Définition de l’échange de jetons bleus

Qu’est-ce qu’un Blue Chip Swap ?

Blue chip swap décrit un type d’échange d’actifs internationaux dans lequel un investisseur achète un actif étranger, généralement à un prix local déprécié, puis négocie cet actif dans le cadre d’un commerce intérieur, en capitalisant généralement sur un taux de change déprécié.

Les swaps de blue chips peuvent être extrêmement rentables pour certains investisseurs en cas de déséquilibre des taux de change ou d’un taux de change auquel l’offre de devises répond à la demande.

Comprendre les swaps de jetons bleus

Un swap de premier ordre se produit lorsqu’un investisseur national achète un actif étranger, y compris des obligations ou des devises, puis transfère l’actif acheté à une succursale bancaire nationale offshore. Dans la plupart des cas, l’investisseur national travaille avec un partenaire qui transfère des actifs à la succursale étrangère en son nom. L’investisseur américain a probablement obtenu un prix réduit sur l’actif, et il a également profité de taux de change dépréciés, réalisant ainsi un profit lors du transfert en dollars américains. Historiquement, les swaps de premier ordre étaient utilisés pour transférer légalement de l’argent vers et depuis des pays comme le Brésil et l’Argentine.

Le terme « blue chip swap » est utilisé dans la presse commune et financière pour décrire un type d’échange d’actifs internationaux qui était prédominant en Amérique du Sud dans les années 1990 et au début des années 2000, en particulier au Brésil et en Argentine. Ce type de commerce est devenu populaire lorsque l’Argentine était en proie à l’hyperinflation et a établi des lois sur le contrôle des capitaux. Lorsque l’Argentine s’est débarrassée de son taux de change fixe en 1991, elle a lié son peso au dollar américain. Le taux de change a chuté, ce qui en a fait un moment idéal pour les swaps de premier ordre.

Histoire des Blue Chip Swaps en Argentine

Les swaps de premier ordre sont devenus possibles au départ en raison des lois brésiliennes et argentines sur le contrôle des capitaux qui ont réduit le montant des flux de capitaux entrant et sortant du pays. Bien que les lois argentines en particulier interdisent les investissements étrangers directs sur les marchés dérivés des pays, les swaps de premier ordre ont permis aux investissements dans les produits dérivés de continuer.

Ces transactions n’ont pas été réglementées pendant de nombreuses années, mais des réglementations de contrôle ont commencé à émerger, imposant des périodes de détention minimales pour les obligations transférées à l’étranger. En vertu de la loi argentine antérieure, le vendeur d’une obligation était tenu de l’avoir en stock pendant 72 heures ou plus.

Ce type d’échange est devenu important en Argentine en raison de l’histoire économique de ce pays consistant à économiser sa richesse en dollars américains, en réponse à une longue histoire de crises d’inflation en Argentine remontant aux années 1970. Ces crises ont réduit la confiance dans le peso argentin et déclenché une période d’hyperinflation particulièrement sévère en Argentine entre 1989 et 1990.

En réponse, l’Argentine a mis en place un taux de change fixe en 1991. Parfois appelé plan de convertibilité, ce taux liait le peso argentin au dollar américain dans une relation de un à un. Ce plan a augmenté les taux d’intérêt et conduit à des périodes de récession qui ont duré jusqu’au début des années 2000.

Au cours de la décennie suivante, l’Argentine a abandonné le plan à taux fixe en faveur d’un plan de flottement géré qui a fait chuter le taux de change du peso par rapport au dollar et a donné naissance au marché des swaps de premier ordre. L’Argentine a de nouveau imposé des contrôles sur les fluctuations des taux de change en 2011. Ceux-ci ont été assouplis en 2015, puis resserrés une fois de plus au cours de l’année électorale de 2019. Tout au long, les swaps de premier ordre continuent d’être rentables pour les commerçants.