Comment la grande inflation des années 1970 s’est-elle produite
C’est les années 1970. La bourse est un gâchis. Il a perdu près de 50 % de sa valeur sur une période de 20 mois. Pendant près d’une décennie, peu de gens veulent avoir affaire à des actions. La croissance économique est faible, ce qui se traduit par une hausse du chômage qui finit par atteindre les deux chiffres.
Les politiques d’argent facile de la banque centrale américaine étaient censées générer le plein emploi au début des années 1970. Malheureusement, ils ont également entraîné une forte inflation.
Sous une direction différente, la Réserve fédérale (Fed) renverserait plus tard sa politique, augmentant les taux d’intérêt à environ 20 %. Ce niveau était autrefois considéré comme usuraire. Pour les industries sensibles aux taux d’intérêt, telles que le logement et l’automobile, la hausse des taux d’intérêt peut causer une calamité, de nombreuses personnes étant privées de maisons et de voitures neuves.
Points clés à retenir
- Une inflation rapide se produit lorsque les prix des biens et des services augmentent soudainement, érodant le pouvoir d’achat de l’épargne.
- Les années 1970 ont vu certains des taux d’inflation les plus élevés aux États-Unis dans l’histoire récente.
- À leur tour, les taux d’intérêt ont grimpé à près de 20 %.
- La politique de la Fed, l’abandon du guichet de l’or, la politique économique keynésienne et la psychologie du marché ont tous contribué à la forte inflation.
- Une baisse de l’inflation ne reviendrait qu’après une période difficile de resserrement monétaire et de récession.
La grande inflation des années 1970
Dans l’ensemble, l’événement macroéconomique appelé la Grande Inflation a duré de 1965 à 1982. C’est l’histoire de la période douloureuse des années 1970, qui a débuté fin 1972 et s’est poursuivie jusqu’au début des années 1980. Dans son livre, Actions à long terme : un guide pour la croissance à long termele professeur de Wharton Jeremy Siegel a qualifié cette fois « le plus grand échec de la politique macroéconomique américaine de l’après-guerre ».
La Grande Inflation a été imputée aux prix du pétrole, aux spéculateurs de devises, aux hommes d’affaires avides et aux dirigeants syndicaux avides. Cependant, il est clair que les politiques monétaires qui ont financé des déficits budgétaires massifs et ont été soutenues par les dirigeants politiques en étaient la cause.
Ce gâchis était la preuve de ce que Milton Friedman a écrit dans son livre, Money Mischief : Épisodes de l’histoire monétaire. L’inflation est toujours « un phénomène monétaire ».
La grande inflation et la récession qui a suivi ont ruiné de nombreuses entreprises et blessé d’innombrables personnes. Fait intéressant, John Connally, le secrétaire au Trésor installé par Nixon sans formation formelle en économie, a déclaré plus tard faillite personnelle.
Pourtant, ces temps économiques exceptionnellement difficiles ont été précédés d’une période au cours de laquelle l’économie a explosé, ou a semblé exploser. De nombreux Américains ont été impressionnés par le chômage temporairement bas et les chiffres de forte croissance de 1972.
Ainsi, en 1972, ils ont réélu à une écrasante majorité leur président républicain, Richard Nixon, et leur Congrès démocrate. Nixon, le Congrès et la Fed ont finalement échoué.
Causes de la grande inflation
Lors de son investiture en 1969, Nixon a hérité d’une récession de Lyndon Johnson, qui avait simultanément dépensé généreusement pour la Grande Société et la guerre du Vietnam.
Malgré quelques protestations, le Congrès a suivi Nixon pour continuer à financer la guerre et à augmenter les dépenses de protection sociale. En 1972, par exemple, le Congrès et Nixon ont convenu d’une grande expansion de la sécurité sociale, juste à temps pour les élections.
Le point de vue changeant de Nixon
Nixon est arrivé au pouvoir en tant que conservateur fiscal supposé. Pourtant, l’un de ses conseillers classera plus tard les Nixonomics comme « des hommes conservateurs aux idées libérales ». Nixon a couru des déficits budgétaires, a soutenu une politique des revenus et a finalement annoncé qu’il était keynésien.
John Maynard Keynes était un économiste britannique influent des années 1930 et 1940. Il préconise des mesures révolutionnaires. Par exemple, il pensait que les gouvernements devraient utiliser des politiques anticycliques en période difficile, en accusant des déficits pendant les récessions et les dépressions.
Avant Keynes, les gouvernements des périodes économiques difficiles avaient généralement des budgets équilibrés et attendaient que les investissements des entreprises mal alloués soient liquidés. L’objectif était de permettre aux forces du marché d’opérer naturellement une reprise.
L’autre volte-face économique de Nixon s’est produite lorsqu’il a imposé un contrôle des salaires et des prix en 1971. Encore une fois, ces actions semblaient fonctionner au cours de l’année électorale suivante. Plus tard, cependant, ils allaient alimenter les feux d’une inflation à deux chiffres. Une fois supprimés, les particuliers et les entreprises ont tenté de rattraper le terrain perdu.
Les déficits de Nixon rendaient également nerveux les détenteurs de dollars à l’étranger. Il y a eu une ruée sur le dollar, que beaucoup d’étrangers et d’Américains pensaient être surévalué. Bientôt, ils ont eu raison.
En 1971, Nixon a rompu le dernier lien avec l’or, transformant le dollar américain en une monnaie fiduciaire. Le dollar a été dévalué et des millions d’étrangers détenant des dollars, y compris des barons du pétrole au Moyen-Orient avec des dizaines de millions de pétrodollars, ont vu leur valeur réduite.
