement pour le flux de commande

Le paiement pour le flux d’ordres est la compensation et l’avantage qu’une société de bourse reçoit pour diriger des ordres vers différentes parties pour l’exécution des transactions. La société de bourse reçoit un petit paiement, généralement un centime par action, en compensation pour avoir dirigé l’ordre vers différents tiers.

La nature de la compensation pour le flux de commandes est ce qui est essentiel. Dans un scénario de paiement pour flux d’ordres, un courtier reçoit des frais d’un tiers, parfois à l’insu du client. Cela invite naturellement à des conflits d’intérêts et à des critiques ultérieures de cette pratique. Aujourd’hui, la plupart des courtiers proposent des politiques claires entourant cette pratique.

Votre société de bourse est tenue par la SEC de vous informer si elle reçoit un paiement pour l’envoi de vos ordres à des parties spécifiques. Il doit le faire lors de la première ouverture de votre compte ainsi que sur une base annuelle. L’entreprise doit également divulguer chaque commande dans laquelle elle reçoit un paiement.