Comment être le parfait investisseur imitateur

L'investissement copieur, comme son nom l'indique, fait référence à la stratégie consistant à reproduire les idées d'investissement d'investisseurs ou de gestionnaires d'investissement célèbres. La stratégie est également connue sous le nom d’investissement coattail, car l’investisseur suit les traces de ceux qui ont vraisemblablement beaucoup plus de prouesses en matière d’investissement.

Mais l’investissement imitateur est-il une stratégie d’investissement viable ? Bien que les preuves de son succès soient quelque peu mitigées, il existe certaines techniques que vous pouvez utiliser pour augmenter vos chances de devenir le parfait investisseur imitateur.

Buffett Bootleg contre Miller Mime

Le succès à long terme du légendaire investisseur Warren Buffett a attiré de nombreux imitateurs au fil des ans, et cela pourrait être dû au fait que la reproduction de la stratégie de Buffett a permis aux gens de gagner de l'argent.

Selon une étude réalisée en 2008 par Gerald Martin et John Puthenpurackal, un portefeuille hypothétique ayant investi dans les investissements de Berkshire Hathaway un mois après leur divulgation publique aurait surperformé le S&P 500 de 10,75 % en moyenne annuelle entre 1976 et 2006.

Mais avant de vous précipiter pour vérifier les avoirs actuels de Buffett, considérez l’autre côté de la médaille, lorsqu’une longue séquence de surperformance se termine par un bruit sourd. Le gestionnaire de fonds Bill Miller a rejoint le panthéon des grands gestionnaires de placements après que son fonds Legg Mason Value Trust Fund ait battu le S&P 500 pendant 15 années consécutives, de 1991 à 2006. Le fonds de Miller a finalement connu une mauvaise année en 2007, perdant 7 % alors que le S&P 500 progressait de 5 %.

Cependant, 2008 a été un véritable désastre pour le Value Trust, qui a chuté de 55 %, contre une chute de 37 % pour le S&P 500, alors que Miller se lançait dans des extinctions comme Bear Stearns et AIG. Au cours des cinq années précédant mars 2012, le Value Trust Fund a affiché un rendement annuel négatif de 6,9 ​​%, alors même que le S&P 500 a gagné 2,0 %, sous-performant l'indice de référence de près de neuf points de pourcentage sur une base annuelle.

Les investisseurs qui avaient imité Miller auraient regretté leur décision s'ils avaient continué à le faire après 2006. Miller a finalement choisi de se retirer de la gestion du Value Trust Fund en 2012.

Comment être un imitateur

L’investissement imitateur est plus répandu qu’on pourrait le penser, même s’il est souvent réalisé discrètement et sans grande fanfare par des investisseurs institutionnels comme les fonds communs de placement et les hedge funds. Mais l’idée de s’appuyer sur les idées d’investissement de quelqu’un d’autre a également fait son chemin parmi les investisseurs particuliers.

Les premiers investisseurs imitateurs parcouraient régulièrement les dossiers réglementaires des sociétés de fonds communs de placement pour découvrir quelles actions les gestionnaires vedettes avaient accumulées au cours des derniers mois. De nos jours, les sociétés de recherche en ligne sur l'investissement de valeur telles que GuruFocus offrent une alternative à ce processus ardu en suivant et en affichant les avoirs des meilleurs investisseurs et gestionnaires de placements.

Ensuite, il y a « l’investissement miroir », qui copie la stratégie de copie et va encore plus loin. Des services tels que Autotrade de TD Ameritrade permettent à un investisseur de lier des comptes d'investissement à des portefeuilles activement gérés par d'autres investisseurs ou professionnels de l'investissement et de refléter automatiquement chaque mouvement d'investissement effectué par ces derniers, dans le cadre d'allocations spécifiques définies par l'investisseur.

La différence évidente entre l’investissement copieur et l’investissement miroir est que le premier tente de reproduire uniquement les idées commerciales de gourous de l’investissement bien connus et reconnus.

Qui devriez-vous copier ?

Les investisseurs qui envisagent une stratégie de copie devraient envisager de reproduire les idées d’investissement provenant des sources suivantes.

Gestionnaires de fonds à succès

Tous les gestionnaires de fonds institutionnels disposant de plus de 100 millions de dollars d'actifs éligibles sont tenus de déposer chaque trimestre le formulaire SEC 13F détaillant leurs investissements. Il s'agit d'un excellent document source pour les échanges de copie.

Gestionnaires d'achat et de conservation

Les investisseurs imitateurs seraient bien mieux servis en obtenant des idées de gestionnaires à long terme qui croient au buy-and-hold, plutôt que de professionnels de l'investissement qui sont des traders à court terme. En effet, le délai entre une transaction réelle et sa déclaration peut nuire à une réplication efficace des transactions.