Politique de l’année électorale
Pourtant, la principale préoccupation du président Nixon n’était pas les détenteurs de dollars, les déficits ou même l’inflation. Il craignait une nouvelle récession. Lui et d’autres candidats à la réélection voulaient que l’économie explose. Le moyen d’y parvenir, a estimé Nixon, était de faire pression sur la Fed pour qu’elle baisse les taux d’intérêt.
Nixon a renvoyé le président de la Fed William McChesney Martin et a nommé le conseiller présidentiel Arthur Burns comme son successeur au début des années 1970.
Bien que la Fed soit censée se concentrer uniquement sur des politiques de création monétaire qui favorisent la croissance sans inflation excessive, Burns a rapidement appris les réalités politiques de la vie. Nixon voulait de l’argent bon marché. Cela signifiait des taux d’intérêt bas pour promouvoir la croissance à court terme et donner l’impression que l’économie était forte alors que les électeurs allaient voter.
Noter
Richard Nixon serait contraint de démissionner de la présidence en août 1974, en raison de son lien avéré avec le scandale impliquant l’effraction au siège du Comité national démocrate au Watergate Office Building à Washington, DC
Résultats de l’argent bon marché
En public et en privé, Nixon a mis la pression sur Burns. William Greider, dans son livre, Les secrets du temple : comment la Réserve fédérale dirige le paysrapporte Nixon en disant : « Nous prendrons l’inflation si nécessaire, mais nous ne pouvons pas prendre le chômage. » La nation a finalement eu une abondance des deux. Burns et l’Open Market Committee de la Fed, qui a décidé des politiques de création monétaire, ont rapidement fourni de l’argent bon marché.
Le numéro de création de porte-monnaie, M1, comprend le total des dépôts-chèques, des dépôts à vue et des chèques de voyage. Il est passé de 228 milliards de dollars à 249 milliards de dollars entre décembre 1971 et décembre 1972, selon les chiffres de la Réserve fédérale.
À titre de comparaison, l’an dernier, l’an dernier, M1 est passé de 198 milliards de dollars à 206 milliards de dollars. M2, qui mesure l’épargne des particuliers et les petits dépôts, a encore augmenté à la fin de 1972, passant de 710 milliards de dollars à 802 milliards de dollars.
L’augmentation de la masse monétaire a fonctionné à court terme. Nixon a remporté 49 des 50 États lors de l’élection. Les démocrates ont facilement tenu le Congrès. L’inflation était inférieure à 10 %. Cependant, le pays a payé le prix d’une inflation plus élevée une fois les festivités de l’année électorale terminées.
Au cours des hivers 1972 et 1973, Burns a commencé à s’inquiéter de l’inflation. En 1973, l’inflation a plus que doublé pour atteindre 8,8 %. Plus tard dans la décennie, il passerait à 12 %. En 1980, l’inflation était de 14 %. Les États-Unis étaient-ils sur le point de devenir une autre république de Weimar après la Première Guerre mondiale, subissant les effets brutaux d’une inflation paralysante ? Certains pensaient en fait que l’ère de la grande inflation était une bonne chose.
La période de Grande Inflation a finalement pris fin une fois que plus tard, le président de la Fed, Paul Volcker, a poursuivi une politique monétaire restrictive audacieuse mais douloureuse pour la contrôler.
Quelle était la grande inflation des années 1970 ?
La période des années 1970 et s’étendant jusqu’au début des années 1980, appelée la Grande Inflation, a été une période de hausse de l’inflation. Le taux d’inflation, tel que mesuré par l’indice des prix à la consommation, a atteint 14% en 1980. Les politiques de la Réserve fédérale qui ont favorisé une forte augmentation de la masse monétaire sont considérées comme les principales raisons de la grande inflation.
Qu’est-ce que l’inflation ?
Alors que les prix des produits individuels fluctuent en permanence, l’inflation fait référence à la hausse continue des prix d’un large groupe de biens et de services au fil du temps et à la perte de pouvoir d’achat qui en résulte. Les consommateurs reçoivent moins pour chaque dollar qu’ils dépensent qu’ils ne recevaient avant l’inflation.
Comment la grande inflation a-t-elle affecté les Américains ?
La hausse régulière et durable des prix observée pendant la Grande Inflation a créé une période d’instabilité énorme et inquiétante pour les Américains. Avec la perte de pouvoir d’achat qui l’accompagne, le risque que l’épargne de beaucoup s’épuise était réel.
Les gens trouvaient difficile et consternant de planifier leurs achats de semaine en semaine. Ils ont dû faire des choix désagréables sur les articles nécessaires à acheter. Certains articles étaient tout simplement hors de portée pour beaucoup. L’effet profondément déstabilisant de l’inflation a érodé leur confiance dans leur niveau de vie et dans la direction du pays.
L’essentiel
Il faudrait un autre président de la Fed et une politique brutale de resserrement monétaire, y compris l’acceptation d’une récession, avant que l’inflation ne revienne à un chiffre bas. Dans l’intervalle, les États-Unis subiraient un nombre de chômeurs supérieur à 10 %. Des millions d’Américains étaient furieux et souffraient à la fin des années 1970 et au début des années 1980.
Pourtant, peu se souviennent du président de la Fed, Burns, qui dans ses mémoires, Réflexions d’un décideur économique (1969-1978), blâme les autres pour la Grande Inflation sans mentionner l’expansion monétaire désastreuse. Nixon n’a même pas mentionné cet épisode de la banque centrale dans ses mémoires. Beaucoup de gens qui se souviennent de cette époque terrible blâment les pays arabes et les prix du pétrole.
Pourtant, le Wall Street Journal, en passant en revue cette période en janvier 1986, écrivait : « L’OPEP a obtenu tout le mérite de ce que les États-Unis s’étaient principalement fait à eux-mêmes.