conseils d’investissement : que faire dans un marché euphorique ? 10 astuces du « Super Mario » de Wall Street

Rien ne remplace l’expérience en investissement. De plus, bien que la patience soit la clé, il faut être agressif lorsque le moment est venu pour réussir.

Ce sont les conseils pour investir le succès du « Super Mario » de Wall Street. L’investisseur légendaire, Mario Gabelli, affirme que la patience et l’expérience sont les deux qualités les plus importantes qui font un bon investisseur.

« L’expérience peut être spécifique à l’industrie, ce qui permet d’anticiper les tendances et les changements avant qu’ils ne surviennent. Ou cela peut être une expérience d’investissement en général », explique l’investisseur milliardaire et fondateur de GAMCO Investors (GBL), bien connu pour l’invention de la méthodologie Private Market Value.

Gabelli dit également que les investisseurs qui réussissent sont ceux qui commettent beaucoup d’erreurs, mais ont la capacité d’en tirer des leçons.

« En règle générale, les investisseurs qui réussissent sont ceux qui ont commis de nombreuses erreurs et ont pu, ou ont eu la chance, d’en supporter les conséquences et d’en tirer des leçons », a-t-il déclaré dans une interview avec un site Web financier.

« Un individu qui a affiché un record impressionnant sans un certain niveau d’adversité est plus à risque de perdre soudainement que celui qui a lutté et gagné », dit-il.

Gabelli, dont l’approche d’investissement est un mélange des stratégies suivies par Warren Buffett et Benjamin Graham, a atteint la ligue des grands de l’investissement en faisant en sorte que son fonds, GAMCO, délivre un rendement moyen constant de près de 12% par an pour le trimestre de un siècle.

Philosophie d’investissement
Né en 1942, Gabelli se passionne pour la bourse depuis son plus jeune âge et aurait acheté ses premières actions à l’âge de 13 ans. Il a lancé sa propre entreprise en 1977 en tant que courtier. Depuis, l’entreprise a parcouru un long chemin et est devenue une société de gestion financière diversifiée avec plus de 40 milliards de dollars d’actifs.

Gabelli utilise une approche d’investissement axée sur la recherche et considère le bénéfice par action et les flux de trésorerie disponibles moins les dépenses nécessaires pour développer l’entreprise comme des paramètres clés pour évaluer une entreprise.

« Une évaluation rigoureuse des fondamentaux, en se concentrant sur le bilan, les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles » est très essentielle pour un investisseur à étudier tout en recherchant des entreprises dans lesquelles investir, dit-il.

Gabelli a utilisé sa propre théorie de la valeur marchande privée (PMV) dans son approche d’investissement. Le PMV est la valeur qu’un entrepreneur averti paierait pour acheter un actif présentant des caractéristiques similaires. Il est déterminé par une étude de l’actif et du passif (au bilan et hors bilan) et du cash-flow libre.

Il compare ensuite ses résultats de recherche avec des transactions réelles dans des entreprises similaires pour une vérification de la réalité. Ainsi, il se concentre sur les entreprises qui semblent être des bonnes affaires par rapport à leur PMV, ce qui lui offre un grand avantage et une large marge de sécurité.

Après avoir trouvé un titre sous-évalué par rapport à son PMV, Gabelli cherche un catalyseur en attente pour justifier ses conclusions. Un catalyseur représente le potentiel de hausse supplémentaire en vue d’un investisseur faisant l’analyse.

« Quel serait l’élément [the catalyst] qui aiderait à réduire l’écart entre la valeur marchande privée et le cours de l’action ? Un catalyseur peut prendre plusieurs formes et peut être un événement spécifique à une industrie ou à une entreprise. Les catalyseurs peuvent être un changement réglementaire, une consolidation de l’industrie, un rachat d’actions, une vente ou une scission d’une division, ou un changement de direction », dit-il.

Gabelli dit que l’objectif de sa recherche est d’identifier les entreprises qui ont le potentiel de générer un rendement de 50 % en deux ans. Si une action particulière atteint son PMV ou si un catalyseur attendu ne se produit pas, il est préférable de vendre cette action.

Pensez comme un propriétaire d’entreprise

Gabelli dit qu’acheter une action, c’est comme devenir propriétaire de l’entreprise, car cela vous permet de penser à plus long terme. Cela rend également les investisseurs moins susceptibles de tomber dans le piège mental d’acheter de manière spéculative plutôt que sur la base de la valeur.

« Nous n’achetons pas un morceau de papier lorsque nous achetons des actions. Nous achetons une entreprise. Pensez comme un propriétaire », dit-il.

Il est important d’accumuler des connaissances sur les industries sur une longue période et cela peut aider les investisseurs à s’adapter rapidement aux changements si le marché s’effondre soudainement.

Les conseils d’investissement que Gabelli a partagés sont considérés comme très précieux pour les investisseurs afin de prendre de bonnes décisions d’investissement.

• Étudiez attentivement les données financières : Les investisseurs doivent examiner les détails du bilan de l’entreprise, recueillir des données et les interpréter judicieusement. Il faut avoir une approche ascendante de la sélection des actions et essayer de connaître la valeur marchande privée d’une entreprise.