Il est préférable d'opter pour quelqu'un comme Buffett, qui a souvent été cité comme disant : « Notre période de détention préférée est éternelle. »

Investisseurs activistes

Les investisseurs activistes comme Carl Icahn peuvent généralement provoquer une appréciation d’une action dès que la nouvelle de leur implication dans l’entreprise est rendue publique. Icahn partage souvent ses projets d'investissement sur X (anciennement Twitter), ce qui permet aux investisseurs imitateurs d'agir plus facilement en conséquence plutôt que d'attendre les dépôts réglementaires.

Quels sont les risques ?

Comme toute autre stratégie, l’investissement copié comporte sa part de risques.

Le succès n'est pas garanti

Aucune stratégie d’investissement n’est gagnante à coup sûr. Par exemple, un investisseur imitateur peut devoir s’en tenir à cette stratégie pendant de nombreuses années s’il suit un gestionnaire axé sur la valeur, car les actions de valeur mettent parfois une éternité à se redresser.

Le stock a peut-être déjà bougé

Une action peut avoir déjà évolué de manière significative entre le moment où elle a été acquise (ou cédée) par un gestionnaire de fonds et le moment où cette nouvelle est rendue publique. Cela a un effet négatif sur le profil risque-récompense de l'action pour l'investisseur imitateur.

Trop de copieurs

Trop d’investisseurs – particuliers et institutionnels – surveillent les principaux hedge funds et gestionnaires de fonds. Compte tenu de la vitesse actuelle de diffusion de l'information et de négociation, un investisseur qui arrive un peu en retard dans une opération de copie est extrêmement désavantagé, car le titre a peut-être déjà beaucoup évolué en peu de temps.

Objectifs d'investissement différents

Votre horizon et vos objectifs d’investissement peuvent différer de ceux du gestionnaire de fonds. Par exemple, vous pouvez avoir un horizon à très court terme, tandis que le manager que vous copiez peut s'orienter vers le long terme. Ou encore, le gestionnaire de fonds peut avoir un niveau de tolérance au risque bien supérieur au vôtre.

Comment devriez-vous le faire ?

Voici quelques suggestions à prendre en compte lors de la mise en œuvre d’une stratégie d’investissement copiée.

Suivez des professionnels crédibles et performants

Restez fidèle aux gestionnaires de fonds éprouvés, car vous pouvez occasionnellement tomber sur une action qui pourrait connaître un succès spectaculaire. À titre d'exemple, Carl Icahn a vendu près de 3 millions d'actions de Netflix (NFLX) en octobre 2013, après que le titre ait plus que triplé cette année-là.

Le coût moyen de la participation d'Icahn dans Netflix était de 58 dollars lorsqu'il a initialement acquis les actions le 31 octobre 2012. Un an plus tard, les actions ont été vendues autour de 323 dollars pour un gain de 457 %. Copier un investissement opportun comme celui-là pourrait augmenter les rendements du portefeuille de tout investisseur.

Faites preuve de patience

Courir après une action n’est jamais une bonne idée. Si une action a déjà progressé suite à l’annonce qu’un poids lourd de l’investissement y a pris position, la meilleure solution peut être d’attendre qu’elle revienne dans votre fourchette d’achat. Si ce n’est pas le cas, passez à autre chose.

Rechercher une accumulation

Les actions de grande capitalisation qui traversent des moments difficiles peuvent constituer une excellente opportunité pour les investisseurs patients. Recherchez les actions sur lesquelles les gestionnaires de fonds ont commencé à accumuler des positions importantes, car cela témoigne de leur confiance dans un redressement à court et moyen terme.

Suivez les professionnels de différents secteurs

Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier en vous concentrant uniquement sur les professionnels de l'investissement dans un ou deux secteurs. De nombreux dirigeants et investisseurs d’un secteur spécifique ont un degré considérable de chevauchement de leurs avoirs. Diversifiez votre stratégie de copie en reproduisant les idées d'investissement de gourous de différents secteurs.

Effectuez votre propre diligence raisonnable

Ne présumez pas que copier les transactions des meilleurs gestionnaires de fonds du monde vous dispense de la responsabilité de faire preuve de diligence raisonnable. Assurez-vous que les actions copiées que vous envisagez conviennent à vos objectifs d’investissement et à votre tolérance au risque avant de les acquérir.

L'essentiel

Bien que l’investissement imitateur comporte des risques, des mesures de bon sens – comme suivre des investisseurs qui réussissent, faire preuve de patience, rechercher l’accumulation, se diversifier dans différents secteurs et faire preuve de diligence raisonnable – peuvent vous aider à devenir un imitateur (presque) parfait et à améliorer vos chances. de réussite en matière d'investissement.