Définition des actions convertibles à dividende amélioré (DECS)

Qu’est-ce que l’action convertible à dividende amélioré (DECS) ?

Les actions convertibles à dividendes améliorés (DECS) sont un type d’actions privilégiées convertibles qui offrent au détenteur des dividendes de prime en plus d’une option intégrée permettant au détenteur de convertir les actions en un nombre fixe d’actions ordinaires après une date prédéterminée.

La plupart des actions privilégiées convertibles sont échangées à la demande de l’actionnaire, mais il existe parfois une disposition qui permet à la société, ou à l’émetteur, de forcer la conversion. La valeur d’une action privilégiée convertible est finalement basée sur la performance de l’action ordinaire.

Comprendre les actions convertibles à dividende amélioré

Les actions convertibles à dividendes améliorés (DECS) obligent le détenteur à convertir ultérieurement son titre en actions ordinaires de la société sous-jacente. Pour cette raison, les DECS fonctionnent essentiellement de la même manière que les obligations qui subissent des conversions obligatoires en actions ordinaires à un moment donné. La période de conversion obligatoire des actions ordinaires d’un DECS est régie par la société qui émet l’offre, mais la conversion se produit généralement dans un délai de trois à quatre ans, suivant l’achat initial.

Contrairement aux convertibles traditionnelles à coupon zéro, les DECS fournissent un kicker en actions et peuvent être proposés à l’émetteur à certaines dates, à des prix reflétant l’accumulation du rendement d’intérêt implicite. Cette caractéristique de vente offre aux détenteurs une mesure de protection contre les baisses qui limite les pertes potentielles d’un investisseur. En d’autres termes, la conversion se fait à un taux fixe prédéterminé, et ce rapport de conversion commence à diminuer une fois que le prix des actions sous-jacentes atteint un certain niveau. Mais jusqu’à ce point, le ratio de conversion est de 1:1, et les actions DECS peuvent être émises au même prix de marché que l’action sous-jacente.

DECS et autres convertibles préférés

Les DECS ne sont pas le seul produit convertible non traditionnel à être mis sur le marché. D’autres modèles similaires incluent :

Chacun de ces modèles hybrides a son propre ensemble de caractéristiques de risque et de rendement uniques. Mais ils partagent les mêmes caractéristiques de base, y compris un potentiel de hausse qui est généralement inférieur à celui de l’action ordinaire sous-jacente, en raison du fait que les acheteurs convertibles paient une prime pour le privilège de convertir leurs actions, et ils bénéficient d’un prix supérieur à celui du marché. taux de dividende.

DECS, comme la plupart des modèles convertibles hybrides personnalisés, provenant de différentes banques d’investissement, qui bénéficient de ces instruments, car contrairement aux émissions de dette pures comme les obligations d’entreprise, les convertibles obligatoires ne posent pas de risque de crédit plus tard pour l’entreprise qui les émet, puisqu’elles finissent par se convertir en actions . Ces convertibles éliminent également la pression à la baisse qu’une action pure exercerait sur l’action sous-jacente, puisqu’elles ne sont pas immédiatement converties en actions ordinaires.