• Trouver une marge de sécurité : Les investisseurs devraient essayer de connaître la marge de sécurité pour acheter une entreprise à un certain prix. Lorsque les investisseurs achètent des actifs avec une marge de sécurité, ils peuvent commettre une erreur et s’en sortir toujours bien en tant qu’investisseurs. Afin de déterminer une marge de sécurité, on peut se poser trois questions :

1.Combien cela vaut-il maintenant ?

2. Que vaudra-t-il dans 5 ans ?

3.Jusqu’où le prix peut-il baisser ?

« Vous abordez les actions comme s’il s’agissait d’éléments d’une entreprise que vous souhaitez acheter à prix réduit. Pourquoi je l’achète ? Parce que j’ai une marge de sécurité. L’investissement de valeur fonctionne parce qu’il est fondé sur la notion d’acheter quelque chose pour moins que ce qu’il vaut. L’investisseur axé sur la valeur a le meilleur des deux mondes : un potentiel de hausse et le confort de posséder une entreprise avec une marge de sécurité », a déclaré Gabelli.

• Investir dans des entreprises à valeur économique réelle : Les investisseurs devraient se concentrer sur les activités qui améliorent la vie des gens, car il est beaucoup plus sûr d’investir dans des entreprises qui peuvent créer une réelle valeur économique. Choisir une industrie qui crée de la valeur économique ne suffit pas. Il faut également choisir la bonne entreprise et acheter les actions à un bon prix.

• L’argent est roi : La plupart des investisseurs perdent de vue l’importance de l’argent liquide. Le seul péché impardonnable dans les affaires est de manquer d’argent.

« Lorsqu’un industriel averti évalue une entreprise en vue d’un achat, il n’accordera pas beaucoup de poids à la valeur comptable déclarée. Ce que cet industriel averti veut savoir, c’est : combien d’argent cette entreprise dégage-t-elle aujourd’hui et combien devra-t-il investir dans cette entreprise pour maintenir ou développer ce flux de trésorerie à l’avenir », déclare Gabelli.

• Recherchez une saine gestion : Il est très important pour les investisseurs de choisir des entreprises bien gérées. « Nous pensons qu’une direction moyenne gérant une franchise au-dessus de la moyenne fera un travail moyen », dit-il.

• N’investissez pas dans des entreprises dont vous n’êtes pas sûr : Certaines entreprises ne peuvent pas être évaluées avec un degré raisonnable de certitude. Une grande qualité de l’investissement est que les investisseurs peuvent simplement mettre une décision dans la « pile trop dure » et passer à autre chose. Il n’y a pas de prime pour l’hyperactivité dans l’investissement, mais il y a une pénalité.

« Si les investisseurs restent patients, mais agressifs lorsque le moment est venu, ils peuvent alors « faire un gros coup » juste au moment où la situation est la plus avantageuse et que les chances sont substantiellement en leur faveur », a déclaré Gabelli.

• Comprendre une entreprise avant d’investir : Si les investisseurs comprennent une entreprise, alors l’achat de cette entreprise comporte moins de risques. « Le risque vient de ne pas savoir ce que vous faites. Le risque n’est pas un nombre et certainement le risque n’est pas un nombre qui définit la volatilité. La volatilité est certainement « un » risque mais ce n’est pas le seul risque », dit-il.

• Soyez prêt à faire face aux fluctuations du marché : On peut toujours avoir une opportunité d’acheter au-dessus et en dessous des valeurs intrinsèques, si l’on peut repérer la bonne opportunité. « Les prix sur le marché évolueront inévitablement rapidement et de manière imprévisible vers le haut et vers le bas. Les marchés sont loin d’être sages à court terme », déclare Gabelli.

• N’essayez pas de prédire les fluctuations de prix à court terme : Le prix et la valeur sont souvent différents, car le marché n’est pas sage et les prix proposés aux acheteurs et aux vendeurs tournent énormément à court terme. Les investisseurs ne devraient pas essayer de prédire ces fluctuations de prix à court terme, car elles sont fixées à court terme par un troupeau d’investisseurs très émotifs et psychologiquement handicapés.

« La qualité est la qualité, et ce n’est pas parce que le marché vous permet d’acheter une action d’une entreprise bien en dessous de sa valeur intrinsèque que cela change la valeur sous-jacente », dit-il.

• Meilleur moment pour investir : Le meilleur moment pour acheter des actifs financiers est lorsque les autres investisseurs ont peur. La plupart des bénéfices de l’investissement sont réalisés en période de ralentissement et l’astuce consiste à disposer de suffisamment d’argent pour investir dans de telles périodes. Les meilleurs investisseurs ont de l’argent en main pour les moments difficiles et évitent de l’utiliser dans la partie euphorique d’un cycle économique.

« Si vous restez concentré sur l’achat d’actifs à une marge de sécurité par rapport à la valeur intrinsèque, les liquidités auront naturellement tendance à être disponibles pour investir lorsqu’une période d’euphorie du marché se terminera et que de bonnes affaires apparaîtront », dit-il.

• Éviter trop de risques : Différents investisseurs ont des tempéraments émotionnels différents. Si quelqu’un a du mal à dormir en raison de son niveau de risque d’investissement, il a trop de risque dans le portefeuille. « Gardez toujours votre portefeuille et vos risques à votre propre point de sommeil confortable », dit-il.

(Avertissement : cet article est basé sur les divers entretiens et discours de Mario Gabelli)