Définition de l’enchère recherchée
Qu’est-ce qu’une offre souhaitée ?
L’offre recherchée est une annonce faite par un investisseur qui détient un titre, une marchandise ou une devise. Cela indique qu’ils cherchent à vendre le produit et sont prêts à recevoir des offres pour celui-ci. Les parties intéressées peuvent répondre par des offres. Une annonce d’offre ne représente pas un accord de vente mais peut conduire à des négociations de prix.
Points clés à retenir
- Une offre recherchée est une annonce par un investisseur qu’il possède un instrument financier qu’il cherche à vendre.
- L’annonce de l’enchère souhaitée ne signifie pas que le vendeur s’engage dans une vente, mais qu’il cherche et qu’il est prêt à entendre les offres potentielles de certaines parties.
- Une offre recherchée sera généralement placée par l’intermédiaire d’un courtier qui, en échange d’une commission ou d’honoraires, définit les paramètres de vente, recueille les offres et aide à négocier les conditions de vente.
- Les offres recherchées sont particulièrement populaires sur le marché des obligations municipales.
Comment fonctionne une offre recherchée
L’utilisation d’une annonce d’appel d’offres pour obtenir des offres peut ne pas aider le vendeur à recevoir le prix le plus élevé pour un titre, mais elle est susceptible de fournir un niveau de confidentialité beaucoup plus élevé. La confidentialité peut être nécessaire pour les vendeurs qui ne veulent pas communiquer qu’ils modifient leur situation financière. Les annonces d’appel d’offres sont probablement utilisées lorsque les investisseurs ne souhaitent pas solliciter d’offres pour des titres directement et obtiennent plutôt des propositions par l’intermédiaire d’un courtier.
Le courtier sera un particulier ou une entreprise et facturera des frais ou une commission pour aider l’investisseur dans le processus d’offre souhaitée. Les courtiers travailleront avec le vendeur pour définir les paramètres de prix du titre, de la marchandise, de la devise ou de tout autre produit proposé. Ils identifient les parties susceptibles d’être intéressées à soumissionner et à diffuser des informations à ces soumissionnaires. Les courtiers ne peuvent envoyer l’annonce de l’offre souhaitée qu’à un ensemble d’investisseurs plutôt qu’à l’ensemble du marché.
Le courtier travaillera avec le vendeur pour obtenir le meilleur prix possible et informera les enchérisseurs si leur offre est bien supérieure ou inférieure aux paramètres définis ou semble avoir été une erreur. Une offre d’achat stipule à la fois le prix que l’acheteur potentiel est prêt à payer et la quantité à acheter à ce prix. Le courtier informera également le vendeur des offres les plus élevées.
Le terme meilleure offre fait référence au prix coté le plus élevé qu’un investisseur ou un teneur de marché est prêt à payer pour un actif. Les investisseurs et les commerçants qui font les meilleures offres remportent normalement l’ordre.
Une annonce de demande d’offre indique le moment où les offres sont les bienvenues. Il indiquera également quand aura lieu le respect de l’enchère gagnante. À ce moment, également connu sous le nom de temps ferme, le produit changera de mains. En période de forte volatilité, le temps ferme devient de plus en plus important pour le vendeur. Plus le délai entre l’offre d’achat et son exécution est long, plus l’acheteur dispose de temps pour réviser l’offre.
Soumission recherchée et obligations municipales
Le marché obligataire municipal est un marché sur lequel les traders rencontreront souvent le terme acheteur souhaité. L’une des plateformes les plus populaires pour la négociation d’obligations municipales, proposée par Bloomberg, s’appelle en fait Muni Bid Wanted.
Étant donné que les obligations municipales ne sont pas négociées par l’intermédiaire d’une chambre de compensation centrale, chaque transaction est négociée directement entre acheteurs et vendeurs, un courtier agissant souvent comme intermédiaire au nom du vendeur. La transaction est initiée par des vendeurs déclarant au marché, ou à des clients individuels, qu’ils souhaitent faire des offres sur un type particulier d’obligation. Lorsqu’un vendeur déclenche une enchère recherchée, il reçoit une liste de soumissions ; le concessionnaire peut alors décider d’accepter ou non l’offre.
Même si une offre est la plus élevée, un courtier en obligations municipales n’est pas obligé de l’accepter, s’il estime qu’elle est insuffisante ; au lieu de cela, ils peuvent choisir d’internaliser ou de garder le lien dans leurs livres, c’est-à-dire de l’acheter au vendeur lui-même, un processus appelé « dernier regard ».
Pratiques abusives
Ce caractère bilatéral du processus d’adjudication des offres recherchées a conduit certains observateurs du marché obligataire municipal à l’accuser de favoritisme, et certains ont appelé à une réforme de la structure du marché obligataire municipal et du processus de négociation. En 2019, le comité consultatif sur la structure du marché des titres à revenu fixe de la SEC a publié une déclaration condamnant un abus du processus d’internalisation appelé pennying.
Le penny se produit lorsque le concessionnaire, après avoir examiné les informations d’enchères reçues dans une offre recherchée, correspond au meilleur prix ou exécute l’obligation à un prix légèrement meilleur (c’est-à-dire un centime de plus). À première vue, cette pratique semble profiter au client, car le concessionnaire offre un prix au moins aussi bon que celui obtenu lors du processus d’enchères. Mais, au fil du temps, cette pratique nuit à la compétitivité, a fait valoir le Comité.
Par exemple, l’utilisation du penny pour internaliser systématiquement les ordres dissuade les prix agressifs ou la participation au processus d’enchères par d’autres concessionnaires qui craignent que le concessionnaire soumettant va « devancer » leurs prix gagnants ou utilise autrement le processus d’enchères uniquement pour fins de découverte des prix. Ainsi, les concessionnaires concurrents sont moins incités à faire de leur mieux ou même à soumettre un prix aux enchères. Ce processus semble également donner au concessionnaire soumettant un avantage injuste dans l’enchère.