Couverture avec des ETF : une alternative rentable
Autrefois utilisés principalement comme substitut aux fonds communs de placement, les fonds négociés en bourse (FNB) peuvent désormais aider les investisseurs à atteindre plusieurs objectifs financiers différents : investir dans tous les secteurs, participer à des marchés de niche et répartir de l’argent entre les catégories d’actifs comme les actions, les obligations, les devises, l’immobilier et les matières premières.
La polyvalence signifie que les ETF s’adressent à toutes les tailles et toutes les bandes, permettant aux investisseurs de faire des paris haussiers ou baissiers, ou même de couvrir un portefeuille pour la sécurité. Dans cet article, nous examinerons quelques stratégies avec des fonds négociés en bourse qui peuvent protéger ou couvrir les portefeuilles des investisseurs contre différents types de risques.
Avantages de la couverture avec les ETF
La couverture s’est historiquement limitée à l’utilisation de titres dérivés comme les contrats à terme, les options et les titres de gré à gré. Étant donné que les mécanismes de tarification des titres dérivés sont basés sur des formules mathématiques avancées, telles que les modèles de tarification des options Black-Scholes, la couverture a principalement été réservée aux grands investisseurs sophistiqués.
Points clés à retenir
- Les fonds négociés en bourse peuvent être utilisés à des fins de couverture.
- Une stratégie consiste à acheter des ETF inversés S&P 500, qui évoluent à l’opposé du marché boursier.
- Certains fonds négociés en bourse suivent la performance du dollar par rapport à d’autres devises, ce qui offre des opportunités de couverture du risque de change.
- L’achat d’actions d’ETF qui détiennent des matières premières, comme l’or ou les ressources naturelles, peut être un moyen de se protéger contre l’inflation.
La possibilité d’acheter et de vendre de petites quantités d’ETF attire les petits investisseurs qui avaient auparavant un accès limité à la couverture en raison des exigences minimales plus élevées associées aux stratégies de protection traditionnelles. En fait, il existe aujourd’hui un certain nombre de façons dont les investisseurs individuels peuvent utiliser les ETF pour couvrir leurs portefeuilles.
Couverture boursière
Les investisseurs utilisent souvent des contrats à terme et des options pour couvrir leurs positions en actions et obligations. L’un des outils les plus courants et activement négociés pour le marché des actions, par exemple, sont les contrats à terme sur l’indice S&P 500, qui sont largement utilisés par les grandes institutions, notamment les fonds de pension, les fonds communs de placement et les traders actifs.
Les ETF comme ProShares Short S&P500 (SH) et ProShares UltraPro Short S&P500 (SPXU) évoluent en sens inverse de l’indice S&P 500 et peuvent être utilisés à la place de contrats à terme pour prendre des positions courtes sur le marché boursier général, rendant ces positions plus simples, moins chères et plus liquide.
Certains FNB inversés sont à effet de levier et seront plus volatils que l’ensemble du marché, car les fonds sont conçus pour évoluer deux fois ou trois fois plus (l’inverse) que l’ensemble du marché.
Bien que les mécanismes d’utilisation d’ETF actions à découvert soient très différents de l’utilisation de contrats à terme et que l’appariement des positions couvertes ne soit pas précis, l’achat d’un ETF à découvert permet d’accéder facilement à la fin. C’est-à-dire que le cours de l’action du fonds inversé augmentera en valeur si le marché boursier chute, et l’augmentation de la valeur peut aider à compenser les pertes subies par les actions du portefeuille.
Couverture avec des devises
Tout comme pour la couverture des marchés boursiers, avant la large acceptation des ETF, le seul moyen de couvrir un investissement non américain était d’utiliser des contrats de change à terme, des options ou des contrats à terme. Les contrats à terme sont rarement disponibles pour les investisseurs individuels, car il s’agit souvent d’accords entre de grandes entités qui sont négociés de gré à gré.
Comme les swaps de taux d’intérêt, les contrats à terme permettent à une partie d’assumer le risque d’une position longue et à l’autre partie d’assumer une position courte sur une devise pour comparer leurs besoins particuliers à la couverture ou aux paris. De par leur conception, les participants prennent rarement livraison physique de la position en devise et choisissent d’encaisser la valeur finale en fonction du taux de change de clôture. Pendant la durée de vie du contrat à terme, aucun argent n’est échangé et l’évaluation est généralement basée sur l’appréciation/la dépréciation du swap ou détenu au coût.
Les petits investisseurs peuvent tenter de couvrir le risque de change des investissements longs non américains en achetant des montants correspondants de fonds qui prennent une position courte en dollars américains, comme l’Invesco DB US Dollar Bearish (UDN). D’un autre côté, un investisseur basé en dehors des États-Unis peut investir dans des actions de fonds comme Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) pour prendre une position longue en dollar américain afin de couvrir ses portefeuilles des aléas du taux de change.
Les FNB qui suivent la performance du dollar, comme Invesco DB US Dollar Bullish, sont conçus pour répliquer la performance du dollar par rapport à un panier d’autres devises majeures et, pour cette raison, ne couvriront pas efficacement le risque de taux de change associé à tout monnaie unique.
Tout comme la substitution de contrats à terme et d’options sur le marché des actions et des obligations, les niveaux de précision lors de l’appariement de la valeur du portefeuille à la position couverte dépendent de l’investisseur. Mais grâce à la liquidité des ETF et au fait que (contrairement aux options et aux futures) les ETF n’expirent jamais, les investisseurs peuvent facilement faire des ajustements, au besoin.
Couverture contre l’inflation
La couverture contre l’inflation avec les ETF protège contre une force inconnue et imprévisible. Alors que l’inflation a historiquement varié dans de petites fourchettes, elle peut facilement osciller à la hausse ou à la baisse au cours de cycles économiques normaux ou anormaux.
De nombreux investisseurs recherchent les matières premières comme une forme de couverture contre une inflation plus élevée sur la base de la théorie selon laquelle si l’inflation augmente ou devrait augmenter, le prix des matières premières augmentera également. En théorie, alors que l’inflation augmente, d’autres classes d’actifs comme les actions peuvent ne pas augmenter et les investisseurs peuvent participer à la croissance des investissements dans les matières premières.
Alors que l’or et d’autres matières premières ont historiquement augmenté avec l’inflation, la relation n’est pas exacte et d’autres facteurs, tels que les changements de l’offre et de la demande, auront également un impact sur les prix des matières premières.
Il existe des centaines d’ETF pour accéder aux métaux précieux, aux ressources naturelles et à presque toutes les matières premières qui peuvent être négociées sur une bourse traditionnelle. Les exemples incluent le US Oil Fund (USO) et les SPDR Gold Shares (GLD). Il existe également des FNB de matières premières comme Invesco DB Commodity Index Tracking (DBC).
La ligne de fond
Les avantages de l’utilisation d’un ETF pour la couverture sont nombreux. Tout d’abord, la rentabilité, car les ETF permettent aux investisseurs de prendre des positions avec peu ou pas de frais d’entrée (commissions). De plus, étant donné que les actions se négocient comme des actions, le processus d’achat et de vente est un processus simple pour la plupart des investisseurs individuels. Enfin, les ETF couvrent de nombreux marchés, notamment les actions, les obligations et les matières premières.