Comment choisir une fiducie de placement
Les fiducies d’investissement ont rarement été le premier port d’escale pour les investisseurs de détail britanniques, qui préfèrent la familiarité des fonds à capital variable conventionnels et des participations directes dans des sociétés cotées. Cependant, alors que les investisseurs avides de rendement recherchent de nouvelles opportunités, ce qui était autrefois « le secret le mieux gardé de la ville » est en train de devenir le grand public.
Selon Morningstar, dans une comparaison des fonds à capital variable conventionnels par rapport aux fiducies de placement à la fin de septembre 2021, les fiducies ont surperformé les fonds dans plus de 70 % des périodes de cinq et dix ans. Les rendements totaux de 14 des 20 secteurs d’investissement étaient plus élevés pour les fonds à capital fixe que pour les fonds à capital variable sur ces deux périodes à moyen et à long terme.
Qu’est-ce qui différencie les fiducies de placement des autres fonds et comment les investisseurs peuvent-ils en choisir un ?
Les fiducies d’investissement sont à capital fixe, c’est-à-dire qu’elles ne collectent généralement des fonds qu’une seule fois en émettant des actions au lancement. En revanche, les fonds ouverts tels que les fonds communs de placement se développent ou se contractent en fonction des entrées et des sorties d’argent des investisseurs.
Les fiducies d’investissement ne sont pas aussi connues ou aussi fortement commercialisées que leurs cousins des fonds à capital variable et elles sont beaucoup moins nombreuses – environ 400, contre plusieurs milliers de fiducies d’investissement sur le marché.
Moira O’Neill, responsable des finances personnelles chez le courtier en investissement Interactive Investor, déclare que les investisseurs qui souhaitent investir dans ces véhicules doivent d’abord se concentrer sur leurs objectifs d’investissement.
« Si vous souhaitez effectuer des investissements mensuels réguliers au fur et à mesure que vous constituez un fonds de retraite, choisissez l’une des grandes fiducies stables et diversifiées à l’échelle internationale dans le secteur mondial comme avoir principal », dit-elle.
Si vous voulez tirer un revenu régulier, cependant, elle dit que vous devez rechercher une grande fiducie mondiale ou britannique qui a un bon rendement. Bon nombre d’entre eux ont la capacité de lisser les versements de dividendes aux investisseurs au fil des ans.
« En fait, certains ont de brillants antécédents en matière de versement de revenus croissants aux investisseurs chaque année », dit-elle. « Ces « héros du dividende » incluent City of London Investment Trust et F&C Investment Trust. »
Une fois que vous avez décidé quel type de fiducie vous voulez, vous pouvez vous tourner vers la question de la performance d’un fonds.
Annabel Brodie-Smith, directrice de l’Association of Investment Companies, l’organisme professionnel des fiducies d’investissement, affirme que la société d’investissement moyenne a augmenté de 267 % au cours des 10 dernières années.
« Il est utile d’examiner différentes périodes telles qu’un, cinq et dix ans, mais aussi des années individuelles afin de comprendre les performances d’un gestionnaire dans différentes conditions de marché », dit-elle. « Vous devriez également vérifier quand le gestionnaire actuel a commencé à gérer la société d’investissement afin que vous puissiez voir quelle performance se rapporte à son mandat. »
Étant donné qu’une fiducie d’investissement est une entreprise, le sentiment du marché peut dicter le cours de son action. Celle-ci peut évoluer au-dessus ou au-dessous de la valeur des actifs, connue sous le nom de valeur nette d’inventaire (VNI). Lorsque le cours de l’action est supérieur à la valeur de ces actifs, elle se négocie avec une prime ; si en dessous, il se négocie à escompte.
Les remises attirent souvent les investisseurs à la recherche d’une bonne affaire. Mais Laura Suter, responsable des finances personnelles chez AJ Bell, prévient que les investisseurs ne devraient pas acheter une fiducie de placement uniquement pour la remise. « Au lieu de cela, ils devraient acheter des fiducies qu’ils pensent être un bon investissement. S’il s’agit d’une remise, cela peut être une raison supplémentaire d’acheter maintenant ou de compléter un avoir existant. »
En examinant les données historiques, les investisseurs devraient être en mesure de voir si une fiducie se négocie perpétuellement avec une décote ou s’il s’agit d’un incident récent. Ceux qui négocient avec des décotes à long terme peuvent le faire parce que leur stratégie n’est plus en vogue depuis un certain temps ou que le marché n’est pas convaincu de la logique d’investissement. Cela peut signifier que les investisseurs sont obligés d’attendre plus longtemps avant de rebondir.
Bien que le prix soit la clé, d’autres facteurs doivent être pris en compte lors du choix d’une fiducie. « Les frais sont clairs », déclare Suter. « Vous ne voulez pas payer trop cher pour que les gens gèrent vos investissements. Si la fiducie investit dans un créneau, les frais peuvent être plus élevés que ceux qui investissent sur les marchés boursiers britanniques au sens large, par exemple, ce qui signifie que les frais de deux fiducies ne sont pas nécessairement comparables. Si tel est le cas, vous pouvez comparer la confiance à son groupe de pairs et voir comment elle se compare.
Un autre facteur est l’engrenage. L’un des grands avantages des fiducies de placement est qu’elles sont autorisées à s’équiper ou à emprunter pour investir. Cela ajoute des risques, mais cela peut augmenter les performances à long terme.
Il vaut la peine d’examiner le niveau d’endettement actuel d’une société d’investissement, ainsi que sa fourchette d’endettement. La fourchette montre combien ou peu de gearing une société d’investissement s’attendrait à avoir dans des conditions de marché normales, c’est donc un indicateur utile de la façon dont le gearing de la société pourrait changer à l’avenir.
Darius McDermott, directeur général du groupe de recherche FundCalibre, explique que l’endettement est souvent utilisé lorsqu’un gestionnaire voit une augmentation d’un certain titre ou d’un secteur. « Si cette action ou ce secteur prend de la valeur, cela peut augmenter les rendements de la confiance, mais s’ils baissent, cela peut facilement augmenter les pertes – cela signifie que la confiance comporte un risque supplémentaire. Le coût supplémentaire de l’engrenage doit être pris en compte lors de l’investissement.
Les chercheurs de revenus voudront également examiner le dossier de dividendes d’une fiducie. Les fiducies de placement sont bien adaptées pour offrir aux investisseurs un revenu stable, car elles peuvent retenir jusqu’à 15 % du revenu qu’elles reçoivent chaque année pour être utilisées pour augmenter les dividendes dans les années à venir lorsque les paiements peuvent être inférieurs.
« Cela signifie que le gestionnaire de fonds peut lisser les revenus entre les années, en utilisant les revenus retenus des années précédentes pour compléter les années les plus maigres lorsque les dividendes sont plus difficiles à obtenir. C’est idéal pour les investisseurs qui comptent sur cet argent pour financer leur mode de vie », explique Suter.
Elle fait remarquer que même si les dividendes ne sont pas garantis, un long historique de hausse des dividendes montre qu’il s’agit d’une priorité pour le gestionnaire de fonds et le conseil d’administration.
Un autre ingrédient magique est la surveillance indépendante qui veille aux meilleurs intérêts des investisseurs. Une fiducie de placement a généralement un conseil d’administration indépendant dont le rôle consiste notamment à s’assurer qu’elle est bien gérée.
«De nombreux investisseurs aiment que les administrateurs détiennent des parts dans la fiducie, souvent appelées skin in the game», explique O’Neill. « Cela signifie que leurs intérêts sont étroitement alignés sur les vôtres. Il suffit de regarder le rapport et les comptes pour le savoir.