Définition d’évaluation riche

Qu’est-ce que la valorisation riche ?

Une valorisation riche fait référence à un titre qui est prix au-dessus des niveaux attendus sans explication logique. Le terme s’applique à l’évaluation de tout actif, mais il est le plus souvent utilisé en référence à l’évaluation des actions. Un actif qui se négocie à une évaluation riche peut avoir un rapport risque/rendement qui n’est pas particulièrement attrayant pour les investisseurs axés sur la valeur.

Comprendre la valorisation riche

La valorisation riche est un terme qui peut être utilisé dans plusieurs contextes en finance. Chaque contexte fait référence à une situation dans laquelle un actif, généralement une action, a un prix de marché actuel élevé par rapport à un indice de référence particulier ; soit une moyenne historique, soit une modélisation des pairs ou de valorisation basée sur des multiples de bénéfices, soit des flux de trésorerie disponibles (FCF).

Les actions qui se négocient à des multiples très élevés par rapport à leurs bénéfices ou à leur valeur comptable (cours/bénéfices ou ratios cours/valeur comptable), par rapport à leurs pairs, sont considérées comme se négociant à des valorisations riches. De même, une fiducie de placement immobilier (FPI) serait considérée comme richement valorisée si elle se négocie à un multiple élevé de ses fonds provenant de l’exploitation (FFO) ; calculé en ajoutant la dépréciation et l’amortissement aux bénéfices, puis en soustrayant les gains sur les ventes.

Une entreprise devient riche en valeur lorsque les investisseurs sont confiants et achètent beaucoup de ses actions. Le sentiment haussier pousse le cours de l’action de la société à un niveau qui pourrait ne pas être justifié par les chiffres actuels, tels que les revenus, les flux de trésorerie et les bénéfices, rapportés dans les états financiers.

Les valorisations riches sont généralement déclenchées par les projections de croissance haussières des analystes, les orientations optimistes des entreprises et les commentaires positifs des médias. Lorsqu’une entreprise obtient une évaluation riche, cela suggère souvent que les investisseurs misent sur la réalisation de tous ses objectifs ambitieux à l’avenir. Cela signifie invariablement que le moindre soupçon de dérapage peut avoir des conséquences désastreuses sur le cours de l’action. En conséquence, certains investisseurs considèrent les valorisations élevées comme une bonne opportunité de vendre.

Exemples de valorisation riche

Les actifs ont tendance à atteindre des valorisations riches pendant les bulles. Pendant la bulle technologique du début des années 2000, les actions ont atteint des prix qui n’étaient pas pris en charge par les modèles d’évaluation typiques et les prix étaient incroyablement élevés par rapport aux normes historiques. L’augmentation des valorisations des actions était un mélange de spéculation et de capital-risque excédentaire qui finançait les startups. Ces entreprises n’ont jamais réalisé de revenus ou de bénéfices, ce qui a conduit à l’effondrement.

De même, pendant la bulle immobilière qui a précédé la Grande Récession, les prix des maisons ont connu des valorisations incroyablement riches par rapport aux moyennes historiques. La bulle Internet était en partie responsable de la bulle immobilière, les investisseurs ayant transféré leur capital d’investissement dans l’immobilier. Ceci, combiné à des taux d’intérêt plus bas, a conduit à une accélération des achats de logements, ce qui a considérablement augmenté les prix des logements.

Considérations particulières

Déterminer si une action est richement valorisée ou non est souvent un jugement subjectif. Les nombreux investisseurs qui ont acheté des actions de la société croiront qu’ils les ont achetées à un prix équitable, tandis que les spectateurs débattront pour savoir s’ils ont payé trop cher.

Les valorisations des entreprises de croissance, de la technologie et des startups, en particulier, sont souvent âprement débattues car leurs cours boursiers ne tiennent pas toujours compte des performances passées et ont plutôt tendance à refléter ce que les investisseurs pensent pouvoir réaliser au cours de la prochaine décennie. Cela explique pourquoi beaucoup d’entre eux se négocient sur un ratio cours/bénéfice (ratio P/E) élevé ; la mesure d’évaluation largement utilisée montrant quel multiple le marché est prêt à payer aujourd’hui pour une action en fonction de ses bénéfices passés, actuels et de l’année suivante.

Compte tenu des grandes variations qui existent entre les entreprises, il est important de regarder différents ratios pour les valoriser. Un ratio peut donner l’impression que les actions sont très valorisées, tandis qu’un autre peut présenter une image différente, laissant entendre qu’elles pourraient plutôt être potentiellement sous-évaluées.