Définition de la cession
Qu’est-ce qu’une cession ?
Une cession est la cession partielle ou totale d’une unité commerciale par la vente, l’échange, la fermeture ou la faillite. Une cession résulte le plus souvent d’une décision de la direction de cesser d’exploiter une unité commerciale parce qu’elle ne fait pas partie d’une compétence de base.
Une cession peut également se produire si une unité commerciale est considérée comme redondante après une fusion ou une acquisition, si la cession d’une unité augmente la valeur de vente de l’entreprise ou si un tribunal exige la vente d’une unité commerciale pour améliorer la concurrence sur le marché.
Points clés à retenir
- Les cessions se produisent lorsqu’une entreprise cède tout ou partie de ses actifs en les vendant, en les échangeant ou en les fermant, ou en faisant faillite.
- Au fur et à mesure que les entreprises se développent, elles peuvent décider qu’elles sont impliquées dans trop de secteurs d’activité, de sorte que la cession est le moyen de rester concentré et de rester rentable.
- La cession permet aux entreprises de réduire leurs coûts, de rembourser leurs dettes, de se concentrer sur leurs activités principales et d’accroître la valeur actionnariale.
Comprendre les cessions
Dans sa forme la plus simple, une cession est la disposition ou la vente d’un actif par une entreprise, une façon de gérer son portefeuille d’actifs. Au fur et à mesure que les entreprises se développent, elles peuvent se rendre compte qu’elles sont dans trop de secteurs d’activité et elles doivent fermer certaines unités opérationnelles pour se concentrer sur des secteurs plus rentables. De nombreux conglomérats sont confrontés à ce problème.
Les entreprises peuvent également céder des secteurs d’activité si elles sont en difficulté financière. Par exemple, un constructeur automobile qui constate une baisse de compétitivité importante et prolongée peut céder sa division de financement pour financer le développement d’une nouvelle gamme de véhicules.
Les unités commerciales cédées peuvent être fusionnées dans leurs propres sociétés plutôt que fermées en faillite ou dans un résultat similaire. Les entreprises peuvent être tenues de céder une partie de leurs actifs dans le cadre d’une fusion. Les gouvernements peuvent se départir de certains de leurs intérêts afin de donner au secteur privé une chance d’en tirer profit.
En cédant certains de ses actifs, une entreprise peut être en mesure de réduire ses coûts, de rembourser l’encours de sa dette, de réinvestir, de se concentrer sur son ou ses cœurs de métier et de rationaliser ses opérations. Ceci, à son tour, peut accroître la valeur pour les actionnaires. Ceci est particulièrement important lorsqu’il y a de la volatilité sur les marchés ou si l’entreprise connaît des conditions instables, et surtout lorsqu’il y a une perturbation en cours dans l’industrie par la montée des startups, actuellement le cas pour de nombreuses grandes entreprises établies.
Désinvestissement d’actifs
Il existe de nombreuses raisons différentes pour lesquelles une entreprise peut décider de vendre ou de se départir de certains de ses actifs. Voici quelques-unes des plus courantes :
- La faillite: Les entreprises qui font faillite devront vendre des parties de l’entreprise.
- Réduire les emplacements: Une entreprise peut trouver qu’elle a trop d’emplacements. Lorsque les consommateurs ne franchissent tout simplement pas les portes, l’entreprise peut être obligée de fermer ou de vendre certains de ses emplacements. Cela est particulièrement vrai dans le secteur de la vente au détail, notamment dans la mode, la banque, les assurances, la restauration, les voyages et de nombreuses autres industries.
- Vendre des actifs perdus: Si la demande pour un produit ou un service est plus faible que prévu, une entreprise peut avoir besoin de le vendre. Continuer à produire et à vendre un actif sous-performant peut réduire les résultats de l’entreprise lorsqu’elle peut se concentrer sur ceux qui fonctionnent bien.
La réglementation gouvernementale peut obliger les entreprises à se départir de certains de leurs actifs, notamment pour éviter un monopole.
Exemples de cessions
Les cessions peuvent prendre différentes formes. La plus courante est la vente d’une unité commerciale pour améliorer la performance financière. Par exemple, Thomson Reuters, une société multinationale de médias et d’information basée au Canada, a vendu sa division de propriété intellectuelle et sciences en juillet 2016. La société a initié la cession parce qu’elle souhaitait réduire le montant de l’effet de levier sur son bilan.
La division a été achetée par Onex et Baring Private Equity pour 3,55 milliards de dollars en espèces. La division a enregistré des ventes de 1,01 milliard de dollars en 2015, et 80 % de ces ventes sont récurrentes, ce qui en fait un investissement attrayant pour la société de capital-investissement. La cession a représenté un quart de l’activité de Thomas Reuters en termes de divisions, mais ne devrait pas modifier la valorisation globale de la société.
Des cessions peuvent également survenir en raison de la nécessité. L’un des cas les plus célèbres de cession ordonnée par un tribunal concerne la dissolution de l’ancienne AT&T en 1982. Le gouvernement américain a déterminé qu’AT&T contrôlait une trop grande partie du service téléphonique du pays et a porté des accusations antitrust contre la société en 1974. La cession a créé sept différentes sociétés, dont une retenant le nom d’AT&T, ainsi que de nouveaux équipementiers.