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Des taureaux intrépides continuent de pelleter de l’argent dans les actions

(Bloomberg) – Qu’il s’agisse d’une résolution héroïque ou d’une naïveté épique, les investisseurs en actions ne donnent aucune indication qu’ils sont troublés par la pire volatilité pour atterrir sur le marché obligataire en un an. spectre des actions, les fonds négociés en bourse américains ont constamment enregistré des entrées – dont 2,7 milliards de dollars au plus fort du carnage de jeudi. Au total, en février, les ETF ont absorbé 80 milliards de dollars, soit quatre fois la moyenne sur 12 mois, selon les données compilées par Bloomberg.C’est le même optimisme qui a sous-tendu le rallye de 70% du S&P 500 sur 11 mois, le meilleur départ pour un marché haussier en neuf décennies. Alors que la hausse soudaine des rendements érode un pilier du soutien des valorisations boursières, les taureaux choisissent de la considérer comme un signe de force économique qui stimulera les bénéfices des entreprises. reviens plus vite que je ne le pensais. Je dois me positionner en conséquence », a déclaré Wayne Wicker, directeur des investissements chez Vantagepoint Investment Advisers. «On craint de rater quelque chose, d’être sous-investi.» La vision haussière a récemment été testée, y compris au cours des cinq derniers jours, lorsque 1 billion de dollars en valeur a été effacé du cours des actions. Alors que les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont atteint un plus haut sur 12 mois, les actions privilégiées affichant des valorisations élevées ont subi un autre coup dur. Le Nasdaq 100 a chuté le plus depuis octobre, tandis que Tesla Inc. et l’ETF ARK Innovation de la star de la direction Cathy Wood ont tous deux subi leur pire semaine depuis le marché baissier de mars dernier. mardi. Même pendant la déroute de jeudi, les signes de panique étaient rares. Le volume de la session était largement conforme à la moyenne de l’année. Le prix au comptant de l’indice de volatilité Cboe est resté inférieur à celui de ses contrats à terme à deux mois, échouant à former une courbe inversée qui signale généralement des craintes accrues des investisseurs. « Nous avons vu pour de nombreuses raisons que les gens ont été formés pour acheter les baisses », Kim Forrest , a déclaré par téléphone le directeur des investissements de Bokeh Capital Partners. «Presque tous les économistes pensent que le PIB américain sera de 6% ou plus, ce qui en dit long sur la croissance. Et oui, il y a un spectre d’inflation qui pourrait faire des bulles », a-t-elle dit,« les gens n’ont pas peur de l’inflation parce que nous n’avons pas eu cette horrible inflation qui change vraiment la vie. »Malgré les craintes d’inflation émanant des titres à revenu fixe, l’énergie et les actions financières – les entreprises qui sont considérées parmi celles qui profitent le plus d’un rebond économique – ont avancé pendant une quatrième semaine dans le dernier signe d’un commerce de reflation qui s’approfondit. cette semaine, selon JPMorgan Chase & Co., a ravivé leur intérêt pour certains des stocks de mèmes axés sur Reddit. GameStop Corp., un enfant de l’affiche de la frénésie de la vente au détail de 2021, a gagné 151% cette semaine. «Nous admettons qu’il y a encore des poches d’excès spéculatif», a déclaré Leo Grohowski, directeur des investissements chez BNY Mellon Wealth Management. «Lorsque nous atteignons des niveaux de haussière maximale, c’est généralement le meilleur moment pour faire du recul», a-t-il ajouté. «Les replis du marché comme nous l’avons eu cette semaine servent de réveil pour les investisseurs qui achètent en premier et se posent des questions plus tard.» La hausse des rendements menace un grand cas haussier pour les actions. Une méthodologie d’évaluation, parfois appelée le modèle de la Fed qui compare les bénéfices des entreprises aux taux obligataires, montre que les actions perdent rapidement leur avantage. Le rendement des bénéfices du S&P 500 – le montant des bénéfices que vous obtenez par rapport au cours des actions – s’est récemment situé à environ 1,7 point de pourcentage au-dessus du rendement des bons du Trésor à 10 ans, le plus petit avantage en trois ans. La croissance économique a tendance à être une bonne chose pour les actions, selon Emily Roland, co-stratège en chef des investissements de John Hancock Investment Management. Parag Thatte et Binky Chadha. Depuis 2008, les hausses de taux ont coïncidé avec des flux de fonds positifs dans cinq des six cas, avec des entrées en moyenne de 14 milliards de dollars par mois, selon les données de l’entreprise. Cela se compare à des sorties de 8 milliards de dollars au cours des périodes où les taux étaient stables ou en baisse. « Nous avons constaté une sauvegarde des rendements, mais le potentiel de rendement des titres à revenu fixe sera très faible après deux très bonnes années pour les obligations », a déclaré Roland . «Nous prévoyons que les actions feront probablement le gros du travail dans un portefeuille cette année, et les investisseurs pourraient en prendre conscience.» Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com . © 2021 Bloomberg LP