Définition de propagation de papillon

Qu’est-ce qu’une propagation de papillon?

Le terme spread papillon fait référence à une stratégie d’options qui combine des spreads haussiers et baissiers avec un risque fixe et un profit plafonné. Ces spreads sont conçus comme une stratégie neutre sur le marché et rapportent le plus si l’actif sous-jacent ne bouge pas avant l’expiration de l’option. Ils impliquent soit quatre options d’achat, quatre options de vente ou une combinaison d’options de vente et d’achat avec trois prix d’exercice.

Comprendre la propagation des papillons

Les spreads papillon sont des stratégies utilisées par les traders d’options. N’oubliez pas qu’une option est un instrument financier basé sur la valeur d’un actif sous-jacent, comme une action ou une matière première. Les contrats d’options permettent aux acheteurs d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent avant une date d’expiration ou d’exercice spécifique.

Comme indiqué ci-dessus, un spread papillon combine à la fois un spread haussier et un spread baissier. Il s’agit d’une stratégie neutre qui utilise quatre contrats d’options avec la même expiration mais trois prix d’exercice différents :

• un prix d’exercice plus élevé
• un prix d’exercice à parité
• un prix d’exercice inférieur

Les options avec les prix d’exercice les plus élevés et les plus bas sont à la même distance des options à parité. Si les options au cours ont un prix d’exercice de 60 $, les options supérieures et inférieures devraient avoir des prix d’exercice égaux à des montants en dollars supérieurs et inférieurs à 60 $. À 55 $ et 65 $, par exemple, car ces grèves sont toutes les deux à 5 $ de 60 $.

Les options de vente ou d’achat peuvent être utilisées pour un spread papillon. La combinaison des options de diverses manières créera différents types de spreads papillon, chacun étant conçu pour tirer profit de la volatilité ou de la faible volatilité.

Types de tartinades papillon

Long Call Butterfly Spread

Le spread d’achat papillon long est créé en achetant une option d’achat dans la monnaie avec un prix d’exercice bas, en écrivant deux options d’achat dans la monnaie et en achetant une option d’achat hors de la monnaie avec un prix d’exercice plus élevé . La dette nette est créée lors de l’entrée dans le commerce.

Le profit maximum est atteint si le prix du sous-jacent à l’expiration est le même que les appels écrits. Le profit maximum est égal au prix d’exercice de l’option émise, moins le prix d’exercice de l’option d’achat inférieure, les primes et les commissions payées. La perte maximale correspond au coût initial des primes versées, majoré des commissions.

Short Call Butterfly Spread

Le spread papillon court est créé en vendant une option d’achat dans le cours avec un prix d’exercice inférieur, en achetant deux options d’achat dans le cours et en vendant une option d’achat hors du cours à un prix d’exercice plus élevé. Un crédit net est créé lors de la saisie du poste. Cette position maximise son profit si le prix du sous-jacent est supérieur ou supérieur au prix d’exercice supérieur ou inférieur au prix d’exercice inférieur à l’expiration.

Le bénéfice maximum est égal à la prime initiale perçue, diminuée du prix des commissions. La perte maximale est le prix d’exercice de l’appel acheté moins le prix d’exercice inférieur, moins les primes reçues.

Propagation papillon à long terme

Le spread papillon long put est créé en achetant un put avec un prix d’exercice inférieur, en vendant deux puts à parité et en achetant un put avec un prix d’exercice plus élevé. La dette nette est créée lors de la saisie de la position. Comme le papillon d’achat long, cette position a un profit maximum lorsque le sous-jacent reste au prix d’exercice des options moyennes.

Le profit maximum est égal au prix d’exercice le plus élevé moins le prix d’exercice du put vendu, moins la prime payée. La perte maximale de la transaction est limitée aux primes et commissions initiales versées.

Short Put Spread Papillon

L’écart papillon de vente à découvert est créé en écrivant une option de vente hors de la monnaie avec un prix d’exercice bas, en achetant deux options de vente dans la monnaie et en écrivant une option de vente dans la monnaie à un prix d’exercice plus élevé. Cette stratégie réalise son profit maximum si le prix du sous-jacent est supérieur au prix d’exercice supérieur ou inférieur au prix d’exercice inférieur à l’expiration.

Le profit maximum de la stratégie correspond aux primes reçues. La perte maximale est le prix d’exercice le plus élevé moins le prix d’exercice du put acheté, moins les primes reçues.

Tartinade de papillon de fer

L’écart papillon de fer est créé en achetant une option de vente hors de la monnaie avec un prix d’exercice inférieur, en écrivant une option de vente dans la monnaie, en écrivant une option d’achat dans la monnaie et en achetant une -l’option d’achat de l’argent avec un prix d’exercice plus élevé. Le résultat est une transaction avec un crédit net qui convient le mieux aux scénarios de volatilité plus faible. Le profit maximum se produit si le sous-jacent reste au prix d’exercice moyen.

Le profit maximum correspond aux primes reçues. La perte maximale est le prix d’exercice de l’appel acheté moins le prix d’exercice de l’appel écrit, moins les primes reçues.

Tartinade de papillon de fer inversé

L’écart papillon de fer inversé est créé en écrivant une option de vente hors de la monnaie à un prix d’exercice inférieur, en achetant une option de vente dans la monnaie, en achetant une option d’achat dans la monnaie et en écrivant une -appel d’argent à un prix d’exercice plus élevé. Cela crée un commerce de débit net qui convient le mieux aux scénarios à haute volatilité. Le profit maximum se produit lorsque le prix du sous-jacent passe au-dessus ou en dessous des prix d’exercice supérieurs ou inférieurs.

Le risque de la stratégie est limité à la prime payée pour atteindre la position. Le profit maximum est le prix d’exercice de l’appel écrit moins le prix d’exercice de l’appel acheté, moins les primes payées.

Exemple de spread papillon d’appel long

Disons que l’action Verizon (VZ) se négocie à 60 $. Un investisseur pense qu’il ne bougera pas de manière significative au cours des prochains mois. Ils choisissent de mettre en œuvre un spread papillon d’achat long pour potentiellement profiter si le prix reste là où il est. L’investisseur vend deux options d’achat sur Verizon à un prix d’exercice de 60 $ et achète également deux options d’achat supplémentaires à 55 $ et 65 $.

Dans ce scénario, l’investisseur réalise le profit maximum si l’action Verizon est au prix de 60 $ à l’expiration. Si Verizon est inférieur à 55 $ à l’expiration ou supérieur à 65 $, l’investisseur réalise sa perte maximale, qui correspond au coût d’achat des deux options d’achat d’aile (le prix d’exercice supérieur et inférieur) réduit du produit de la vente des deux options d’exercice intermédiaire.

Si le prix de l’actif sous-jacent est compris entre 55 $ et 65 $, une perte ou un profit peut survenir. Mais la prime payée pour entrer dans la position est la clé. Supposons qu’il en coûte 2,50 $ pour entrer dans la position. Sur cette base, si le prix de Verizon est inférieur à 60 $ moins 2,50 $, la position subirait une perte. Il en va de même si l’actif sous-jacent est évalué à 60 $ plus 2,50 $ à l’expiration. Dans ce scénario, la position profite si le prix de l’actif sous-jacent tombe entre 57,50 $ et 62,50 $ à l’expiration.

Ce scénario n’inclut pas le coût des commissions, qui peuvent s’additionner lors de la négociation de plusieurs options.