Définition de fonds à capital fixe

Qu’est-ce qu’un fonds à capital fixe ?

Un fonds à capital fixe est un type de fonds commun de placement qui émet un nombre fixe d’actions dans le cadre d’un premier appel public à l’épargne (IPO) afin de lever des capitaux pour ses investissements initiaux. Ses actions peuvent ensuite être achetées et vendues en bourse, mais aucune nouvelle action ne sera créée et aucun nouvel argent n’entrera dans le fonds.

En revanche, un fonds à capital variable, comme la plupart des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse (FNB), accepte un flux constant de nouveaux capitaux d’investissement. Elle émet de nouvelles actions et rachète ses propres actions sur demande.

De nombreux fonds d’obligations municipales et certains fonds d’investissement mondiaux sont des fonds à capital fixe.

Comprendre le fonds à capital fixe

Comme de nombreux fonds communs de placement, un fonds à capital fixe a un gestionnaire professionnel qui supervise le portefeuille et achète, vend et détient activement des actifs.

Comme toute action ou ETF, le prix de ses actions fluctue tout au long de la journée de bourse. Cependant, la société mère du fonds fermé n’émettra pas d’actions supplémentaires et le fonds lui-même ne rachètera pas d’actions.

Les fonds à capital fixe et les fonds communs de placement à capital variable présentent de nombreuses similitudes. Tous deux effectuent des distributions de revenus et de gains en capital à leurs actionnaires. Les deux facturent un ratio de dépenses annuel pour leurs services. De plus, les sociétés qui les proposent doivent être enregistrées auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).

Différences entre les fonds à capital fixe et les fonds à capital variable

Les fonds fermés diffèrent des fonds ouverts de manière fondamentale. Comme indiqué, un fonds à capital fixe mobilise un montant de capital prescrit dans le cadre d’une offre unique d’un nombre fixe d’actions. Une fois les actions vendues, l’offre est « clôturée ».

La plupart des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse acceptent constamment de nouveaux dollars d’investisseurs, émettent des actions supplémentaires et rachètent (ou rachètent) les actions des actionnaires qui souhaitent vendre.

Un fonds à capital fixe est coté en bourse où les actions se négocient comme des actions tout au long de la journée de bourse.

Les SICAV n’évaluent leurs actions qu’une seule fois par jour, à la fin de la séance de bourse, en se basant sur la valeur liquidative du portefeuille. Le cours de l’action d’un fonds à capital fixe fluctue en fonction des forces habituelles de l’offre et de la demande et de l’évolution des valeurs des avoirs du fonds.

Parce qu’ils négocient exclusivement sur les marchés secondaires, les fonds fermés nécessitent un compte de courtage pour acheter et vendre. Les fonds ouverts peuvent généralement être achetés directement par l’intermédiaire de la société d’investissement parrain du fonds.

Fonds fermés et valeur nette d’inventaire (VNI)

Son prix est l’une des caractéristiques uniques d’un fonds fermé. La valeur liquidative du fonds est calculée régulièrement, sur la base de la valeur des actifs du fonds. Cependant, le prix auquel il se négocie en bourse est déterminé par le marché. Cela signifie qu’un fonds fermé peut se négocier avec une prime ou une décote par rapport à sa valeur liquidative. (Un prix premium signifie que le prix d’une action est supérieur à la valeur liquidative, tandis qu’une remise est le contraire, inférieure à la valeur liquidative.)

Il y a plusieurs raisons à cela. Le cours d’un fonds peut augmenter parce qu’il se concentre sur un secteur actuellement prisé des investisseurs ou parce que son gestionnaire est bien considéré par les investisseurs. Ou, une histoire de sous-performance ou de volatilité peut inciter les investisseurs à se méfier du fonds, faisant baisser la valeur de son action.

Rendement des fonds à capital fixe

Les fonds fermés ne rachètent pas leurs actions aux investisseurs. Cela signifie qu’ils n’ont pas à maintenir un niveau de réserve de trésorerie important, ce qui leur laisse plus d’argent à investir.

Ils peuvent également faire un usage intensif de l’effet de levier – de l’argent emprunté – pour augmenter leurs rendements.

Par conséquent, les fonds à capital fixe peuvent être en mesure d’offrir des rendements globaux plus élevés que leurs homologues des fonds communs de placement à capital variable.

Exemples de fonds à capital fixe

Le plus grand type de fonds fermé, tel que mesuré par les actifs sous gestion, est le fonds d’obligations municipales. Ces grands fonds investissent dans les titres de créance des gouvernements étatiques et locaux et des agences gouvernementales fédérales. Les gestionnaires de ces fonds recherchent souvent une large diversification pour minimiser les risques, mais peuvent également s’appuyer sur l’effet de levier pour maximiser les rendements.

Les gestionnaires créent également des fonds mondiaux à capital fixe, internationaux et des fonds des marchés émergents qui mélangent des actions et des instruments à revenu fixe. (Les fonds mondiaux combinent des titres américains et internationaux. Les fonds internationaux achètent uniquement des titres non américains. Les fonds des marchés émergents se concentrent sur les secteurs et les régions étrangers à croissance rapide et volatils.)

L’un des plus grands fonds à capital fixe est le Fonds de revenu d’actions mondiales diversifiées à gestion fiscale Eaton Vance (EXG). Fondée en 2007, elle avait une capitalisation boursière de 3,2 milliards de dollars en janvier 2022. L’objectif d’investissement principal est de fournir un revenu et des gains courants, avec un objectif secondaire d’appréciation du capital.